近日沪深股指连续下跌，其中上证指数距离股灾救市时的2638点不到10个点，深证成指和创业板指数均创下4年的新低，沪市月成交额创4年新低。在这如此惨烈的行情下，市场总结出9大底部特征，认为现在已经处于底部。你会抄底吗？
（9大底部信号）
这里通过对9大特征分析，认为可以归结为两个方面：一是人气的低迷，包括参与交易者和购买产品者减少，以及人气低迷引发的连锁反应。二是公司回购股份。从这里面看出，9大信号中有8条属于情绪指标范畴，仅有公司回购是市场行为。
其中人气低迷还有可能更低迷，不影响股指继续下跌，而市场想要走出底部，仅仅公司回购股份是不够，因为企业资金会穷尽，所以股指仍然难以走出熊市进入牛市上涨行情。
通过分析，令狐少侠在这里奉劝大家，不要被9大底部特征欺骗，要想从熊市进入牛市必须同时满足三个要素，现阶段即使出现上涨也是阶段性反弹。
令狐少侠也是过来人，曾经作为小白的时候，也听信过各种声音，参与过多次抄底，但后来证明多数抄在半山腰上。于是结合实践，不断学习，最终通过三要素就可以判断从熊市进入牛市的方法。
第一要素就是估值水平。对于中期、阶段性的估值水平的判断，往往参考依据不大，但是对于历史底部具有重要意义。判断底部一般的指标如市盈率、市场破净情况、成交量、低价股数量等，多数情况下这些指标和前几次历史底部进行对比。如截止到2018年9与额2日收盘点位对应数据统计如下：
（四次底部特征比较）
从市盈率、市净率、破净比例指标对比看，目前上证指数不是处于最低点，因此还有进一步下行空间。
另外，如果上市公司全年盈利能力下降，或者利润出现亏损，那么上证指数平均市盈率和市净率将会提高。公司因亏损，相应净资产就会减少，破净公司数量也会减少，所以2018年、2019年的盈利情况成为判断估值底部的重要因素。这也是以后判断底部时，需要考虑的因素。
第二要素看市场是否有强大的投资逻辑，或者大市值板块的投资热点。如在2005年股权分置改革引发蓝筹股的行情，2009年的四万亿投资计划和十大产业振兴规划、2014年一带一路建设催生的投资机会。由于这些事件引发的受益股较多，占A股市值较大，所以均带动股指展开牛市行情。
而局部性小事件、小热点难以对整个市场产生大的影响，如雄安、海南概念，以及部分小市值行业政策利好，都是短暂局部的交易性机会。
第三要素看市场货币政策，以及流动性，因为资金决定股价的涨跌。如果市场估值处于历史低位，但是流动性缺乏，难以有足够的资金把股指推升到高位，这里可以用存款准备金率作为判断指标。
（存款准备金率和上证指数关系）
从表格中可以看出，在2005年至2007年之间，存款准备金率处于最低水平，因此上证指数爆发力最强，涨幅最大。当年留下的6124点，至今都未能站上过。
2008年10月到2009年7月，存款准备金率处于第二低位，上证指数区间涨幅77.25%。而2013年1849点开始的牛市，主要是杠杆资金发起的，当时存款准备金率处于高位，所以在去杠杆政策下，A股连续多日出现千股跌停局面，杀伤力远远超过2008年股灾。
目前来看，存款准备金率还有0.5个百分点下行空间，才能达到2008年水平，如果资金面不够宽裕，股指难以大涨，正如上证指数在2014年期间，围绕2000点震荡，当时估值虽然很低。
通过对三要素分析，接下来关注三点：1、2018年公司利润能否继续保持增长，因为影响到估值水平的判定。2、是否会出台重大利好事件，催生大市值股票投资机会。3、央行是否进一步释放流动性，存款准备金率还有下行空间。如果三个步骤不能同时具备，即使上涨也是阶段性反弹行情。
