术语指数期货是指期货合约，允许交易者买卖从今天的金融指数衍生的合约，以在未来的日期结算。指数期货最初面向机构投资者，现在也对个人投资者开放。交易者使用这些合约来推测价格方向指数，例如标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数 (DJIA)。他们还使用指数期货来对冲其股票头寸的损失。
关键要点
- 指数期货是以今天的固定价格买卖金融指数的合约，在未来的某个日期结算。
- 这些合约最初仅适用于机构投资者，但现在对任何人开放。
- 投资组合经理使用指数期货来对冲股票头寸以应对股票损失。
- 投机者也可以使用指数期货来押注市场的方向。
- 一些最受欢迎的指数期货以股票为基础，包括 E-mini S&P 500、E-mini Nasdaq-100 和 E-mini Dow。国际市场也有指数期货。
指数期货如何运作
指数跟踪资产或一组资产 的价格，例如股票、商品和货币。期货合约是一种衍生品，它要求交易者在设定的日期以预定价格买卖标的资产。因此，指数期货是一种法律合约，规定交易者有义务在特定日期以预定价格购买或出售源自股票市场指数的合约。
指数期货也称为股票或股票市场指数期货，其功能与任何其他期货合约一样。它们赋予投资者在特定未来日期以商定价格交付基于基础指数的合约现金价值的权力和义务。除非合约在到期前通过抵消交易平仓，否则交易者有义务在到期时交付现金价值。
交易者使用指数期货来对冲或推测标的股票指数的未来价格变化。例如，标准普尔 500 指数跟踪在美国交易的 500 家最大公司的股票价格。投资者可以买卖标准普尔 500 指数的指数期货，以对冲或推测指数的收益或损失。
指数期货不预测未来的指数表现。
指数期货的种类
一些最受欢迎的指数期货以股票为基础，这意味着投资者对冲合约中指定的单个指数的押注。
例如，交易者可以通过购买 E-mini S&P 500 期货合约来投资 S&P 500 指数。投资者还可以交易道琼斯指数和纳斯达克 100 指数的期货。有 E-mini Dow 和 E-mini Nasdaq-100 期货合约，或其较小的变体 Micro E-mini Dow 和 Micro E-mini Nasdaq-100。1 2 3 4
在美国以外，有 30 家主要德国公司的DAX 股票指数和瑞士市场指数的期货，两者都在欧洲期货交易所交易。5 6在香港，恒生指数 (HSI)期货允许交易者对该市场的主要指数进行投机。7
产品可能使用不同的倍数来确定合同价格。例如，在芝加哥商品交易所 (CME)交易的 E-mini S&P 500 期货合约的价值是指数价值的 50 美元。因此，如果指数以 3,400 点交易，则该合约的市场价值将为 3,400 x 50 美元或 170,000 美元。8
芝商所于 2021 年 9 月将标准规模的标准普尔 500 指数期货和期权合约退市。9这些合约的定价是标准普尔 500 指数水平的 250 美元。这意味着，如果该指数的交易价格为 3,400 点，则该合约的市场价值将是 3,400 x 250 美元或 850,000 美元。
指数期货和保证金
期货合约不要求买方在进入交易时提供合约的全部价值。相反，他们只要求买方在他们的账户中保留一小部分合同金额。这称为初始保证金。
在合约到期之前，指数期货价格可能会大幅波动。因此，交易者的账户中必须有足够的资金来弥补潜在的损失，这被称为维持保证金。维持保证金设定了账户为满足任何未来索赔而必须持有的最低资金数额。
金融业监管局 (FINRA)要求至少占总交易价值的 25% 作为最低账户余额，尽管一些经纪商会要求超过 25%。10随着交易价值在到期前攀升，经纪人可以要求将额外资金存入账户。这称为追加保证金。
值得注意的是，指数期货合约是买卖双方之间具有法律约束力的协议。期货不同于期权，因为期货合约被视为一项义务。另一方面，期权被视为持有人可以或不可以行使的权利。
指数期货盈亏
指数期货合约规定持有人同意在特定的未来日期以特定价格购买指数。指数期货通常在 3 月、6 月、9 月和 12 月按季度结算。通常还有几个年度合同。
股指期货以现金结算。这意味着在合约结束时没有交付标的资产。如果指数的价格在到期日高于约定的合约价格，则买方获利，而卖方（称为未来卖方）则蒙受损失。在相反的情况下，买方蒙受损失，而卖方获利。
例如，如果道琼斯指数在 9 月底收于 16,000 点，则一年前持有 9 月期货合约为 15,760 点的持有者最终会获利。
利润由合约的进场价和离场价之间的差额决定。与任何投机交易一样，市场可能会逆向交易。如前所述，交易账户必须满足保证金要求，并且可以收到追加保证金通知以弥补任何进一步损失的风险。交易者必须明白，许多因素可以推动市场指数价格，包括宏观经济状况，如经济增长和企业盈利。
对冲指数期货
投资组合经理经常购买股指期货来对冲潜在损失。如果经理持有大量股票的头寸，指数期货可以通过卖出股指期货来帮助对冲股价下跌的风险。
由于许多股票倾向于朝着相同的总体方向移动，因此投资组合经理可以在股票价格下跌的情况下卖出或做空 指数期货合约。在市场低迷的情况下，投资组合中的股票价值会下跌，但卖出的指数期货合约会升值，抵消股票的损失。
基金经理可以对冲投资组合的所有下行风险，或仅部分抵消。对冲的缺点是，如果不需要对冲，这会降低利润。所以如果投资者从上一节用9月期货合约做空股指期货并且市场上涨，则股指期货价值下降。随着股市上涨，对冲的损失将抵消投资组合的收益。
利用指数期货进行投机
投机是一种高级交易策略，不适合许多投资者。然而，有经验的交易者倾向于使用指数期货来推测指数的方向。交易者可以通过购买或出售指数期货来押注一组资产的方向，而不是购买单个股票或资产。
例如，要复制标准普尔 500 指数，投资者需要购买该指数中的所有 500 只股票。相反，指数期货可用于押注所有 500 只股票的走势，一份合约产生的效果与拥有标准普尔 500 指数中的所有 500 只股票相同。
优点
- 指数期货可以对冲类似持股的下跌
- 经纪账户只需要持有合约价值的一小部分作为保证金
- 指数期货允许对指数价格走势进行投机
- 帮助企业锁定商品期货的商品价格
缺点
- 不必要或错误的方向对冲将损害任何投资组合收益
- 经纪人可以要求额外的资金来维持账户的保证金金额
- 股指期货投机是一项高风险业务
- 不可预见的因素可能导致指数与预期方向相反
指数期货与商品期货合约
就其性质而言，股指期货的运作方式与期货合约不同。这些合约允许交易者在未来商定的日期以商定的价格购买或出售特定数量的商品。合约通常交换有形商品，例如棉花、大豆、糖、原油、黄金等等。
投资者通常交易商品期货作为对冲或投机基础商品价格的一种方式。与以现金结算的指数期货不同，商品期货合约的多头头寸持有人如果在到期前未平仓，则需要进行实物交割。
企业经常使用商品期货来锁定生产所需原材料的价格。
指数期货的例子
这是一个假设的例子，展示了投资者如何使用指数期货进行投机。假设投资者决定投机标准普尔 500 指数。他们在指数交易价格为 2,000 点时买入期货合约，因此合约价值为 100,000 美元（50 美元 x 2,000 美元）。E-mini S&P 500 期货定价为 50 美元乘以指数价值。
因为指数期货合约不需要投资者全额支付 100%，他们只需要在经纪账户中保留一小部分。
- 情景一：标普 500 指数跌至 1,900 点。期货合约现在价值 95,000 美元（50 美元 x 1,900）。投资者损失 5,000 美元。
- 情景 2：标准普尔 500 指数上涨至 2,100 点。期货合约现在价值 105,000 美元（50 美元 x 2,100）。投资者赚取 5,000 美元的利润。
您如何交易指数期货？
指数期货是赋予您权利和义务在未来特定日期以商定价格买卖股票市场指数的衍生品。您可以交易标准普尔 500、道琼斯、纳斯达克 100 等指数的期货以及富时 100 或恒生指数等外国市场指数。为了交易指数期货，您需要在经纪公司开立账户。一旦您的账户开立，选择您想要交易的指数并决定您是要做多（您相信价格会上涨）还是做空（您相信价格会下跌）。确保您密切关注您的合同，因为它接近到期日。
指数期货可以用来预测市场表现吗？
股指期货通常被认为是一种赌注，而不是一种预测。投资股指期货的交易者押注或投机指数朝着特定方向移动。做多的投资者推测指数的价格会上涨，而做空的投资者则认为价格会下跌。各种因素可以推动市场，这意味着它们可以朝任何方向发展。因此，市场没有万无一失的预测指标，包括指数期货。
指数期货交易是否比股票交易风险更大？
指数期货的风险既不比股票大，也不比股票风险小。这是因为它们的价格取决于基础指数的价格。风险来自使用杠杆进行交易的投资者所持的投机头寸。但它们也被用作对冲工具，可以降低投资者的整体风险。