什么是债务与 GDP 的比率？
债务与 GDP 的比率是一个国家公共债务与其国内生产总值 (GDP) 的比较指标。通过比较一个国家的债务与生产的债务，债务与 GDP 的比率可靠地表明该特定国家偿还债务的能力。通常以百分比表示，如果 GDP 完全用于偿还债务，该比率也可以解释为偿还债务所需的年数。
关键要点
- 债务与 GDP 的比率是一个国家的公共债务与其国内生产总值 (GDP) 的比率。
- 债务与 GDP 的比率也可以解释为如果用 GDP 来偿还债务所需的年数。
- 债务与GDP的比率越高，该国偿还债务的可能性就越小，违约风险就越高，这可能会导致国内和国际市场出现金融恐慌。
债务与 GDP 比率
债务与GDP比率的公式与计算
债务与 GDP 的比率由以下公式计算：
债务占 GDP 的比例} = 国家债务总额\国家 GDP 总额}
一个能够继续为其债务支付利息的国家——无需再融资，也不会阻碍经济增长——通常被认为是稳定的。债务与 GDP 比率较高的国家通常难以偿还外债（也称为“公共债务”），即欠外部贷方的任何余额。在这种情况下，债权人倾向于在放贷时寻求更高的利率。
过高的债务与 GDP 比率可能会阻止债权人完全放贷。
债务与 GDP 的比率能告诉你什么
当一个国家的债务违约时，往往会引发国内和国际市场的金融恐慌。通常，一个国家的债务与 GDP 比率越高，其违约风险就越高。
尽管政府努力降低其债务与 GDP 的比率，但这在战时或经济衰退等动荡时期可能难以实现。在如此具有挑战性的气候下，政府往往会增加借贷以刺激增长并提振总需求。这种宏观经济战略是凯恩斯经济学的主要理想。
坚持现代货币理论(MMT) 的经济学家认为，能够印制自己的货币的主权国家永远不会破产，因为它们可以简单地生产更多的法定货币来偿还债务。但是，该规则不适用于无法控制其货币政策的国家，例如必须依靠欧洲中央银行（ECB）发行欧元的欧盟（EU）国家。1
好与坏债务与 GDP 的比率
世界银行的一项研究发现，债务与 GDP 比率长期超过 77% 的国家的经济增长会显着放缓。明确地说，高于这一水平的债务每增加一个百分点，就会使国家的经济增长损失 0.017 个百分点。这种现象在新兴市场更为明显，每年超过 64% 的债务每增加一个百分点，经济增长就会放缓 0.02%。2
122.5%
2021 年第三季度美国债务与 GDP 之比——几乎是 2008 年初水平的两倍，但低于 2020 年第二季度 135.9% 的历史高位。3
自 2009 年第一季度以来，美国的债务与 GDP 之比已超过 77%。从这些数字来看，美国的最高债务与 GDP 之比在 1946 年二战结束时为 106% 。4 3
债务水平从二战后的峰值逐渐下降，然后在 1970 年代稳定在 31% 至 40% 之间，最终在 1974 年达到 23% 的历史低点。自 1980 年以来，该比率稳步上升，然后在 2007 年的次贷危机后急剧上升以及随后的金融危机。4
哈佛大学经济学家卡门·莱因哈特（Carmen Reinhart）和肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff）在 2010 年进行的一项名为“债务时代的增长”的具有里程碑意义的研究为债务与 GDP 比率高的国家描绘了一幅悲观的图景。5然而，2013 年对该研究的审查发现了编码错误，以及数据的选择性排除，据称这导致 Reinhart 和 Rogoff 得出错误的结论。6
特别注意事项
美国政府通过发行美国国债来为其债务融资，美国国债被广泛认为是市场上最安全的债券。持有美国国债最多的10个国家和地区（截至2021年11月）如下：7
- 日本：1.34万亿美元
- 中国：1.1万亿美元
- 英国：6220亿美元
- 卢森堡：3340亿美元
- 爱尔兰：3310亿美元
- 瑞士：2920亿美元
- 开曼群岛：2660亿美元
- 巴西：2490亿美元
- 台湾：2480亿美元
- 香港：2350亿美元
高债务与 GDP 比率的主要风险是什么？
高债务与 GDP 比率可能是一个国家违约风险增加的关键指标。国家违约可能在全球范围内引发财务影响。
现代货币理论（MMT）如何看待国债？
现代货币理论 (MMT) 表明，主权国家不需要依赖税收或借贷来支出，因为它们可以根据需要印制多少。由于他们的预算不受限制，例如普通家庭的情况，他们的政策不会受到对国债上升的担忧的影响。
哪些国家的债务与 GDP 之比最高？
截至 2020 年，在 IMF 拥有可用数据的国家中，委内瑞拉的广义政府债务与 GDP 之比最高，为 304%。其次是日本，读数为 254%。美国以 134% 的债务与 GDP 比率排名第 6。
