紐約（TheStreet） – 金融界的專業人士一直使用貼現現金流來確定投資的實際價值。雖然計算貼現現金流量可能是一個涉及的過程，但它也可能是一個有利可圖的過程。以下是DCF估值以及如何將其用於個人投資和財務。
什麼是折現現金流？
以這種方式考慮貼現現金流：它們是一種從未來的投資中獲得回報的方式，並將其用於今天的資金。貼現現金流考慮了貨幣的時間價值 – 從現在起10年後的1美元今天的價值不到1美元。
如果我把這筆錢借給某人，我就會花掉自己所有的利息或收益，如果我保存或投資它我會獲得。我也將10年的通貨膨脹與我的美元購買力進行對比。這意味著，當一切都說完了，我的美元價值只有51美分（我會知道我的計算方法），這意味著我損失了大約一半的錢。
折現現金流將這些因素考慮在內，以計算公司今後成功的合理估值。
為什麼使用貼現現金流量？
DCF在金融領域無處不在 – 它們被所有人使用，從分析師到投資組合經理 – 甚至沃倫巴菲特也會根據貼現現金流量計算做出決策。但為什麼？
折現現金流使投資者能夠更好地了解公司今天的價值，因為它們可以說明明天的價值。你可能不會在不知道它的價值的情況下買車，那麼為什麼股票會有所不同呢？在您面前擁有更可靠的美元價值可以幫助您做出更明智的投資決策。
貼現實際上可以用於不僅僅是現金流量。從歷史上看，現金流量已被打折，因為它們代表了冷酷的有形資產。他們也沒有損益表項目，如折舊費用會影響公司的收入，而不會影響公司的資金數額。
您如何折現現金流量？
明智的說法：貼現現金流涉及數學 – 而且數量相當可觀。貼現現金流量的最基本公式之一是現值計算：
公式中提到的貼現率是機會成本（貨幣的時間價值） – 在我的美元貸款的情況下，通貨膨脹和失去的利息使我的美元價值在我借出它10年後變得如此之多。在股票的情況下，貼現率通常是公司資本的成本。
多個時期會變得有點棘手。但是從不擔心，對於我們這些不是「數學家」的人來說，有太多的在線計算器（其中一些你可以在本文的作業部分找到）讓你可以輸入你的數字，以便計算現金流量的現值。
如何避免常見的DCF錯誤
貼現現金流可能很棘手。請記住，您在這裡使用的估計數用於未來數字，因此「糟糕」或不合理的估計值可能意味著無價值的數字。根據Vanguard Group的負責人Jim Troyer的說法，這些未來的預測是對DCF新手的最大障礙之一。 「人們做了兩件大事，」特洛耶說，「隨意做出假設，並將過去投射到未來。」 Troyer將這些錯誤描述為「盲目趨勢預測」和「不一致的假設」。
特洛伊警告投資者：「大多數公司的增長速度不會比經濟增長更快。當你使用貼現現金流時，重要的是不要過於強烈地預測增長率過高。貼現率之類的變化可能會有很小的變化。對現值產生巨大影響。「
記住數字不是靜態的也很重要 – 它們會隨著時間的推移而變化。不要在可能過時的DCF估值中存入太多股票。三年前完全有效的估值可能根本不符合公司目前的價值。
DCF估值代表長期預測，所以不要陷入這樣的陷阱：只因為一家公司估值過高，這不是一個好的短期投資。貼現現金流量主要涉及評估公司的基本面，並沒有考慮可能導致「壞」股票價格在短期內飆升的技術問題。
DCF方法不同
用於貼現現金流量的方法可能會根據您嘗試估值的投資類型而有所不同。以下是DCF的一些常用用法。
債券。債券估值的核心要素之一是使用貼現現金流量。但是，通過債券，數字更加具體。 Troyer說：「債券市場本質上是一個巨大的DCF引擎。它與股票的方式相同，但數字並不那麼科學。」為什麼？對於債券，諸如期數，未來現金流量和貼現率（債券情況下的息票）等變數都是給定的，不會改變。
儘管債券現金流的折現通常被考慮到債券的定價中，但如果您是債券，那麼理解DCF是必須的。
股票。股票是DCF是一種流行工具的領域。股票市場也是一個思想不佳的DCF可能會損失大筆資金的地方。
當涉及到DCF時，股票增加了混亂因素，因為他們沒有債券的靜態數字。因此，計算股票的貼現現金流量會增加額外的風險因素，而這些風險實際上是在更複雜的DCF方程中考慮的。
房地產。房地產是DCF計算受歡迎的另一個領域。如果你是一個「鰭狀肢」（購買物業以迅速修復和出售以獲取利潤的人），那麼如果DCF沒有進入您的決策過程，那麼您自己就會受到重大損害。
DCF回顧：我的1美元貸款示例
我們回到我的1美元貸款。我如何確定從現在開始的10年我只有51美分？
因為我的朋友將在10年內以1美元的價格償還我，未來的現金流量只需1美元。
為了確定貼現率（或回報率，使用未來價值計算器），我不得不考慮兩件事：通貨膨脹和我錯過的興趣。美國的通貨膨脹目前約為2.5％（根據C.I.A.世界概況），而我的儲蓄賬戶支付4.5％，我每年錯失7％。那是我的折扣率。為簡單起見，我們每年都會複合，這意味著10個時期。所以，按照我之前給你看的等式，我的等式看起來像這樣：
當然，這是一個非常簡單的例子。如果您想學習更複雜的DCF計算，請務必查看本文末尾的作業。
DCF估值可以成為確定當今資金投資價值的絕佳工具。但這並不意味著它沒有陷阱 – 糟糕的假設和預測可能會破壞計算DCF的好處。如果使用得當，貼現現金流確實可以為您的投資決策過程增添很多。
DCF作業
那麼你想獲得類似巴菲特的分析技能嗎？以下兩項活動可以幫助您提高折現現金流的能力。
1.探索Damodaran教授的網站。如果您想了解有關貼現現金流量的更多高級概念和公式，請訪問紐約大學斯特恩商學院Aswath Damodaran教授的網站。他的估值，企業融資和投資網站提供講義，教程，樣本問題和工作表，可以幫助提高您的估值能力。
2.使用在線計算器練習。轉到在線DCF計算器並練習使用歷史數據對真實股票進行自己的預測。您的估算如何保持？以下是一些不同複雜程度的在線計算器：
- 現值和未來價值（伊利諾伊大學芝加哥分校）
- Microsoft Excel（東伊利諾伊大學）的各種財務計算技巧
Jonas Elmerraji是Growfolio.com的創始人和出版商，這是一本面向年輕投資者的在線商業雜誌。
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