利率 的變化可能對市場產生積極和消極的影響。中央銀行經常根據經濟活動改變其目標利率：在經濟過強時加息，在經濟低迷時降低利率。
在美國，聯邦儲備委員會（美聯儲）負責設定銀行相互借貸的目標利率（稱為聯邦基金利率），這會對整個經濟產生連鎖反應。雖然該利率的變化通常需要至少 12 個月才能產生廣泛的經濟影響，但股市對變化的反應通常更為直接。
除聯邦基金利率外，美聯儲還設定貼現率，或美聯儲本身向直接向其借款的銀行收取的利率。該利率往往高於目標聯邦基金利率（部分原因是為了鼓勵銀行以較低的聯邦基金利率從其他銀行借款）。
了解利率與股市之間的關係可以幫助投資者了解變化如何影響他們的投資。他們還可以更好地準備做出更好的財務決策。下面，我們將研究利率如何對整個經濟、股票和債券市場、通貨膨脹和衰退產生影響。
關鍵要點
- 當像美聯儲這樣的中央銀行改變利率時，它會對整個經濟產生連鎖反應，以不同的方式影響股票和債券市場。
- 降低利率使借錢更便宜。這鼓勵了消費者和企業的支出和投資，並可以推高資產價格。
- 然而，降低利率也可能導致通脹和流動性陷阱等問題，從而削弱低利率的有效性。
- 較高的利率往往會對收益和股票價格產生負面影響（通常金融部門除外）。
- 利率變化對股市的任何影響都會立即受到影響；與此同時，對於其他經濟體而言，可能需要大約一年的時間才能看到任何廣泛的影響。
利率如何影響美國市場
聯邦基金利率
影響股市的利率是聯邦基金利率。聯邦基金利率是存款機構（銀行、儲蓄和貸款以及信用合作社）相互收取隔夜貸款的利率（而貼現率是聯邦儲備銀行在提供抵押貸款時（通常是隔夜）收取的利率——給存款機構）。
美聯儲影響聯邦基金利率以控制通貨膨脹。通過提高聯邦基金利率，美聯儲實際上是在試圖減少可用於購買的貨幣供應。反過來，這使獲得金錢的成本更高。相反，當美聯儲降低聯邦基金利率時，它會增加貨幣供應量。這通過降低借貸成本來鼓勵支出。其他國家的中央銀行也遵循類似的模式。下圖顯示了過去 40 年聯邦基金利率的波動：1
資料來源：聖路易斯聯邦儲備銀行。
聯邦基金利率很重要，因為主要利率——商業銀行向最有信譽的客戶收取的利率——主要基於聯邦基金利率。它還構成了抵押貸款利率、信用卡年利率 (APR) 以及許多其他消費者和商業貸款利率的基礎。
利率如何影響支出
對於每筆貸款，借款人都有可能不會償還這筆錢。為了補償貸款人的風險，必須有回報：利息。利息是放款人在借款人償還貸款時賺取的金額，利率是放款人收取的貸款金額的百分比。
利息的存在使借款人可以立即花錢，而不是等待存錢進行購買。利率越低，人們越願意借錢購買大宗商品，例如房屋或汽車。
當消費者支付較少的利息時，這會給他們更多的錢來消費，這會在整個經濟中產生增加支出的連鎖反應。企業和農民也受益於較低的利率，因為借貸成本低，這鼓勵他們購買大量設備。這創造了一種產量和生產力提高的情況。
相反，更高的利率意味著消費者沒有那麼多的可支配收入，必須削減開支。當更高的利率加上更高的貸款標準時，銀行的貸款就會減少。
這不僅影響消費者，還影響企業和農民，他們削減了新設備的支出，從而降低了生產力或減少了員工數量。更嚴格的貸款標準也意味著消費者將削減開支，這將影響許多企業的總結。
在將藍籌股 的平均股息收益率與存款證(CD) 的利率或美國國債(T-bonds) 的收益率進行比較時，投資者通常會選擇提供最高利率的選項返回。當前的聯邦基金利率傾向於決定投資者將如何投資，因為 CD 和 T 債券的回報都會受到該利率的影響。
利率對通貨膨脹和衰退的影響
每當利率上升或下降時，您通常都會聽到聯邦基金利率。這是銀行用來互相借錢的利率。它可以每天更改，並且由於該利率的變動會影響所有其他貸款利率，因此它被用作顯示利率是上升還是下降的指標。
這些變化會影響通貨膨脹和衰退。通貨膨脹是指商品和服務價格隨時間的上漲。這是強勁而健康的經濟的結果；但是，如果不控制通貨膨脹，可能會導致購買力的顯著下降。
為了幫助保持通脹可控，美聯儲會關注消費者價格指數(CPI) 和生產者價格指數(PPI) 等通脹指標。當這些指標開始以每年 2%-3% 以上的速度上漲時，美聯儲將提高聯邦基金利率以控制物價上漲。
聯邦基金利率影響最優惠利率，這是確定其他利率的基本利率，例如抵押貸款利率和個人貸款利率。
因為更高的利率意味著更高的借貸成本，人們最終會開始減少支出。然後對商品和服務的需求將下降，這將導致通貨膨脹下降。
1980 年至 1981 年間就是一個很好的例子。通貨膨脹率為 14%，美聯儲將利率提高到 19%。這導致了嚴重的衰退，但它確實結束了該國所看到的螺旋式通脹。2 3
相反，利率下降可能導致衰退結束。當美聯儲降低聯邦基金利率時，借貸變得更便宜；這誘使人們重新開始消費。
2002 年美聯儲將聯邦基金利率降至 1.25% 就是一個很好的例子。這極大地促進了經濟在 2003 年的復甦。通過提高和降低聯邦基金利率，美聯儲可以防止通脹失控並減輕經濟衰退的嚴重程度。4
利率如何影響美國股票和債券市場
股票
當利率上升時，公司籌集資金的成本也會更高。例如，他們將不得不為他們發行的債券支付更高的利率。提高融資成本可能會抑制未來的增長前景以及近期收益。結果可能是隨著利率的上升，未來的利潤預期會向下修正。
如果一家公司被視為削減增長或盈利減少——無論是通過更高的債務支出或更少的收入——估計未來現金流量將下降。在其他條件相同的情況下，這將降低公司股票的價格。如果有足夠多的公司股價下跌，那麼整個市場或許多人認為是市場的關鍵指數——道瓊斯工業平均指數、標準普爾 500 指數等——都會下跌。隨著對公司增長和未來現金流的預期降低，投資者不會從股價上漲中獲得那麼多增長。這會使股票所有權變得不那麼理想。此外，與其他投資相比，投資股票可能被視為風險太大。
然而，一些行業將受益於加息。受益最多的行業之一是金融業。銀行、經紀公司、抵押貸款公司和保險公司的收益通常會隨著利率上升而增加，因為它們可以收取更高的貸款費用。
債券
利率也會影響債券價格。債券價格與利率之間存在反比關係，這意味著隨著利率上升，債券價格下跌，而隨著利率下降，債券價格上漲。
原因其實很簡單。假設面值為 1,000 美元的債券以固定利率每年支付 5% 的利息（每年 50 美元）。它是在現行利率也是 5% 時發行的。假設一年後，利率上升到 10%。債券投資者現在可以以 1,000 美元的價格購買新債券，持有該債券每年可獲得 100 美元的報酬。這意味著每年僅支付 50 美元的舊債券的價值必須降低——因此，只有 5% 的債券才能在市場上打折。現在說利率下降到 1%。以 1,000 美元購買的新債券每年只需向債券持有人支付 10 美元。支付 50 美元的舊款現在非常有吸引力，市場會抬高它，使其在市場上以溢價交易。
債券價格對利率變化的敏感性稱為「久期」。債券的期限越長，它相對於利率的波動就越大。
政府和企業籌集資金的一種方式是通過出售債券。隨著利率上升，借貸成本變得更加昂貴。這意味著對低收益債券的需求將下降，導致其價格下跌。
隨著利率下降，借錢變得更容易，許多公司將發行新債券為擴張融資。這將導致對高收益債券的需求增加，迫使債券價格走高。可贖回債券的發行人可以選擇通過贖回現有債券進行再融資，這樣他們就可以鎖定較低的利率。
對於以收入為導向的投資者來說，聯邦基金利率的降低意味著從利息中賺錢的機會減少。新發行的國債和年金不會支付那麼多。利率下降將促使投資者將資金從債券市場轉移到股票市場。相反，新資本的湧入會導致股市上漲。
期望的影響
利率上升或下降也會影響消費者和商業心理。當利率上升時，企業和消費者都會削減開支。這將導致收益下降和股價下跌。另一方面，當利率大幅下降時，消費者和企業會增加支出，從而導致股價上漲。
但是，對於消費者或公司來說，股市對感知到的利率變化做出反應，實際上不必發生任何事情。甚至在美聯儲宣布加息之前，企業和消費者都可能先發制人，削減開支。這可能導致收益下降和股價下跌，市場可能會在預期中暴跌。另一方面，如果人們預計美聯儲將宣布降息，則假設消費者和企業將增加支出和投資。這可能導致股價上漲。
但是，如果預期與美聯儲的行動有很大差異，市場可能會反應過度。例如，假設美聯儲預計將在下次會議上降息 50 個基點，但他們卻宣布僅降息 25 個基點。這一消息實際上可能導致股市下跌，因為市場已經消化了降息 50 個基點的假設。
利率上升時市場會發生什麼？
當利率上升時，借貸成本變得更加昂貴。這使得消費者和企業購買商品和服務的成本更高。例如，隨著抵押貸款利率的上升，購買房屋變得更加昂貴，而隨著貸款利率的上升，企業的融資增長也變得更加昂貴。當這種情況發生時，消費者會減少支出，從而導致經濟放緩。
當利率下降時，往往會發生相反的影響。
利率如何影響通貨膨脹？
一般來說，利率上升會刺激通貨膨脹，而利率下降會減緩通貨膨脹。當利率下降時，消費者會花費更多，因為商品和服務的成本更便宜，因為融資更便宜。消費者支出的增加意味著需求的增加，而需求的增加會導致價格上漲，從而導致通貨膨脹。相反，當利率上升時，消費者支出和需求下降，價格隨之下降。
利率如何影響股票？
一般來說，利率上升會損害股票的表現。如果利率上升，這意味著個人將看到更高的儲蓄回報。這消除了個人通過投資股票來承擔額外風險的需要，從而減少了對股票的需求。
總結
利率通過影響股票、債券利率、消費者和企業支出、通貨膨脹和衰退來影響經濟；但是，重要的是要了解經濟中通常存在 12 個月的滯後，這意味著至少需要 12 個月才能感受到任何利率上升或下降的影響。
通過調整聯邦基金利率，美聯儲有助於保持經濟長期平衡。了解利率與美國經濟之間的關係將使投資者了解大局並做出更好的投資決策。
儘管利率和股市之間的關係相當間接，但兩者往往朝著相反的方向發展。一般來說，當美聯儲降息時，會導致股市上漲；當美聯儲加息時，它會導致股市下跌。但無法保證市場將如何應對任何給定的利率變化。
