个人理财领域的许多人都形成了一个普遍的假设，即在低通胀时期股票表现良好，商品是高通胀时期的首选投资。但这是真的吗？虽然在高通胀时期存在着持有商品的情况，但长期表现强烈反对股票。
虽然股票在高通胀时期可能没有积极反应，但很明显，投资股票将使你在长期内保持领先于通胀曲线。
通货膨胀的历史
虽然在过去的一个世纪中，通货膨胀已经达到两位数的水平，但在大多数情况下，它的表现相当不错。在1928年至2016年间，年平均通货膨胀率为3.05％。通货膨胀率超过10％的年份的平均因素，也就是说，在大多数年份，实际通货膨胀率明显低于3％。例如，去年（2016年），通货膨胀率仅为1.26％。
这无疑描述了过去25年的通胀经验。来自明尼阿波利斯联邦储备银行的数据显示，虽然通货膨胀在20世纪70年代和80年代初以及两次世界大战期间经常以两位数的年率运行，但自1992年以来很少超过3％。
虽然我们总是有可能经历一波接近或达到两位数的通胀，但长期趋势是偏低的。与此同时，数据充分支持了以每年3％的速度估算通货膨胀的常见做法。
黄金和大宗商品怎么样？
无论何时出现通货膨胀问题，这些都是最常被引用的投资。大多数人认为黄金和其他商品是最终的投资对冲是基于20世纪70年代的经验。在那十年间，价格水平急剧上涨。当然，股价下跌，但大多数商品价格大幅上涨。
例如，金价在1970年收盘时的市场价格为每盎司38.90美元（尽管官方汇率为每盎司35美元）。到1980年底，价格收于每盎司594.90美元。但是在那之前它已经超过每盎司800美元以上（黄金/美元链接在1971年正式结束，因此不再是官方价格）。这意味着从1970年到1980年的峰值价格，黄金成本上涨超过20倍。
情况与石油类似。1970年，石油的年均价格为每桶3.39美元。但在1980年，年均价格上涨至每桶37.42美元。这意味着在20世纪70年代，每桶石油的价格上涨了10倍以上。
这些价格上涨是戏剧性的，它们强调了为什么对商品和通货膨胀之间的关系如此信任。但即使我们假设商品通胀之间的联系是共生的，这种联系似乎只适用于通货膨胀率很高的时期。
例如，在20世纪70年代和80年代初的高通胀之后，近20年来黄金价格稳步下跌。事实上，在互联网泡沫破裂的高峰期，它在1999年达到了每盎司252.80美元的低点。然而，在同一时间段内，通货膨胀仍在继续（尽管速度要低得多）。这意味着黄金不仅基于其名义价格而大幅下跌，而且当通货膨胀被纳入等式时，甚至更多。
即使20世纪70年代是通货膨胀时期投资业绩的可靠标准，但很明显，黄金和石油等商品只在这种极端情况下才会产生积极反应。在正常的事件过程中，当通货膨胀率低得多时，两种商品都会萎缩。
股票的长期表现
从长远来看，从1928年到2016年的计算，股票的平均年回报率为9.53％。（这是几何平均值，因为它基于股票价格变化创造的波动值，基于标准普尔500指数）。这一回报与同期的平均年通货膨胀率3.05％非常相称。
但是，当通货膨胀真正飙升的那些年 – 股市是否受到重创？
不必要。1942年 – 在第二次世界大战高峰期 – 的年通货膨胀率为10.9％。但同年的股票回报率为19.17％。同样，在1980年，当通货膨胀率达到战后的13.5％的历史新高时，同年的股票回报率为31.74％。显然，通胀不一定是股市的负面因素。
另一方面，我们不应该认为通货膨胀对股票也有利。例如，20世纪70年代的特征是强劲的通货膨胀和股票表现乏善可陈。最终的外卖？与通常假设的股票相比，股票在通胀方面的表现要好得多，至少在很长一段时间内如此。
随着更为普遍的逐步通货膨胀，股票最佳运作
当然，证据可能支持商品在极端通货膨胀时期表现良好，如20世纪70年代。但是，我们很难将它们视为全天候投资。在通货紧缩的70年代期间，黄金和石油的表现非常好，但自那以后它们显然没有那么好。当你考虑通货膨胀调整后的两种商品交易远低于其1980年的峰值时，尤其如此。
另一方面，股票自20世纪70年代以来一直繁荣。道琼斯工业平均指数在1980年以964收盘。然而，它目前正在与21,000人调情。这意味着自1980年以来的低通货膨胀年份，库存增加了20倍以上。
很明显，股票在逐步通胀的情况下表现最佳。你知道，这种类型自20世纪80年代初以来一直主导着经济。长期趋势 – 一直追溯到1928年 – 提供了更多的证据。例如，道琼斯指数在1928年以200开始。根据今天的价格，它现在的交易价格是该水平的100多倍。
这意味着从长期来看，股票是更好的通胀对冲。
如果通货膨胀升温怎么办？
到目前为止，我们一直在将股票作为首选的长期投资对冲。数据肯定支持这一结论。但与此同时，不可否认的是，过去100年来，通货膨胀已经上升到令人不安的水平。在那段时间里，股票表现不佳。并且有强有力的证据表明其他资产，如黄金和石油，表现更好。
那么，如果你怀疑另一次通胀激增，那么最好的投资策略是什么？
尽管通胀上升，但最佳策略似乎是保持强劲的股票头寸。但是，至少有一些投资组合投资于黄金和石油相关投资，这也是一个很好的理由。当然，通过投资从事黄金和石油生产的股票，可以更容易地做到这一点。它比拥有黄金本身更容易，更方便，当然比购买和储存石油更实用。
实际上，既然你可以以股票的形式投资黄金和石油，你可以简单地将投资组合的少数百分比分配给这些行业。这将使你能够保持领先于通货膨胀，无论是更常见的逐渐变化，还是达到令人不安的两位数水平，就像我们在20世纪70年代看到的那样。
分配你的投资组合，计划长期投资，并避免债务是确保你的资金继续为你工作的最佳方式……无论通货膨胀带来什么。
