昨天晚上，一家公司董事长发的朋友圈刷了屏，具体内容如下：
在这个公告发布后，利亚德股票今天涨停，那么这家公司股票的下跌趋势能就此反转吗？
数据来源：东方财富
兜底式增持有效吗？
兜底式增持是什么意思呢？是指上市公司董事长或者大股东在股价下跌后，为了表示自己的护盘决心，倡议员工对自家股票进行增持，并承诺对员工增持之后产生的亏损予以全额补偿；收益则归员工个人所有。
这已经是李军今年以来的第二次倡议书，第一次倡议是在今年的8月7日。两份倡议书内容据说大同小异。
第一次倡议书发布后，据公司8月22日发布的公告显示，共有290位员工增持逾367万股，增持均价为10.69元/股，增持金额为3922.85万元，平均每位员工增持了13.5万元。按今天的收盘价7.3计算，第一波增持到如今已经跌去了32%，员工总浮亏高达1255.5万元。
数据来源：公司公告
在倡议员工增持的同时，公司有没有增持呢？答案是并没有，一般公司都是公司自身进行增持。这个董事长真是另辟蹊径，不过也不是独家。
近期，多家公司实际控制人倡议员工买入自家公司股票，并承诺兜底，如荣科科技、美芝股份、花园生物，这种自救行为不代表就能真正为上市公司带来转机。尤其是在之前的增持已经出现浮亏的情况下，员工增持的积极性也会大打折扣。
股价方面，质地还行的公司可能股价会迎来短期的一波上涨，但质地差的可能市场并不买单，比如上文提到的荣科科技，在10月11日发布兜底增持公告之后，股价不涨反跌。
那么，就利亚德来说，目前的基本面情况能够支持投资者买入吗？
遭弃的十倍股
利亚德是曾经的一个十倍大牛股，2012-2017年共5年的时间股价最高时上涨了45多倍。其主业是LED，最主要的产品是LED显示及集成、LED小间距电视、LED照明、LED文体教育和传媒。
2013年至2017年间，公司的业绩就一直在芝麻开花节节高，只是增速2017年以来掉头向下。公司预计2018年前三季度净利润为92718.27万元-97971.12万元，同比增长45.35%-54.61%。
数据来源：wind（单位：万元）
公司的市占率也颇高，在LED显示市场市占率全球第一，小间距电视市占率全球第一，并且美国平达在美洲液晶拼墙市场中仅次于三星、NEC和LG，以12%市占率位居第四。
这些数字看起来都挺好的，但是这家公司曾在9月初遭遇机构集体抛售，其董事长当时怒斥基金经理，在最艰难时刻抛弃利亚德。
数据来源：东方财富
对于价值投资者来说，抛售一个股票，意味着买入时的看好逻辑可能已经不复存在了。机构抛售说明了市场对于这家公司的态度有所改变。
那么利亚德的问题主要出在哪里呢？一个就是：应收、存货高企，经营现金流数据也不理想；另外一个就是：增速下降，未来增长的持续性存疑。
问题出在哪？
存货方面，2018年上半年，上半年利亚德存货账面余额高达37.41亿元，比期初增加了6.06亿元，跌价准备为1.14亿元。利亚德表示，存货增加是因销售订单增长及未验收项目增加原材料、产成品及工程成本所致。
数据来源：2018年半年报
另外，公司上半年应收账款为20.95亿元，比去年同期增加4亿。增加原因是报告期销售订单及验收项目增加所致。
LED一般涉及政府的民生工程，利亚德的客户也以政府部门以及大型企业为主，所以可能需要公司先行垫付，似乎合情合理。
但是在将利亚德与同行三安光电进行比较之后，我们发现利亚德的经营情况明显比三安光电差。
三安光电今年上半年营收41.73亿元，其存货和应收账款分别为24.88亿元和26.55亿元。存货水平明显低于利亚德，应收账款与营收比也好于利亚德。
另外，三安光电的现金流水平也明显比利亚德好。上半年经营活动产生的现金流为18.58亿元，而利亚德才区区1.86亿元经营现金流。
就公司业务而言，做照明以及LED小间距电视都对政府工程依赖过大，具有一定的单一客户风险；另外，未来能否继续保持高增长，也存在疑问。
对于投资者来说，这样的存在一定疑问的股票还是要暂时回避。在流沙俱下的当下，还是要珍惜手中的子弹，投资确定性高的品种比较好。
