[纽约]问某人“道指”是怎么做的，即使他们不知道答案，他们也会知道你在谈论什么。向他们询问债券市场，你很可能会得到一个空白的凝视。
然而，就经济而言，债券远比股票重要。
债券市场决定了借贷成本，这可以决定实际的经济活动。首席执行官决定建立工厂或投入新产品的决定往往取决于借钱支付多少钱。当这笔付款攀升太高，企业活动放缓，经济也是如此。
最近，借贷成本迅速上升。投资者担心公司债务负担以及潜在的利润放缓的影响要求公司向他们支付更高的利率。
与股市疲软一样，债券市场的疲软并不意味着经济注定会立即陷入低迷。但在本周美联储货币政策会议上，政策制定者之间的讨论几乎肯定会出现债券投资者发出的信号，这将在周三达成一项利率决定。
这是你需要知道的。
有政府，然后是其他所有人。
像任何借款人一样，在债券市场筹集资金的公司支付利息。他们支付的费用取决于贷款人获得偿还的可能性。消费者有信用评分。公司有债务评级。
借款人无法支付的风险越大 – 即信贷风险 – 利率越高。美国国债几乎总是拥有最低利率。这是因为向美国政府提供贷款 – 这几乎是无偿偿还债权人的记录 – 被认为是地球上最安全的投资。
其他所有人，即使是最强大的，现金充裕的公司，也必须支付更多。例如，Home Depot上个月末进入债券市场，通过出售10年期债券筹集了10亿美元。当时，10年期国债的收益率 – 联邦政府10年的借贷成本 – 约为3.06％。家得宝（Home Depot）被认为是一个安全或“投资级”借款人 – 10年的借款利率接近4％。
政府支付的低利率与另一借款人的较高利率之间的差异称为信贷利差。风险较高的借款人通常有较大的差价。
为公司安排债券发行的银行家通过查看公司其他债券的交易地点和评估新债券的需求来设定利率。
较高的信贷利差也可以反映出投资者对更广泛的经济以及任何公司偿还资金的未来能力等问题的担忧。例如，在经济衰退中，即使是最健康的公司也会崛起。
华盛顿大学（University of Washington）金融学教授菲利普•邦德（Philip Bond）表示，“随着信贷利差的上升，贷款人们说，’我们真的担心贷款，而不是放贷给政府。’”
不断上升的信用利差正在发出警告。
自10月初以来，信贷利差迅速增加。
具有投资级债务评级（基本上更高的信用评分）的借款人支付的利息比国债高出1.4个百分点以上，而年初不到1个百分点。
根据FactSet的数据，由被认为信誉显着较低的公司发行的垃圾债券价差已经从今年年初的3.2个百分点上涨到现在的4.5个百分点以上。
债券市场的术语突然增加 – “扩大” – 告诉我们投资者突然更加担心将现金交给公司。股市的情绪也发生了同样的变化，原因基本相同。
一场没有尽头的贸易战，世界经济放缓的迹象以及美国经济增长放缓的普遍预期都促使投资者降低风险。与此同时，美联储正在通过提高利率和缩减其拥有的债券储备，逐步取消它在过去十年中向市场和经济提供的帮助。近期油价下跌也使得投资者不愿意将资金投向那些倾向于在垃圾债券市场借款的小型能源公司。
已经有迹象表明，最近借贷成本的上涨正在减缓公司的资金流动。根据金融市场研究公司Dealogic的数据，在垃圾债券市场 – 风险最高的借款人 – 本月没有新的公司债务交易。如果没有发生，这将是自2008年11月以来第一次这样的关闭，接近金融危机的高峰期。
美国企业能否应对经济低迷？
诚然，按历史标准衡量，借贷成本仍然很低，因为美联储刚刚开始退出危机后的计划，以保持这种方式。
但投资者关注的一个问题是，这种抑制成本的努力鼓励了借贷到可能在经济衰退中出现问题的程度。
Netflix已经从2010年的债务很少变为现在超过100亿美元。Verizon目前拥有1130亿美元的债务，是六年前的两倍多。从一个衡量标准来看，企业债务与GDP的比率，总借贷水平处于历史最高水平。
一般而言，如果经济出现下滑，或者出现销售打嗝或资产价值下降，较高的债务水平可能会使公司更难以偿还贷方。
由于美国经济预计在2019年将放缓，企业借贷的攀升成本可能决定是否任何放缓变得更糟。
纽约时报
