资产分配与证券选择：概述
资产配置和证券选择是投资策略的关键组成部分，但它们需要单独和不同的方法。
资产配置是一种广泛的策略，它根据投资者的风险状况和投资目标确定投资组合中的资产组合，以实现最佳的风险回报平衡。证券选择是在构成投资组合的特定资产类别中识别单个证券的过程。
关键要点
- 资产配置决定了投资组合中持有的资产组合，而证券选择是识别单个证券的过程。
- 资产配置旨在根据风险和收益共同构建非关联资产的投资组合，使投资组合风险最小化，同时收益最大化。
- 证券选择是在资产配置确定之后进行的，而指数基金和 ETF 等资产则用于达到配置目标。
- 有效市场假说表明，在制定成功的投资策略时，资产配置比证券选择更重要。1
资产分配
众所周知，不同类型的资产往往会因应市场条件而表现出不同的行为。例如，在股票表现良好的市场条件下，债券往往表现不佳，或者当大盘股表现优于市场时，小盘股可能表现不佳。
在投资方面，这些资产是不相关的。资产配置是将非相关资产混合在一起以根据投资者的投资状况找到风险和回报的最佳平衡的做法。资产配置旨在最大限度地降低投资组合风险，同时最大限度地提高有效投资组合的回报。
对于寻求更高回报并愿意承担更多风险的投资者来说，资产配置更倾向于股票而不是债券。80/20 或 90/10 的股票与债券组合将被视为激进配置。在投资组合的股票部分，资产配置可以进一步划分为激进的成长股、新兴市场、小盘股、中盘股和大盘股。更保守的投资者可能会选择 60/40 或 50/50 的股票与债券组合，而对大盘股的配置更大。
安全选择
在制定资产配置策略后，必须选择证券来构建投资组合并根据策略填充配置目标。大多数投资者通常通过将基金的投资目标与其资产配置策略的各个组成部分相匹配， 从共同基金、指数基金和交易所交易基金中进行选择。
例如，保守的投资者可能会考虑除了资本增值之外还寻求保本的基金，而更激进的投资者可能会考虑严格寻求资本增值的基金 。
被动投资者倾向于关注试图复制股票指数组成的低成本指数基金。保守的投资者可能会考虑遵循标准普尔 500 (S&P 500) 指数或派息股指数的指数基金，而温和的投资者可能会将标准普尔 500 指数基金与中型或小型股的较小配置混合在一起-上限基金。
寻求超越指数的机会的积极投资者可以从数以千计的积极管理基金中进行选择。拥有超过 100 万美元资产的大型投资者可能会选择与选择个股来构建投资组合的基金经理合作。
特别注意事项
资产配置假设资产价格的未来方向存在不确定性，并且根据任何给定时间的市场和经济条件，一些资产会增加，而另一些资产会贬值。资产配置更多的是管理风险和波动性，而不是管理绩效。选择单个证券假设对未来有了解，并且投资者有一些信息可以提供有关价格未来方向的信息。
威廉夏普提出的有效市场假说表明，股票价格完全反映了所有可用的信息和预期，这将阻止投资者持续利用定价错误的股票。夏普得出的结论是，投资者最好选择适当的资产配置并投资于被动管理基金的多元化投资组合。2
虽然资产配置和选择合适的证券对投资策略都很重要，但更重要的是要瞄准正确的资产配置，然后可以用指数跟踪基金来填充。
