由于投资者情绪，股票价格上涨或下跌。如果投资者认为股票价值高于其当前价格，那么股价就会向上移动。如果他们相信它的价值更低，那就会向下移动。这与股票上涨或下跌的原因不同，因为它本质上比当前价格更高或更低。整个股市立即响应投资者的信念。这些信念通常更多地是为了回应投资者情绪 – 他们对股票价格的看法 – 直接来自对股票指标的分析 – 例如收益改善或下降，市盈率或每股收益。
股市是周期性的
对于任何投资者而言，最重要的事情之一是股票市场是深刻而无情的周期性的。相对独立于近2万家在美国交易所和场外交易的个体公司的情况，整个股市从牛市开始波动，牛市开始缓慢上升然后加速，让投资者头晕目眩，乐观，对熊市表现相似，但方向相反，让投资者感到沮丧和悲观。
个股与市场周期的关系
当然，除了这种周期性行为之外，由于各种原因，个股的价值会上下波动。周期性整体市场行为与改变个别公司财富的无数个人情况的相互作用使得预测接下来会发生什么 – 无论是在整体市场还是在任何个别股票方面 – 在极难以实现的情况下。对任何一只股票随时间上涨和下跌的最佳简短描述是随机游走。
什么赋予股票价值？
过去二三十年股票市场分析中一个更有趣的发展是，着名经济学家认为市场完全理性 – 大体上每股的价格准确地代表其实际价值 – 所以称为“有效市场假说”。越来越多的经济学家已经开始认识到市场根本不是完全理性的 – 它深受经济学家所谓的“情绪”的影响，这意味着投资者为他们的股票购买带来的各种情绪。因此，对早期信念的修正就是这样的：每一只股票都值得投资者相信它的价值。
市场周期和个人投资者
要了解投资者情绪如何影响市场，请考虑典型投资者Everyman。首先跟踪每个人的情绪状态，直到熊市结束。研究表明，在市场周期的这一点上，普通投资者是非常悲观和厌恶风险的。如果在熊市向下滑动期间Everyman“获得现金”以限制损失，他将继续保持现金，然后慢慢回到市场。在这一点上，由于每个人在熊市中的损失让他士气低落，不确定，他在牛市早期的投资选择将是保守的：价值基金购买可能与道琼斯股票，标准普尔500指数较大的公司以及相当大比例的现金。
但平均牛市持续超过8年，而前几年对投资者来说尤其有利可图。每个人迟早都会重新回到市场，随着时间的推移，他们会越来越自信地投入大胆的投资。
在牛市后期阶段，Everyman通过投资于专业（且相对不稳定）的小盘股票基金，杠杆基金使收益和损失以及个人魅力股票倍增，最大化其利润增长。直到后期牛市崩盘，他可能一直在买入保证金。
可以预见的是，随着市场的下跌和持续下跌，这些大胆的投资受到了极大的打击，非理性的繁荣变成了绝望，最后是投降，此时，每个人都试图通过兑现现金来挽救其缩减资本的剩余部分，从而无意中锁定随着周期的重复，他的损失。
投资者情绪如何影响个股价格
在更大的市场周期中，股票也会单独上下波动，有时与市场周期同步，但往往不是。
从某种意义上说，股票的指标决定了它的价格变动：随着公司在市场上的成功变得众所周知 – 例如，随着季度报告的发布，或者由于有利的新闻发布 – 投资者对好消息作出回应。买单数量增加，并且随着需求的增加，价格上涨。
但是，投资者对股票的看法再次决定了价格变化的方向和程度。收入增加不会影响股票; 这是投资者对这种增长的消息的情绪反应。
由于投资者既情绪化又容易犯错，有时他们的价格会比指标更高。在其他时候，由于公司在一个无耻或不受欢迎的商业部门或其他原因开展业务，投资者不会对改进的指标做出回应，创造一个“价值”股票，一个基于目标的股票对其指标的分析应该定价更高。传说中的奥马哈投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）通常投资于这些定价过低的公司，并通过利用投资者对股票的看法与其内在价值之间的差异而成为亿万富翁。
