1987年10月19日星期一，世界各地的股票市场急剧下跌，股票所有者在短时间内损失了巨额资金。股票价格的下跌始于香港市场并向西扩散到欧洲，在其他市场已经出现大幅下跌后触及美国市场。道琼斯工业平均指数（DJIA）下跌508点至17,38.74，下跌22.6％。这超过了1929年10月28日的下跌12.82％，成为股市历史上最大的单日股价下跌百分比。这一天被称为“黑色星期一。”原因是什么，由于崩溃而发生了什么变化，是否会再次发生？
导致崩溃
到1986年初，从20世纪80年代初的经济衰退中迅速复苏开始放缓。1987年8月，道琼斯工业平均指数达到2,722点，全年上涨44％。石油输出国组织于1986年初崩溃，导致原油价格全年下跌超过50％，也导致市场进一步不确定。
在20世纪80年代，股市一直在强势上涨。股票价格超过收益，导致价格收益率（P / E）上升，并导致许多金融评论员认为市场价值被高估。股票价格受到新投资者（如养老基金）涌入股市的推动。改变税法，允许公司扣除与买断期间发行的债务相关的利息费用，增加了潜在收购目标公司的数量并推高了股价。在崩盘前几个月，由于全球利率开始上升，美元贬值引发对通胀的担忧，宏观经济前景变得有些阴霾。
10月14日星期三上午，新闻机构报道了两个会对股市产生负面影响的报道。首先，美国众议院筹款委员会已经提出立法，以消除与金融合并相关的税收优惠 – 从而降低了潜在收购候选人的股票价值。其次，商务部宣布贸易逆差远高于预期，导致美元贬值和利率上升。截至周三末，市场下跌3.8％，第二天又下跌2.4％。市场现在比8月25日创下的历史新高下跌了12％。
导致市场进一步不确定性，10月15日星期四，伊朗击中了美国拥有的超级油轮Sungari，并在 科威特主要石油港口附近用蚕导弹击中。第二天早上，伊朗用导弹击中另一艘美国国旗MV Sea Isle City。10月19日上午，两艘美国军舰炮轰击了波斯湾的一个伊朗石油平台，以回应伊朗军方对海岛城的攻击。
10月16日星期五，当飓风席卷英国和欧洲部分地区时，伦敦市场意外关闭。道琼斯工业平均指数创纪录地再下跌4.6％。美国财政部长詹姆斯贝克对价格下跌表示担忧。截至本周末，标准普尔500指数下跌超过9％。近一周的下跌将为下一周将要展开的灾难创造条件。
“黑色星期一” – 1987年10月19日
在10月19日星期一纽约证券交易所开盘时，相对于买单的卖单数量存在很大的不平衡，导致市场开放延迟。当市场开放时，它显着降低，导致投资组合保险公司的模型促使他们卖出跌势。创纪录的交易量压倒了股票清算系统，导致交易执行延迟超过一小时，据报道引起交易者的混淆。截至当天结束时，道琼斯工业平均指数下跌508点至1,738.74点，跌幅为22.61％，创下市场历史最低点。
截至10月底，香港，澳大利亚，西班牙，英国，加拿大和美国的股市均下跌超过20％。新西兰市场遭受的损失最大，比1987年的峰值下降了约60％，并且需要数年才能恢复。
由于市场崩盘，1987年12月，来自世界各地的33位杰出经济学家在华盛顿特区会面。该集团预测经济进一步下滑，让人想起1929年股市崩盘后的大萧条。可怕的预测没有成功，经济增长在整个1987年和1988年重新开始，道琼斯工业平均指数在1989年8月达到了2,722点之前的高点。
崩溃的原因
事后看来，1987年股市崩盘有很多解释，例如高估，计划交易，流动性不足和市场情绪。当时的一项新创新是投资组合保险，即机构投资者会在期货市场卖空股票指数，以限制市场下跌时的下行风险。投资组合保险旨在让机构投资者享受市场上涨带来的好处，同时在市场下跌期间保护其股票投资组合。
华尔街使用计算机的增长使得股票和期货可以根据计算机编程的算法进行交易，称为程序交易。在程序交易中，计算机以快速的速度执行股票或期货的买卖订单。许多人将程序交易归咎于加剧事故的代理人之一，因为计算机在市场下跌时出售股票。当天交易的大约一半是由少数具有投资组合保险的机构通过计划交易实施的。曾警告过程序交易潜在危险的国会议员爱德华马基表示，“计划交易是主要原因。”市场机制总统特别工作组对投资组合保险的重大影响最为重要。
因崩溃而导致的变化
事故发生后的第二天，为了平息金融市场，美联储主席艾伦格林斯潘表示，“美联储与其作为国家中央银行的责任一致，今天肯定了其作为流动性来源的准备，以支持经济和金融体系。“在公众眼中，美联储鼓励银行继续向金融机构提供贷款。在10月19日这一周，纽约十大银行的贷款额几乎翻了一番。美联储的反应被视为治愈金融市场以恢复正常运作的重要因素。
由于崩溃，监管机构介入并彻底改革了交易清算协议，为市场带来了统一性。为了允许交易所介入并在价格大幅下跌的情况下停止交易，制定了称为“断路器”的规则。为了防止再次发生重大事故，纽约证券交易所可以在标准普尔500指数下跌7％，13％或20％时暂时停止交易，以使投资者“能够在市场高位波动期间作出明智的选择“。
股市是否会再次遭遇崩盘？
自1987年以来，我们股票市场出现了一次大幅下跌，并出现了一些小幅调整。在2008年至2009年的大萧条期间，股票市场在2009年3月从2007年10月的峰值下降了近50％，直到2013年市场将恢复到2007年的峰值。与1987年突然下降相比，2007年至2009年股价下跌是一个缓慢的动作。
1988年引入的“断路器”规则自那时起仅开始使用一次; 这是在1997年10月下旬的小型崩盘期间，市场在一天内跌幅超过7％。350点的下跌引发股票，期权和指数期货市场停滞30分钟。交易恢复后，价格继续下跌，达到550点的断路器点。再次，市场停止了30分钟的停止，并且由于接近正常市场收盘时间的结束，市场直到第二天早上才开放。第二天，即10月28日星期二，市场在大幅反弹前开盘下跌。显然，断路器完成了他们的预定任务，并让市场交易几分钟就能打破恐慌性抛售的循环。
因此，问题的答案是肯定的，股票市场可能会再次崩溃，因为它自1987年以来已经不止一次。然而，下一个可能需要更长时间才能发挥作用，而不是1987年的崩溃。引用这句格言，“历史很少重复; 然而，它经常押韵。“最重要的是，如果你是一个股票投资者，即使市场处于创纪录的高位，也需要保持谨慎。
参考
梅茨，蒂姆。黑色星期一：1987年10月19日的灾难，以及超越。William Morrow and Company，Inc。1988。
卡尔森，马克。1987年股市崩盘简述与美联储的反应。金融与经济讨论系列研究与统计和货币事务部联邦储备委员会，华盛顿特区，2006年11月。
Geisst，Charles R. 华尔街：历史。更新版。牛津大学出版社。1997年。
