近日滬深股指連續下跌，其中上證指數距離股災救市時的2638點不到10個點，深證成指和創業板指數均創下4年的新低，滬市月成交額創4年新低。在這如此慘烈的行情下，市場總結出9大底部特徵，認為現在已經處於底部。你會抄底嗎？
（9大底部信號）
這裡通過對9大特徵分析，認為可以歸結為兩個方面：一是人氣的低迷，包括參與交易者和購買產品者減少，以及人氣低迷引發的連鎖反應。二是公司回購股份。從這裡面看出，9大信號中有8條屬於情緒指標範疇，僅有公司回購是市場行為。
其中人氣低迷還有可能更低迷，不影響股指繼續下跌，而市場想要走出底部，僅僅公司回購股份是不夠，因為企業資金會窮盡，所以股指仍然難以走出熊市進入牛市上漲行情。
通過分析，令狐少俠在這裡奉勸大家，不要被9大底部特徵欺騙，要想從熊市進入牛市必須同時滿足三個要素，現階段即使出現上漲也是階段性反彈。
令狐少俠也是過來人，曾經作為小白的時候，也聽信過各種聲音，參與過多次抄底，但後來證明多數抄在半山腰上。於是結合實踐，不斷學習，最終通過三要素就可以判斷從熊市進入牛市的方法。
第一要素就是估值水平。對於中期、階段性的估值水平的判斷，往往參考依據不大，但是對於歷史底部具有重要意義。判斷底部一般的指標如市盈率、市場破凈情況、成交量、低價股數量等，多數情況下這些指標和前幾次歷史底部進行對比。如截止到2018年9與額2日收盤點位對應數據統計如下：
（四次底部特徵比較）
從市盈率、市凈率、破凈比例指標對比看，目前上證指數不是處於最低點，因此還有進一步下行空間。
另外，如果上市公司全年盈利能力下降，或者利潤出現虧損，那麼上證指數平均市盈率和市凈率將會提高。公司因虧損，相應凈資產就會減少，破凈公司數量也會減少，所以2018年、2019年的盈利情況成為判斷估值底部的重要因素。這也是以後判斷底部時，需要考慮的因素。
第二要素看市場是否有強大的投資邏輯，或者大市值板塊的投資熱點。如在2005年股權分置改革引發藍籌股的行情，2009年的四萬億投資計劃和十大產業振興規劃、2014年一帶一路建設催生的投資機會。由於這些事件引發的受益股較多，佔A股市值較大，所以均帶動股指展開牛市行情。
而局部性小事件、小熱點難以對整個市場產生大的影響，如雄安、海南概念，以及部分小市值行業政策利好，都是短暫局部的交易性機會。
第三要素看市場貨幣政策，以及流動性，因為資金決定股價的漲跌。如果市場估值處於歷史低位，但是流動性缺乏，難以有足夠的資金把股指推升到高位，這裡可以用存款準備金率作為判斷指標。
（存款準備金率和上證指數關係）
從表格中可以看出，在2005年至2007年之間，存款準備金率處於最低水平，因此上證指數爆發力最強，漲幅最大。當年留下的6124點，至今都未能站上過。
2008年10月到2009年7月，存款準備金率處於第二低位，上證指數區間漲幅77.25%。而2013年1849點開始的牛市，主要是槓桿資金髮起的，當時存款準備金率處於高位，所以在去槓桿政策下，A股連續多日出現千股跌停局面，殺傷力遠遠超過2008年股災。
目前來看，存款準備金率還有0.5個百分點下行空間，才能達到2008年水平，如果資金面不夠寬裕，股指難以大漲，正如上證指數在2014年期間，圍繞2000點震蕩，當時估值雖然很低。
通過對三要素分析，接下來關注三點：1、2018年公司利潤能否繼續保持增長，因為影響到估值水平的判定。2、是否會出台重大利好事件，催生大市值股票投資機會。3、央行是否進一步釋放流動性，存款準備金率還有下行空間。如果三個步驟不能同時具備，即使上漲也是階段性反彈行情。
