美联储通过各种货币政策工具对美国股市产生巨大影响。但很少有投资者通过美元估值意识到其对全球金融市场的影响。由于美元是全球储备货币，其估值变化会对从全球中央银行的外汇储备到包含美元债务的公司资产负债表等各方面产生巨大影响。
以下是美联储可能影响新兴市场的五种方式及其对这些市场投资者的意义。
1.公司违约率上升
许多新兴市场公司通过借入美元并以更强的当地货币偿还债务，从美国低利率中受益。根据国际清算银行的数据，2015年第三季度非银行新兴市场公司发行的美元计价债券约为1.1万亿美元，而2008年底仅为5090亿美元 – 在低位期间显着增长利率。
美国较高的利率可能使这些债务更难以服务。例如，巴西的货币在2015年跌至创纪录的低点，这使得创收的公司难以以美元偿还债务。这些增加的成本可能导致一波公司违约，这可能会损害新兴市场公司债券市场以及iShares Emerging Markets公司债券ETF（CEMB）等ETF。
2.降低外国投资
自2008年全球金融危机以来，许多新兴市场都出现了重大的外国直接投资。随着美国和欧洲债券收益率创下历史新低，投资者纷纷涌入收益率较高的新兴市场股票和债券，以提振其投资组合收益率。这些新兴市场经济体开始依赖外国投资的稳定增长来推动经济增长，并在过去几年中实现了显着的扩张。
较高的利率可能会吸引更多投资者回到美国，并引发新兴市场的资本外流。这种较低的外国投资可能会阻碍许多依赖此类投资的经济体的经济增长。所谓的脆弱五国经济被认为最容易受到这种衰退的影响 – 土耳其，巴西，印度，南非和印度尼西亚 – 值得特别关注。
3.货币价值下降
许多新兴市场的货币大幅升值。例如，由于美元兑南非兰特贬值，美元兑ZAR货币对从2012年的不足10.00升至2016年1月的高点17.00 。南非能够利用其货币估值的增加来借入更多美元来资助各种增长计划并增加政府支出。
坏消息是兰特和其他新兴市场货币已经开始下跌，市场预期美联储将提高利率。这些动态可能使像南非这样的国家更难以偿还以美元计价的债务 – 许多私营公司面临同样的问题。唯一的解决方案可能是让其货币价值下跌，这可能有助于出口，但会损害投资。
4.主权评级压力
许多新兴市场政府利用美国低利率以美元借款。例如，当美元汇率较低时，南非大量借贷，并将所得款项用于资助其增长和预算需求。这些动态帮助许多新兴市场在过去几年中表现出色，但当美元价值上涨且这些债务变得更加昂贵时，这种策略可能会再次困扰它们。
南非拥有世界上最大的外部融资需求之一，这意味着其货币储备小于偿还外债和支付进口所需的金额。如果美元升值，这些动态可能导致信用评级下降和借贷成本上升。较高的借贷成本可能使获得投资增长所需的资金变得更加困难。
5.降低美元商品
许多新兴市场经济体依赖商品来推动经济增长。例如，巴西和俄罗斯严重依赖原油和天然气价格，而智利和秘鲁则广泛依赖铜和其他硬商品。大宗商品价格在过去几年里一直在上升，因为它们以美元定价，需要更多的美元来购买相同的“商品价值”，从而为它们带来更高的美元价值。
如果美元价值上涨，这些动态可能会逆转，商品可能会进一步下行压力。这对新兴市场来说是个坏消息，因为大多数商品以美元出售，这意味着他们将以实际收益减少收入。收入减少可能转化为在这些主要新兴市场经济体中运营的以商品为重点的公司的增长放缓和估值降低。
总结
美联储对国内市场产生了重大影响，但许多投资者未能意识到它对国外市场的影响同样重要。新兴市场特别容易受到利率变化和美元相对于当地货币估值的影响。结果是美联储承认了这一点并确实将全球关注纳入其货币政策决策 – 但这并不意味着它不会产生影响。
