術語指數期貨是指期貨合約，允許交易者買賣從今天的金融指數衍生的合約，以在未來的日期結算。指數期貨最初面向機構投資者，現在也對個人投資者開放。交易者使用這些合約來推測價格方向指數，例如標準普爾 500 指數和道瓊斯工業平均指數 (DJIA)。他們還使用指數期貨來對沖其股票頭寸的損失。
關鍵要點
- 指數期貨是以今天的固定價格買賣金融指數的合約，在未來的某個日期結算。
- 這些合約最初僅適用於機構投資者，但現在對任何人開放。
- 投資組合經理使用指數期貨來對沖股票頭寸以應對股票損失。
- 投機者也可以使用指數期貨來押注市場的方向。
- 一些最受歡迎的指數期貨以股票為基礎，包括 E-mini S&P 500、E-mini Nasdaq-100 和 E-mini Dow。國際市場也有指數期貨。
指數期貨如何運作
指數跟蹤資產或一組資產 的價格，例如股票、商品和貨幣。期貨合約是一種衍生品，它要求交易者在設定的日期以預定價格買賣標的資產。因此，指數期貨是一種法律合約，規定交易者有義務在特定日期以預定價格購買或出售源自股票市場指數的合約。
指數期貨也稱為股票或股票市場指數期貨，其功能與任何其他期貨合約一樣。它們賦予投資者在特定未來日期以商定價格交付基於基礎指數的合約現金價值的權力和義務。除非合約在到期前通過抵消交易平倉，否則交易者有義務在到期時交付現金價值。
交易者使用指數期貨來對沖或推測標的股票指數的未來價格變化。例如，標準普爾 500 指數跟蹤在美國交易的 500 家最大公司的股票價格。投資者可以買賣標準普爾 500 指數的指數期貨，以對沖或推測指數的收益或損失。
指數期貨不預測未來的指數表現。
指數期貨的種類
一些最受歡迎的指數期貨以股票為基礎，這意味著投資者對沖合約中指定的單個指數的押注。
例如，交易者可以通過購買 E-mini S&P 500 期貨合約來投資 S&P 500 指數。投資者還可以交易道瓊斯指數和納斯達克 100 指數的期貨。有 E-mini Dow 和 E-mini Nasdaq-100 期貨合約，或其較小的變體 Micro E-mini Dow 和 Micro E-mini Nasdaq-100。1 2 3 4
在美國以外，有 30 家主要德國公司的DAX 股票指數和瑞士市場指數的期貨，兩者都在歐洲期貨交易所交易。5 6在香港，恒生指數 (HSI)期貨允許交易者對該市場的主要指數進行投機。7
產品可能使用不同的倍數來確定合同價格。例如，在芝加哥商品交易所 (CME)交易的 E-mini S&P 500 期貨合約的價值是指數價值的 50 美元。因此，如果指數以 3,400 點交易，則該合約的市場價值將為 3,400 x 50 美元或 170,000 美元。8
芝商所於 2021 年 9 月將標準規模的標準普爾 500 指數期貨和期權合約退市。9這些合約的定價是標準普爾 500 指數水平的 250 美元。這意味著，如果該指數的交易價格為 3,400 點，則該合約的市場價值將是 3,400 x 250 美元或 850,000 美元。
指數期貨和保證金
期貨合約不要求買方在進入交易時提供合約的全部價值。相反，他們只要求買方在他們的賬戶中保留一小部分合同金額。這稱為初始保證金。
在合約到期之前，指數期貨價格可能會大幅波動。因此，交易者的賬戶中必須有足夠的資金來彌補潛在的損失，這被稱為維持保證金。維持保證金設定了賬戶為滿足任何未來索賠而必須持有的最低資金數額。
金融業監管局 (FINRA)要求至少佔總交易價值的 25% 作為最低賬戶餘額，儘管一些經紀商會要求超過 25%。10隨著交易價值在到期前攀升，經紀人可以要求將額外資金存入賬戶。這稱為追加保證金。
值得注意的是，指數期貨合約是買賣雙方之間具有法律約束力的協議。期貨不同於期權，因為期貨合約被視為一項義務。另一方面，期權被視為持有人可以或不可以行使的權利。
指數期貨盈虧
指數期貨合約規定持有人同意在特定的未來日期以特定價格購買指數。指數期貨通常在 3 月、6 月、9 月和 12 月按季度結算。通常還有幾個年度合同。
股指期貨以現金結算。這意味著在合約結束時沒有交付標的資產。如果指數的價格在到期日高於約定的合約價格，則買方獲利，而賣方（稱為未來賣方）則蒙受損失。在相反的情況下，買方蒙受損失，而賣方獲利。
例如，如果道瓊斯指數在 9 月底收於 16,000 點，則一年前持有 9 月期貨合約為 15,760 點的持有者最終會獲利。
利潤由合約的進場價和離場價之間的差額決定。與任何投機交易一樣，市場可能會逆向交易。如前所述，交易賬戶必須滿足保證金要求，並且可以收到追加保證金通知以彌補任何進一步損失的風險。交易者必須明白，許多因素可以推動市場指數價格，包括宏觀經濟狀況，如經濟增長和企業盈利。
對沖指數期貨
投資組合經理經常購買股指期貨來對沖潛在損失。如果經理持有大量股票的頭寸，指數期貨可以通過賣出股指期貨來幫助對沖股價下跌的風險。
由於許多股票傾向於朝著相同的總體方向移動，因此投資組合經理可以在股票價格下跌的情況下賣出或做空 指數期貨合約。在市場低迷的情況下，投資組合中的股票價值會下跌，但賣出的指數期貨合約會升值，抵消股票的損失。
基金經理可以對沖投資組合的所有下行風險，或僅部分抵消。對沖的缺點是，如果不需要對沖，這會降低利潤。所以如果投資者從上一節用9月期貨合約做空股指期貨並且市場上漲，則股指期貨價值下降。隨著股市上漲，對沖的損失將抵消投資組合的收益。
利用指數期貨進行投機
投機是一種高級交易策略，不適合許多投資者。然而，有經驗的交易者傾向於使用指數期貨來推測指數的方向。交易者可以通過購買或出售指數期貨來押注一組資產的方向，而不是購買單個股票或資產。
例如，要複製標準普爾 500 指數，投資者需要購買該指數中的所有 500 只股票。相反，指數期貨可用於押注所有 500 只股票的走勢，一份合約產生的效果與擁有標準普爾 500 指數中的所有 500 只股票相同。
優點
- 指數期貨可以對沖類似持股的下跌
- 經紀賬戶只需要持有合約價值的一小部分作為保證金
- 指數期貨允許對指數價格走勢進行投機
- 幫助企業鎖定商品期貨的商品價格
缺點
- 不必要或錯誤的方向對沖將損害任何投資組合收益
- 經紀人可以要求額外的資金來維持賬戶的保證金金額
- 股指期貨投機是一項高風險業務
- 不可預見的因素可能導致指數與預期方向相反
指數期貨與商品期貨合約
就其性質而言，股指期貨的運作方式與期貨合約不同。這些合約允許交易者在未來商定的日期以商定的價格購買或出售特定數量的商品。合約通常交換有形商品，例如棉花、大豆、糖、原油、黃金等等。
投資者通常交易商品期貨作為對沖或投機基礎商品價格的一種方式。與以現金結算的指數期貨不同，商品期貨合約的多頭頭寸持有人如果在到期前未平倉，則需要進行實物交割。
企業經常使用商品期貨來鎖定生產所需原材料的價格。
指數期貨的例子
這是一個假設的例子，展示了投資者如何使用指數期貨進行投機。假設投資者決定投機標準普爾 500 指數。他們在指數交易價格為 2,000 點時買入期貨合約，因此合約價值為 100,000 美元（50 美元 x 2,000 美元）。E-mini S&P 500 期貨定價為 50 美元乘以指數價值。
因為指數期貨合約不需要投資者全額支付 100%，他們只需要在經紀賬戶中保留一小部分。
- 情景一：標普 500 指數跌至 1,900 點。期貨合約現在價值 95,000 美元（50 美元 x 1,900）。投資者損失 5,000 美元。
- 情景 2：標準普爾 500 指數上漲至 2,100 點。期貨合約現在價值 105,000 美元（50 美元 x 2,100）。投資者賺取 5,000 美元的利潤。
您如何交易指數期貨？
指數期貨是賦予您權利和義務在未來特定日期以商定價格買賣股票市場指數的衍生品。您可以交易標準普爾 500、道瓊斯、納斯達克 100 等指數的期貨以及富時 100 或恒生指數等外國市場指數。為了交易指數期貨，您需要在經紀公司開立賬戶。一旦您的賬戶開立，選擇您想要交易的指數並決定您是要做多（您相信價格會上漲）還是做空（您相信價格會下跌）。確保您密切關注您的合同，因為它接近到期日。
指數期貨可以用來預測市場表現嗎？
股指期貨通常被認為是一種賭注，而不是一種預測。投資股指期貨的交易者押注或投機指數朝著特定方向移動。做多的投資者推測指數的價格會上漲，而做空的投資者則認為價格會下跌。各種因素可以推動市場，這意味著它們可以朝任何方向發展。因此，市場沒有萬無一失的預測指標，包括指數期貨。
指數期貨交易是否比股票交易風險更大？
指數期貨的風險既不比股票大，也不比股票風險小。這是因為它們的價格取決於基礎指數的價格。風險來自使用槓桿進行交易的投資者所持的投機頭寸。但它們也被用作對沖工具，可以降低投資者的整體風險。
