每当市场下跌时，人们都会想知道为什么会这样。总是有很多创意故事，它们在某种程度上可能是正确的，但现实情况是股票市场就像一个变异的有机体，其变化的突变有不断变化的原因。我们并不真正知道是什么原因导致它每一次改变，我们不一定能利用过去的理解来预测未来的变化。尽管如此，我们还是编造了这些叙述，因为它们给了我们在一个不透明的世界中的控制幻觉。
尽管存在所有这些起伏不定，但其核心是股市涨跌的根本原因，这个故事将帮助你更好地理解如何应对市场不可避免的波动。
股票市场反映了其基础实体的公司行为。价格变化反映了这些实体将产生的预期未来现金流量。因此，例如，如果股票市场由一个以10％的股息形式支付其所有收益的超高质量股票组成，那么我们可以合理地预期该股票每年可以赚取10％。一路上的任何价格变化都是由外部因素引起的，但我们可以合理地预测，任何年度回报率从10％急剧偏离都是不合理的，因为基础实体每年的现金流量不能超过10％。
当然，这不是现实的工作原理，但它是一个不错的起点。实际上，股票从三个主要来源获得回报：
1）收益率（公司每股收益多少）
2）股息收益率（公司支付的每股利润多少）
3）多次扩张（有多少人愿意为每一美元的收益支付每股多少钱）
如果股票市场每股收益增长7％，股息增长3％，那么可以合理地预计股市的总回报率将为10％。有趣的是，利润和股息在很长一段时间内相当稳定。实际上，股票市场很像超高质量的长期债券。
当然，即使过去给我们一些想法，我们也不知道未来的利润或股息会是什么样子。我们也不知道有多少倍数将会消退和流动，因为我们无法预测一群不合理的类人猿将为未来的美元收入支付多少钱。最重要的是，虽然期望利润和股息长期增长是合理的，但我们不知道这些现金流如何在短期内实现，短期是我们大多数人在金融生活中生活的地方。
因此，基于这些理解，我们可以得出两个相对简单的答案：
1）为什么股市上涨？它上涨是因为从长期来看，预计企业利润，每股收益和股息将会上升是合理的。
2）为什么股市下跌？这是因为，在短期内，公司赚取的现金流量是不确定的，并导致多重和价格回旋。
这就是股票市场对大多数人来说风险很大的原因 – 我们有股票市场无法可靠匹配的短期负债。问题是，大多数人都希望从＃1获得高额长期回报，但不希望＃2中涉及短期风险。
重要的是，没有办法解决这个问题。我们所能做的最好的事情就是理解＃1和＃2之间固有的不匹配，分配我们的资产，这样他们就不会让我们承受来自＃2的过度行为风险，并且记住只有时间才能解决＃1的不确定性。