利率 的变化可能对市场产生积极和消极的影响。中央银行经常根据经济活动改变其目标利率：在经济过强时加息，在经济低迷时降低利率。
在美国，联邦储备委员会（美联储）负责设定银行相互借贷的目标利率（称为联邦基金利率），这会对整个经济产生连锁反应。虽然该利率的变化通常需要至少 12 个月才能产生广泛的经济影响，但股市对变化的反应通常更为直接。
除联邦基金利率外，美联储还设定贴现率，或美联储本身向直接向其借款的银行收取的利率。该利率往往高于目标联邦基金利率（部分原因是为了鼓励银行以较低的联邦基金利率从其他银行借款）。
了解利率与股市之间的关系可以帮助投资者了解变化如何影响他们的投资。他们还可以更好地准备做出更好的财务决策。下面，我们将研究利率如何对整个经济、股票和债券市场、通货膨胀和衰退产生影响。
关键要点
- 当像美联储这样的中央银行改变利率时，它会对整个经济产生连锁反应，以不同的方式影响股票和债券市场。
- 降低利率使借钱更便宜。这鼓励了消费者和企业的支出和投资，并可以推高资产价格。
- 然而，降低利率也可能导致通胀和流动性陷阱等问题，从而削弱低利率的有效性。
- 较高的利率往往会对收益和股票价格产生负面影响（通常金融部门除外）。
- 利率变化对股市的任何影响都会立即受到影响；与此同时，对于其他经济体而言，可能需要大约一年的时间才能看到任何广泛的影响。
利率如何影响美国市场
联邦基金利率
影响股市的利率是联邦基金利率。联邦基金利率是存款机构（银行、储蓄和贷款以及信用合作社）相互收取隔夜贷款的利率（而贴现率是联邦储备银行在提供抵押贷款时（通常是隔夜）收取的利率——给存款机构）。
美联储影响联邦基金利率以控制通货膨胀。通过提高联邦基金利率，美联储实际上是在试图减少可用于购买的货币供应。反过来，这使获得金钱的成本更高。相反，当美联储降低联邦基金利率时，它会增加货币供应量。这通过降低借贷成本来鼓励支出。其他国家的中央银行也遵循类似的模式。下图显示了过去 40 年联邦基金利率的波动：1
资料来源：圣路易斯联邦储备银行。
联邦基金利率很重要，因为主要利率——商业银行向最有信誉的客户收取的利率——主要基于联邦基金利率。它还构成了抵押贷款利率、信用卡年利率 (APR) 以及许多其他消费者和商业贷款利率的基础。
利率如何影响支出
对于每笔贷款，借款人都有可能不会偿还这笔钱。为了补偿贷款人的风险，必须有回报：利息。利息是放款人在借款人偿还贷款时赚取的金额，利率是放款人收取的贷款金额的百分比。
利息的存在使借款人可以立即花钱，而不是等待存钱进行购买。利率越低，人们越愿意借钱购买大宗商品，例如房屋或汽车。
当消费者支付较少的利息时，这会给他们更多的钱来消费，这会在整个经济中产生增加支出的连锁反应。企业和农民也受益于较低的利率，因为借贷成本低，这鼓励他们购买大量设备。这创造了一种产量和生产力提高的情况。
相反，更高的利率意味着消费者没有那么多的可支配收入，必须削减开支。当更高的利率加上更高的贷款标准时，银行的贷款就会减少。
这不仅影响消费者，还影响企业和农民，他们削减了新设备的支出，从而降低了生产力或减少了员工数量。更严格的贷款标准也意味着消费者将削减开支，这将影响许多企业的总结。
在将蓝筹股 的平均股息收益率与存款证(CD) 的利率或美国国债(T-bonds) 的收益率进行比较时，投资者通常会选择提供最高利率的选项返回。当前的联邦基金利率倾向于决定投资者将如何投资，因为 CD 和 T 债券的回报都会受到该利率的影响。
利率对通货膨胀和衰退的影响
每当利率上升或下降时，您通常都会听到联邦基金利率。这是银行用来互相借钱的利率。它可以每天更改，并且由于该利率的变动会影响所有其他贷款利率，因此它被用作显示利率是上升还是下降的指标。
这些变化会影响通货膨胀和衰退。通货膨胀是指商品和服务价格随时间的上涨。这是强劲而健康的经济的结果；但是，如果不控制通货膨胀，可能会导致购买力的显着下降。
为了帮助保持通胀可控，美联储会关注消费者价格指数(CPI) 和生产者价格指数(PPI) 等通胀指标。当这些指标开始以每年 2%-3% 以上的速度上涨时，美联储将提高联邦基金利率以控制物价上涨。
联邦基金利率影响最优惠利率，这是确定其他利率的基本利率，例如抵押贷款利率和个人贷款利率。
因为更高的利率意味着更高的借贷成本，人们最终会开始减少支出。然后对商品和服务的需求将下降，这将导致通货膨胀下降。
1980 年至 1981 年间就是一个很好的例子。通货膨胀率为 14%，美联储将利率提高到 19%。这导致了严重的衰退，但它确实结束了该国所看到的螺旋式通胀。2 3
相反，利率下降可能导致衰退结束。当美联储降低联邦基金利率时，借贷变得更便宜；这诱使人们重新开始消费。
2002 年美联储将联邦基金利率降至 1.25% 就是一个很好的例子。这极大地促进了经济在 2003 年的复苏。通过提高和降低联邦基金利率，美联储可以防止通胀失控并减轻经济衰退的严重程度。4
利率如何影响美国股票和债券市场
股票
当利率上升时，公司筹集资金的成本也会更高。例如，他们将不得不为他们发行的债券支付更高的利率。提高融资成本可能会抑制未来的增长前景以及近期收益。结果可能是随着利率的上升，未来的利润预期会向下修正。
如果一家公司被视为削减增长或盈利减少——无论是通过更高的债务支出或更少的收入——估计未来现金流量将下降。在其他条件相同的情况下，这将降低公司股票的价格。如果有足够多的公司股价下跌，那么整个市场或许多人认为是市场的关键指数——道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数等——都会下跌。随着对公司增长和未来现金流的预期降低，投资者不会从股价上涨中获得那么多增长。这会使股票所有权变得不那么理想。此外，与其他投资相比，投资股票可能被视为风险太大。
然而，一些行业将受益于加息。受益最多的行业之一是金融业。银行、经纪公司、抵押贷款公司和保险公司的收益通常会随着利率上升而增加，因为它们可以收取更高的贷款费用。
债券
利率也会影响债券价格。债券价格与利率之间存在反比关系，这意味着随着利率上升，债券价格下跌，而随着利率下降，债券价格上涨。
原因其实很简单。假设面值为 1,000 美元的债券以固定利率每年支付 5% 的利息（每年 50 美元）。它是在现行利率也是 5% 时发行的。假设一年后，利率上升到 10%。债券投资者现在可以以 1,000 美元的价格购买新债券，持有该债券每年可获得 100 美元的报酬。这意味着每年仅支付 50 美元的旧债券的价值必须降低——因此，只有 5% 的债券才能在市场上打折。现在说利率下降到 1%。以 1,000 美元购买的新债券每年只需向债券持有人支付 10 美元。支付 50 美元的旧款现在非常有吸引力，市场会抬高它，使其在市场上以溢价交易。
债券价格对利率变化的敏感性称为“久期”。债券的期限越长，它相对于利率的波动就越大。
政府和企业筹集资金的一种方式是通过出售债券。随着利率上升，借贷成本变得更加昂贵。这意味着对低收益债券的需求将下降，导致其价格下跌。
随着利率下降，借钱变得更容易，许多公司将发行新债券为扩张融资。这将导致对高收益债券的需求增加，迫使债券价格走高。可赎回债券的发行人可以选择通过赎回现有债券进行再融资，这样他们就可以锁定较低的利率。
对于以收入为导向的投资者来说，联邦基金利率的降低意味着从利息中赚钱的机会减少。新发行的国债和年金不会支付那么多。利率下降将促使投资者将资金从债券市场转移到股票市场。相反，新资本的涌入会导致股市上涨。
期望的影响
利率上升或下降也会影响消费者和商业心理。当利率上升时，企业和消费者都会削减开支。这将导致收益下降和股价下跌。另一方面，当利率大幅下降时，消费者和企业会增加支出，从而导致股价上涨。
但是，对于消费者或公司来说，股市对感知到的利率变化做出反应，实际上不必发生任何事情。甚至在美联储宣布加息之前，企业和消费者都可能先发制人，削减开支。这可能导致收益下降和股价下跌，市场可能会在预期中暴跌。另一方面，如果人们预计美联储将宣布降息，则假设消费者和企业将增加支出和投资。这可能导致股价上涨。
但是，如果预期与美联储的行动有很大差异，市场可能会反应过度。例如，假设美联储预计将在下次会议上降息 50 个基点，但他们却宣布仅降息 25 个基点。这一消息实际上可能导致股市下跌，因为市场已经消化了降息 50 个基点的假设。
利率上升时市场会发生什么？
当利率上升时，借贷成本变得更加昂贵。这使得消费者和企业购买商品和服务的成本更高。例如，随着抵押贷款利率的上升，购买房屋变得更加昂贵，而随着贷款利率的上升，企业的融资增长也变得更加昂贵。当这种情况发生时，消费者会减少支出，从而导致经济放缓。
当利率下降时，往往会发生相反的影响。
利率如何影响通货膨胀？
一般来说，利率上升会刺激通货膨胀，而利率下降会减缓通货膨胀。当利率下降时，消费者会花费更多，因为商品和服务的成本更便宜，因为融资更便宜。消费者支出的增加意味着需求的增加，而需求的增加会导致价格上涨，从而导致通货膨胀。相反，当利率上升时，消费者支出和需求下降，价格随之下降。
利率如何影响股票？
一般来说，利率上升会损害股票的表现。如果利率上升，这意味着个人将看到更高的储蓄回报。这消除了个人通过投资股票来承担额外风险的需要，从而减少了对股票的需求。
总结
利率通过影响股票、债券利率、消费者和企业支出、通货膨胀和衰退来影响经济；但是，重要的是要了解经济中通常存在 12 个月的滞后，这意味着至少需要 12 个月才能感受到任何利率上升或下降的影响。
通过调整联邦基金利率，美联储有助于保持经济长期平衡。了解利率与美国经济之间的关系将使投资者了解大局并做出更好的投资决策。
尽管利率和股市之间的关系相当间接，但两者往往朝着相反的方向发展。一般来说，当美联储降息时，会导致股市上涨；当美联储加息时，它会导致股市下跌。但无法保证市场将如何应对任何给定的利率变化。
