由於投資者情緒，股票價格上漲或下跌。如果投資者認為股票價值高於其當前價格，那麼股價就會向上移動。如果他們相信它的價值更低，那就會向下移動。這與股票上漲或下跌的原因不同，因為它本質上比當前價格更高或更低。整個股市立即響應投資者的信念。這些信念通常更多地是為了回應投資者情緒 – 他們對股票價格的看法 – 直接來自對股票指標的分析 – 例如收益改善或下降，市盈率或每股收益。
股市是周期性的
對於任何投資者而言，最重要的事情之一是股票市場是深刻而無情的周期性的。相對獨立於近2萬家在美國交易所和場外交易的個體公司的情況，整個股市從牛市開始波動，牛市開始緩慢上升然後加速，讓投資者頭暈目眩，樂觀，對熊市表現相似，但方向相反，讓投資者感到沮喪和悲觀。
個股與市場周期的關係
當然，除了這種周期性行為之外，由於各種原因，個股的價值會上下波動。周期性整體市場行為與改變個別公司財富的無數個人情況的相互作用使得預測接下來會發生什麼 – 無論是在整體市場還是在任何個別股票方面 – 在極難以實現的情況下。對任何一隻股票隨時間上漲和下跌的最佳簡短描述是隨機遊走。
什麼賦予股票價值？
過去二三十年股票市場分析中一個更有趣的發展是，著名經濟學家認為市場完全理性 – 大體上每股的價格準確地代表其實際價值 – 所以稱為「有效市場假說」。越來越多的經濟學家已經開始認識到市場根本不是完全理性的 – 它深受經濟學家所謂的「情緒」的影響，這意味著投資者為他們的股票購買帶來的各種情緒。因此，對早期信念的修正就是這樣的：每一隻股票都值得投資者相信它的價值。
市場周期和個人投資者
要了解投資者情緒如何影響市場，請考慮典型投資者Everyman。首先跟蹤每個人的情緒狀態，直到熊市結束。研究表明，在市場周期的這一點上，普通投資者是非常悲觀和厭惡風險的。如果在熊市向下滑動期間Everyman「獲得現金」以限制損失，他將繼續保持現金，然後慢慢回到市場。在這一點上，由於每個人在熊市中的損失讓他士氣低落，不確定，他在牛市早期的投資選擇將是保守的：價值基金購買可能與道瓊斯股票，標準普爾500指數較大的公司以及相當大比例的現金。
但平均牛市持續超過8年，而前幾年對投資者來說尤其有利可圖。每個人遲早都會重新回到市場，隨著時間的推移，他們會越來越自信地投入大膽的投資。
在牛市後期階段，Everyman通過投資於專業（且相對不穩定）的小盤股票基金，槓桿基金使收益和損失以及個人魅力股票倍增，最大化其利潤增長。直到後期牛市崩盤，他可能一直在買入保證金。
可以預見的是，隨著市場的下跌和持續下跌，這些大膽的投資受到了極大的打擊，非理性的繁榮變成了絕望，最後是投降，此時，每個人都試圖通過兌現現金來挽救其縮減資本的剩餘部分，從而無意中鎖定隨著周期的重複，他的損失。
投資者情緒如何影響個股價格
在更大的市場周期中，股票也會單獨上下波動，有時與市場周期同步，但往往不是。
從某種意義上說，股票的指標決定了它的價格變動：隨著公司在市場上的成功變得眾所周知 – 例如，隨著季度報告的發布，或者由於有利的新聞發布 – 投資者對好消息作出回應。買單數量增加，並且隨著需求的增加，價格上漲。
但是，投資者對股票的看法再次決定了價格變化的方向和程度。收入增加不會影響股票; 這是投資者對這種增長的消息的情緒反應。
由於投資者既情緒化又容易犯錯，有時他們的價格會比指標更高。在其他時候，由於公司在一個無恥或不受歡迎的商業部門或其他原因開展業務，投資者不會對改進的指標做出回應，創造一個「價值」股票，一個基於目標的股票對其指標的分析應該定價更高。傳說中的奧馬哈投資者沃倫•巴菲特（Warren Buffett）通常投資於這些定價過低的公司，並通過利用投資者對股票的看法與其內在價值之間的差異而成為億萬富翁。
