纽约（TheStreet） – 金融界的专业人士一直使用贴现现金流来确定投资的实际价值。虽然计算贴现现金流量可能是一个涉及的过程，但它也可能是一个有利可图的过程。以下是DCF估值以及如何将其用于个人投资和财务。
什么是折现现金流？
以这种方式考虑贴现现金流：它们是一种从未来的投资中获得回报的方式，并将其用于今天的资金。贴现现金流考虑了货币的时间价值 – 从现在起10年后的1美元今天的价值不到1美元。
如果我把这笔钱借给某人，我就会花掉自己所有的利息或收益，如果我保存或投资它我会获得。我也将10年的通货膨胀与我的美元购买力进行对比。这意味着，当一切都说完了，我的美元价值只有51美分（我会知道我的计算方法），这意味着我损失了大约一半的钱。
折现现金流将这些因素考虑在内，以计算公司今后成功的合理估值。
为什么使用贴现现金流量？
DCF在金融领域无处不在 – 它们被所有人使用，从分析师到投资组合经理 – 甚至沃伦巴菲特也会根据贴现现金流量计算做出决策。但为什么？
折现现金流使投资者能够更好地了解公司今天的价值，因为它们可以说明明天的价值。你可能不会在不知道它的价值的情况下买车，那么为什么股票会有所不同呢？在您面前拥有更可靠的美元价值可以帮助您做出更明智的投资决策。
贴现实际上可以用于不仅仅是现金流量。从历史上看，现金流量已被打折，因为它们代表了冷酷的有形资产。他们也没有损益表项目，如折旧费用会影响公司的收入，而不会影响公司的资金数额。
您如何折现现金流量？
明智的说法：贴现现金流涉及数学 – 而且数量相当可观。贴现现金流量的最基本公式之一是现值计算：
公式中提到的贴现率是机会成本（货币的时间价值） – 在我的美元贷款的情况下，通货膨胀和失去的利息使我的美元价值在我借出它10年后变得如此之多。在股票的情况下，贴现率通常是公司资本的成本。
多个时期会变得有点棘手。但是从不担心，对于我们这些不是“数学家”的人来说，有太多的在线计算器（其中一些你可以在本文的作业部分找到）让你可以输入你的数字，以便计算现金流量的现值。
如何避免常见的DCF错误
贴现现金流可能很棘手。请记住，您在这里使用的估计数用于未来数字，因此“糟糕”或不合理的估计值可能意味着无价值的数字。根据Vanguard Group的负责人Jim Troyer的说法，这些未来的预测是对DCF新手的最大障碍之一。 “人们做了两件大事，”特洛耶说，“随意做出假设，并将过去投射到未来。” Troyer将这些错误描述为“盲目趋势预测”和“不一致的假设”。
特洛伊警告投资者：“大多数公司的增长速度不会比经济增长更快。当你使用贴现现金流时，重要的是不要过于强烈地预测增长率过高。贴现率之类的变化可能会有很小的变化。对现值产生巨大影响。“
记住数字不是静态的也很重要 – 它们会随着时间的推移而变化。不要在可能过时的DCF估值中存入太多股票。三年前完全有效的估值可能根本不符合公司目前的价值。
DCF估值代表长期预测，所以不要陷入这样的陷阱：只因为一家公司估值过高，这不是一个好的短期投资。贴现现金流量主要涉及评估公司的基本面，并没有考虑可能导致“坏”股票价格在短期内飙升的技术问题。
DCF方法不同
用于贴现现金流量的方法可能会根据您尝试估值的投资类型而有所不同。以下是DCF的一些常用用法。
债券。债券估值的核心要素之一是使用贴现现金流量。但是，通过债券，数字更加具体。 Troyer说：“债券市场本质上是一个巨大的DCF引擎。它与股票的方式相同，但数字并不那么科学。”为什么？对于债券，诸如期数，未来现金流量和贴现率（债券情况下的息票）等变量都是给定的，不会改变。
尽管债券现金流的折现通常被考虑到债券的定价中，但如果您是债券，那么理解DCF是必须的。
股票。股票是DCF是一种流行工具的领域。股票市场也是一个思想不佳的DCF可能会损失大笔资金的地方。
当涉及到DCF时，股票增加了混乱因素，因为他们没有债券的静态数字。因此，计算股票的贴现现金流量会增加额外的风险因素，而这些风险实际上是在更复杂的DCF方程中考虑的。
房地产。房地产是DCF计算受欢迎的另一个领域。如果你是一个“鳍状肢”（购买物业以迅速修复和出售以获取利润的人），那么如果DCF没有进入您的决策过程，那么您自己就会受到重大损害。
DCF回顾：我的1美元贷款示例
我们回到我的1美元贷款。我如何确定从现在开始的10年我只有51美分？
因为我的朋友将在10年内以1美元的价格偿还我，未来的现金流量只需1美元。
为了确定贴现率（或回报率，使用未来价值计算器），我不得不考虑两件事：通货膨胀和我错过的兴趣。美国的通货膨胀目前约为2.5％（根据C.I.A.世界概况），而我的储蓄账户支付4.5％，我每年错失7％。那是我的折扣率。为简单起见，我们每年都会复合，这意味着10个时期。所以，按照我之前给你看的等式，我的等式看起来像这样：
当然，这是一个非常简单的例子。如果您想学习更复杂的DCF计算，请务必查看本文末尾的作业。
DCF估值可以成为确定当今资金投资价值的绝佳工具。但这并不意味着它没有陷阱 – 糟糕的假设和预测可能会破坏计算DCF的好处。如果使用得当，贴现现金流确实可以为您的投资决策过程增添很多。
DCF作业
那么你想获得类似巴菲特的分析技能吗？以下两项活动可以帮助您提高折现现金流的能力。
1.探索Damodaran教授的网站。如果您想了解有关贴现现金流量的更多高级概念和公式，请访问纽约大学斯特恩商学院Aswath Damodaran教授的网站。他的估值，企业融资和投资网站提供讲义，教程，样本问题和工作表，可以帮助提高您的估值能力。
2.使用在线计算器练习。转到在线DCF计算器并练习使用历史数据对真实股票进行自己的预测。您的估算如何保持？以下是一些不同复杂程度的在线计算器：
- 现值和未来价值（伊利诺伊大学芝加哥分校）
- Microsoft Excel（东伊利诺伊大学）的各种财务计算技巧
Jonas Elmerraji是Growfolio.com的创始人和出版商，这是一本面向年轻投资者的在线商业杂志。
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