印度中央銀行面臨著一個奇怪的問題，即其降息的效用逐漸減少。在不到一年的時間裡，印度儲備銀行行長Shaktikanta Das將政策利率下調了135個基點，並以近2萬億盧比的盈餘流動性充斥了銀行體系。達斯說他還沒有完成。
但是，這種擴張性的貨幣政策並沒有在經濟表面造成連鎖反應。增長僅惡化了，在九月季度跌至六年低點4.55％。製造業顯示出衰退的跡象，本季度收縮了1％。將堵塞的信貸流添加到企業中，情況就會變得難看。私人投資的動物精神遠未覺醒。
圖片由Satish Kumar / Mint撰寫
實際上，央行不得不削減其自身的增長預期，經濟學家認為，周四還將再進行一次此類削減。因此，印度儲備銀行將GDP增長預期下調了三倍。
自全球金融危機以來，最大，最快的降息政策似乎並未產生影響。但是，如果達斯（Das）相信採取一切措施，那麼降息不再是唯一的手段。因此，此舉超出了貨幣政策委員會的職責範圍。
RBI面臨的最大挑戰是恢復對其金融市場的信任。這意味著使共同基金和銀行貸款給包括非銀行金融公司在內的公司。作為野村財務諮詢和證券（印度）私人有限公司。 Ltd的首席經濟學家Sonal Varma在一份報告中警告稱，除非信貸流量恢復強勁增長，否則增長只會惡化。 「即使下一次GDP列印可能受益於有利的基礎，也不會緩解緊縮的信貸條件和改善貨幣政策的傳導，我們仍然難以理解可持續的復甦。」我們預計第四季度GDP增長率將保持在5％以下（4.7％），FY20 GDP增長率將同比增長4.9％，即長期的觸底反彈過程仍將繼續。」經紀公司預計，FY20 GDP增長率將為4.9％ ，而印度儲備銀行的預測為6.1％。
印度儲備銀行還需要敦促銀行降低貸款利率，並可能管理市場收益。美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師在12月2日的報告中表示：「儘管名義MCLR自3月份以來下跌了40個基點，但隨著印度儲備銀行的放寬，實際MCLR已經飆升了120個基點，核心WPI通脹因需求疲軟而崩潰。」
隨著越來越多的貸款與回購利率或其他市場基準掛鉤，部分傳輸問題將得到解決。可以肯定的是，印度儲備銀行需要等待並觀察未來幾個季度的影響。
同時，印度儲備銀行將必須確保價值2萬億盧比的剩餘流動資金至少開始支持主權債券市場。考慮到由於稅收收入不高，政府將不得不借更多的錢，這將很難。
