期貨交易最大的優點NE是一個事實，即期貨市場是開放的近23個小時一天。無論美國股票市場是否開放，這種持續的市場允許各級交易者，甚至來自不同地區的交易者利用期貨市場的交易。由於流動性巨大，尤其是股指期貨和金融期貨，即使在美國交易時間之外也存在重大的價格變化。
無論你是期貨交易員還是股票投資者，你可能都聽說過上市前的期貨價格。在金融媒體中大量引用，前期市場期貨價格提供了對一般情緒的更廣泛洞察，並指出美國股市如何在當天開盤。
期貨的「上市前」交易是什麼？
上市前是指在美國常規交易時段或市場交易日之外發生的交易時段。它持續兩個半小時。雖然期貨市場的開放時間遠遠超過股票市場典型的8小時交易時間表，但是這些時間超出了這些主要交易時間。股票市場在中部時間下午3點關閉，並在中部時間上午8:30開放。因此，在3PM CT之後發生的所有交易活動通常被稱為盤後交易，並且在上午8:30交易時間之前發生的所有交易活動被稱為盤前交易。
上市前交易時間
股指期貨定價基於標的資產，即指數的現金市場。因此，無論價格偏離官方指數收盤價多遠，前期交易通常都會看到市場開放時的活動以及中午任何強烈的偏差都會使期貨或股指價格在同一水平上交易。
不同的標的資產和不同的交易時間有不同的上市前時間。在大多數情況下，24小時交易的現貨市場並不具備預售價值; 例子包括黃金，原油等。對於股票甚至單一股票期貨，上市前時間明確定義為美國市場在特定時間交易。
了解公允價值
在談到期貨價格和主要現有指數時，交易者需要考慮的另一個因素是公允價值的概念。期貨價格大致基於交易者的看法，價格根據前月期貨合約的當前供需情況不斷波動。在美國股市正式關閉時段之後，期貨市場繼續交易，因此價格偏離官方收盤並不罕見。隨著市場收到新信息並相應調整消息，期貨價格繼續交易。
公允價值是一種複雜計算的概念，包括各種因素，如指數的最後收盤價，現行利率和前月合約到期的剩餘時間。公允價值給出了差價的正確大小的近似值，並且在第二天的收盤價可用之前不會改變。
空氣價值是溢價，它計算期貨價值和現貨指數值之間的差異，並顯示市場是否處於均衡狀態。在技術方面，公允價值或FV等於指數可獲得的利息或結轉成本減去當前期貨合約月份期間發生的相關股票股息。
公允價值的計算方法是：
FV =指數值×[（1 +利率）^（（（天數）/ 365）） – 1] – （（股息總和）/除數）
例如，如果標準普爾500指數昨天收於2100，而標準普爾500期貨收於2105，那麼現金指數與期貨價格的差價或差價為+5。如果今天的公允價值計算值為+10，則意味著當前期貨合約結算價格比現貨指數的昨天收盤價高2110或10點。
因此，在上市前的時間裡，如果標準普爾500指數期貨上漲至2110，則推斷市場的定價是公允價值。當期貨市場處於價值狀態時，它並不表示任何方向性偏見。但是，如果期貨市場的上市前交易價格高於公允價值2個點，則表明股票指數開盤較強，當期貨價格低於公允價值時，表明股市開放較弱。
期貨價格，指數收盤價和公允價值市場開放前的例子
售前報價如何有用？
事前市場和盤後價格實際上只是正常交易，人們會在正常交易時間內進行交易。唯一的區別是信息和流動性有限。上市前交易主要通過各種市場參與者進行，這些參與者通常少於在官方交易時間內看到的市場參與者數量。
在盤後和盤前交易時段缺乏流動性可能會導致價格受到大合約的影響，因為沒有足夠的參與者吸收大量訂單，這些合約通常會使市場上漲幾個點。
交易商和投資者通常使用上市前報價作為常規交易時間的領先指標。上市前定價可以讓我們看到主要股指在當天如何開盤。來自上市前的數據顯示了上市前的指數期貨的最後一次銷售和價格，結束於08:30 CT。
除了顯示股指將如何開啟之外，上市前報價不會對股指價格產生太大影響。在許多情況下，上市前和盤後交易也可能出現主要股指交易時段可能缺乏的高波動性。
標準普爾500指數與期貨定價比較
上圖顯示左側的官方標準普爾500指數數據和右側的E-mini S＆P500期貨數據。你可以看到官方指數和期貨指數之間的差距很大，特別是11月9 日，即美國總統大選後的第二天。
右邊的期貨價格有一天的138.25點區間，而標準普爾500指數的區間只有44.8點。那麼這裡發生了什麼？
期貨市場的開放時間遠遠超過標準普爾500指數股票指數只是對美國總統選舉的消息作出反應。因此，在期貨交易中價格觸及2028的一天低點，但到美國市場開盤時，價格交易完全不同。
上市前期貨交易是否定義了當天的範圍？
沒有理論證據表明在盤前交易時段形成的交易區間（高 – 低）具有直接影響或定義主要股票指數中當天的交易區間。市場是動態的，並不斷適應所發布的新信息。例如，有時候市場前交易可能只有3點或4點範圍，但在市場官方開放後，實際交易範圍可能會有所不同，更高或更低，具體取決於此時的市場信息。時間。例如，如果市場前交易基本平靜，並且官方交易時段以重要經濟數據為標誌，那麼你可以預期會出現更高的波動性，並且可以定義更大的交易區間。
另一方面，有許多日內期貨交易策略可用於在盤前交易時間內建立的交易範圍。
作為交易員，最大的挑戰是試圖弄清楚市場是否會有足夠的波動以進行盤中交易以及何時避免在低波動天數交易市場。交易區間突破是在潛在波動交易日交易的最明顯方法。
交易者還可以使用前一天的官方市場交易範圍，並在上市前交易中應用此信息。當價格突破前一天形成的官方交易區間時，最常見的是期貨合約的多頭或空頭。
根據前一天的範圍計算上市前交易行為
上圖給出了一個例子，其中交易範圍是從前一天的官方股票指數的高點和低點建立的。在第二天將這些價格應用於期貨市場，我們可以看到，在盤前市場時段，價格測試了前一天的官方低點，並從盤後和盤前交易區間突破高點。期貨市場隨後繼續在當天晚些時候創出新高。
類似的舉動也可能出現向下突破。
正如本文所述，上市前交易時間可以為交易者和其他市場參與者提供關於當天正式開市時的重要信息。較高的期貨盤前收盤價高於公允價值指向看漲開盤，而低於公允價值的盤前價格表明開盤走弱。在上市前時段形成的範圍和波動在很大程度上取決於可獲得的信息量。在上市前甚至是盤後交易市場中影響投資者情緒的事件通常可以看到平穩的交易時段或波動性顯著的交易。
然而，一旦官方指數開始並且在正常市場時段進行交易，交易範圍可能會有很大差異，特別是在關鍵市場信息發布期間，例如美國經濟發布
在季度收益發布期間，上市前交易也可能波動。由於大多數公司傾向於在上市前和盤後市場交易時段發布盈利報告，這可能會對這些時期的股指價格產生重大影響。
因此，總的來說，上市前交易區間不是一個準確的指標，它將定義當天的範圍，而是顯示市場是基於公允價值開放更強還是更弱。影響範圍的其他變數包括在盤前和盤後市場發布的信息以及在常規交易時間內發布的信息。
對於期貨交易者而言，上市前交易區間可與前一天的官方區間結合使用，以交易可能發生的波動突破。
