摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，由於數月之久的政治動蕩影響經濟增長和企業盈利，香港恒生指數（Hang Seng Index）的表現可能不及追蹤中國在岸和離岸股市的其他關鍵指標。
美國投資銀行的喬納森·迦納（Jonathan Garner）領導的分析師在其針對亞洲新興市場的2020年戰略報告中寫道，該市50隻股票交易的基準指數明年可能以27,500點完成。這意味著從周二的收盤價上漲1.5％。相比之下，中證股票滬深300指數，在岸和離岸市場交易的中國公司的MSCI中國指數以及恒生中國企業指數的年終目標將至少增長6％。當前水平。
報告稱：「到2020年，恒生在香港本地經濟中具有重要影響力的關鍵領域，如金融和房地產業，也將繼續遭受打擊。」
報告補充稱，在熊市情況下，恒生指數可能在接下來的12個月內跌至5倍低點，為9倍預期收益，而目前的估值為10.1倍。
香港投資者寄希望於美中貿易協議明年提振恒生指數，擺脫抗議影響
正在進行的反政府抗議活動始於6月，以反對有爭議的引渡法案，該法案現已撤回。該抗議活動使該市經濟在第三季度陷入技術性衰退，癱瘓了運輸服務，影響了企業並嚇跑了遊客。
摩根士丹利（Morgan Stanley）估計，今年香港經濟收縮1.3％，到2020年僅增長0.5％。
該銀行還對中國在岸股票持謹慎態度，理由是外國購買步伐放緩和估值吸引力下降，將它們從增持評級下調至同等權重。
外國資金流入是今年以來中國股市表現良好的主要推動力，但隨著MSCI可能會減慢在其基準中增加內地交易股票比重的過程，直到全球投資者強調的擔憂（例如缺乏對沖）解決工具和縮短結算周期的問題。
滬深300的估值從過去一年的低點反彈了21％，這使中國股票的吸引力下降。
報告稱：「到2020年，上述催化劑的方向將出現暫停或逆轉，使我們在2019年超過A股。」 「此外，我們還有其他一些理由相信A不太可能在離岸市場上持續表現不佳。」
摩根士丹利（Morgan Stanley）建議零售商和運輸公司，他們認為這些行業將受益於中國經濟復甦的早期階段，同時避免使用公用事業和房地產行業。
到明年年底，中國的增長可能會從2020年第一季度的5.8％的低點反彈至6.1％，因為目前的成品庫存水平表明庫存正在增加，這將改善製造業活動。該投資銀行表示，根據歷史數據。
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