本周一和周二，曾经的大牛股利亚德遭机构砸盘，股价下跌。机构抛售数额近两亿，使得利亚德这两天都上了龙虎榜。从龙虎榜可以看出，卖出席位清一色的机构专用。遭砸盘后，其董事长怒斥基金经理，在最艰难时刻抛弃利亚德。
其实也不怪基金经理，基金经理需要对基民负责。而且抛弃这样的大牛股，肯定是有原因的，毕竟牛股不易寻。
曾经的十倍牛股
即使有部分机构抛售，利亚德目前来说，仍然是一只机构抱团的个股。因为其中报显示，一共有50多家基金抱团其中。机构持股数高达3.54亿股，按其现价计算，机构持股市值高达30.62亿元，周一周二抛售的2亿元所占比例很小。
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机构抱团，公司股价一路向上，是只不折不扣的大牛股。2012年底的时候，股价最低点位置在0.38元，到今年4月，股价最高点是17.39元，股价上涨了45多倍，令人咋舌。
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为什么这么牛呢？业绩牛！看看利亚德的营业收入和净利润的趋势图，就可看出，2013年至2017年间，公司的业绩就一直在芝麻开花节节高，只是增速2017年以来掉头向下。
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利亚德今年上半年实现营业收入36.11亿元，同比增长43.71%；归母净利润5.86亿元，同比增长57.92%。二季度实现营业收入17.92亿元，同比增长29.39%，归属于母公司股东净利润2.81亿元，同比增长41.74%，增速较一季度有所放缓。
这只股票是做什么的呢？它的主业是LED行业，其最主要的产品是LED显示及集成、LED小间距电视、LED照明、LED文体教育和传媒，通过这些产品，公司拓展到四大概念，分别是：智能显示、夜游经济、文旅新形态、VR体验。
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公司的市占率也颇高，在LED显示市场市占率全球第一，小间距电视市占率全球第一，并且美国平达在美洲液晶拼墙市场中仅次于三星、NEC和LG，以12%市占率位居第四。
因何被抛弃？
虽然依然是个好公司，但是目前到底还是不是好股，值得商榷。因为自今年4月份以来，该股股价就一路向北，至今已经跌去了近50%。是什么原因导致牛股对机构失去了魅力，惨遭抛弃呢？
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首先还是增速下降，很直观；其次，公司现金流水平一直不太好，半年报显示经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元，同比竟然还增长了155.47%。现金流为什么这么不好呢？因为存货和应收高企。
2018年上半年，上半年利亚德存货账面余额高达37.41亿元，比期初增加了6.06亿元，跌价准备为1.14亿元。利亚德表示，存货增加是因销售订单增长及未验收项目增加原材料、产成品及工程成本所致。
另外，公司上半年应收账款为20.95亿元，比去年同期增加4亿。增加原因是报告期销售订单及验收项目增加所致。
因为LED一般涉及到政府的民生工程，所以可能需要先行垫付，所以应收和存货占比较大，也是情有可原。
同为LED产业的三安光电，上半年营收41.73亿元，其存货和应收账款分别为24.88亿元和26.55亿元。存货水平明显低于利亚德。
另外，三安光电的现金流水平也明显比利亚德好。上半年经营活动产生的现金流为18.58亿元，而利亚德才区区1.86亿元经营现金流。
在A股雷太多，所以利亚德这样的现金流水平还有高企的存货水平还是让人担忧，再加上业绩增速开始放缓，遭到机构抛弃也属正常。
因应收账款问题遭弃的还有华大基因，上半年华大基因实现营收11.41亿元，同比增长28.44%，但应收账款高达10.58亿元，坏账大4428.56万元，其股价也是一路向北。这样的股票还是要尽量避免，尤其是在下跌趋势中，必须要敬而远之。
