什麼是債務與 GDP 的比率？
債務與 GDP 的比率是一個國家公共債務與其國內生產總值 (GDP) 的比較指標。通過比較一個國家的債務與生產的債務，債務與 GDP 的比率可靠地表明該特定國家償還債務的能力。通常以百分比表示，如果 GDP 完全用於償還債務，該比率也可以解釋為償還債務所需的年數。
關鍵要點
- 債務與 GDP 的比率是一個國家的公共債務與其國內生產總值 (GDP) 的比率。
- 債務與 GDP 的比率也可以解釋為如果用 GDP 來償還債務所需的年數。
- 債務與GDP的比率越高，該國償還債務的可能性就越小，違約風險就越高，這可能會導致國內和國際市場出現金融恐慌。
債務與 GDP 比率
債務與GDP比率的公式與計算
債務與 GDP 的比率由以下公式計算：
債務占 GDP 的比例} = 國家債務總額\國家 GDP 總額}
一個能夠繼續為其債務支付利息的國家——無需再融資，也不會阻礙經濟增長——通常被認為是穩定的。債務與 GDP 比率較高的國家通常難以償還外債（也稱為「公共債務」），即欠外部貸方的任何餘額。在這種情況下，債權人傾向於在放貸時尋求更高的利率。
過高的債務與 GDP 比率可能會阻止債權人完全放貸。
債務與 GDP 的比率能告訴你什麼
當一個國家的債務違約時，往往會引發國內和國際市場的金融恐慌。通常，一個國家的債務與 GDP 比率越高，其違約風險就越高。
儘管政府努力降低其債務與 GDP 的比率，但這在戰時或經濟衰退等動蕩時期可能難以實現。在如此具有挑戰性的氣候下，政府往往會增加借貸以刺激增長並提振總需求。這種宏觀經濟戰略是凱恩斯經濟學的主要理想。
堅持現代貨幣理論(MMT) 的經濟學家認為，能夠印製自己的貨幣的主權國家永遠不會破產，因為它們可以簡單地生產更多的法定貨幣來償還債務。但是，該規則不適用於無法控制其貨幣政策的國家，例如必須依靠歐洲中央銀行（ECB）發行歐元的歐盟（EU）國家。1
好與壞債務與 GDP 的比率
世界銀行的一項研究發現，債務與 GDP 比率長期超過 77% 的國家的經濟增長會顯著放緩。明確地說，高於這一水平的債務每增加一個百分點，就會使國家的經濟增長損失 0.017 個百分點。這種現象在新興市場更為明顯，每年超過 64% 的債務每增加一個百分點，經濟增長就會放緩 0.02%。2
122.5%
2021 年第三季度美國債務與 GDP 之比——幾乎是 2008 年初水平的兩倍，但低於 2020 年第二季度 135.9% 的歷史高位。3
自 2009 年第一季度以來，美國的債務與 GDP 之比已超過 77%。從這些數字來看，美國的最高債務與 GDP 之比在 1946 年二戰結束時為 106% 。4 3
債務水平從二戰後的峰值逐漸下降，然後在 1970 年代穩定在 31% 至 40% 之間，最終在 1974 年達到 23% 的歷史低點。自 1980 年以來，該比率穩步上升，然後在 2007 年的次貸危機後急劇上升以及隨後的金融危機。4
哈佛大學經濟學家卡門·萊因哈特（Carmen Reinhart）和肯尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）在 2010 年進行的一項名為「債務時代的增長」的具有里程碑意義的研究為債務與 GDP 比率高的國家描繪了一幅悲觀的圖景。5然而，2013 年對該研究的審查發現了編碼錯誤，以及數據的選擇性排除，據稱這導致 Reinhart 和 Rogoff 得出錯誤的結論。6
特別注意事項
美國政府通過發行美國國債來為其債務融資，美國國債被廣泛認為是市場上最安全的債券。持有美國國債最多的10個國家和地區（截至2021年11月）如下：7
- 日本：1.34萬億美元
- 中國：1.1萬億美元
- 英國：6220億美元
- 盧森堡：3340億美元
- 愛爾蘭：3310億美元
- 瑞士：2920億美元
- 開曼群島：2660億美元
- 巴西：2490億美元
- 台灣：2480億美元
- 香港：2350億美元
高債務與 GDP 比率的主要風險是什麼？
高債務與 GDP 比率可能是一個國家違約風險增加的關鍵指標。國家違約可能在全球範圍內引發財務影響。
現代貨幣理論（MMT）如何看待國債？
現代貨幣理論 (MMT) 表明，主權國家不需要依賴稅收或借貸來支出，因為它們可以根據需要印製多少。由於他們的預算不受限制，例如普通家庭的情況，他們的政策不會受到對國債上升的擔憂的影響。
哪些國家的債務與 GDP 之比最高？
截至 2020 年，在 IMF 擁有可用數據的國家中，委內瑞拉的廣義政府債務與 GDP 之比最高，為 304%。其次是日本，讀數為 254%。美國以 134% 的債務與 GDP 比率排名第 6。
