班加羅爾：
去年年底，日本企業集團軟銀（SoftBank Corp）與印度初創企業生態系統的幾位高管進行了接觸。該公司於2017年推出了規模為1000億美元的龐大願景基金，並確定印度是其主要市場之一。它正在尋求僱用金融服務，零售，消費者品牌和運輸領域的有才能的領導者，以幫助Paytm，Oyo，Grofers和該基金的投資組合公司擴大業務並實現盈利。
軟銀希望僱用多達六名此類高管。這些高管將是公司同時在印度設立的投資團隊的補充。幾位知情人士表示，但是大多數高管都拒絕了與軟銀合作的機會。
一位與軟銀進行了談判並決定不加入願景基金的高管之一說：「據我所知，內部有很多人在向印度打電話。」目前尚不清楚該基金有多大影響力。他們不想聘請一個建議減少運營成本的公司，然後一個月後，軟銀又向該公司削減了10億美元的支票。公司。」
將近一年後，這位高管和其他人對他們沒有加入願景基金感到欣慰。上周，軟銀另行報告業績的願景基金公布了七月至九月期間的90億美元運營虧損，這主要是由於美國辦公租賃初創公司WeWork Companies Inc.的估值暴跌所致。為生存而戰。
WeWork，Uber的後果
願景基金和軟銀已經向WeWork注入了超過100億美元，其估值在今年早些時候達到了470億美元的峰值。但是，WeWork的虧損業務模式和可疑的公司治理政策推遲了潛在的公開市場投資者，迫使該公司於9月暫停擬議的首次公開募股（IPO）。軟銀上個月被迫安排9-100億美元的融資來紓困WeWork，使其估值低於80億美元。
上周，擔任WeWork啦啦隊的軟銀創始人孫正義（Masayoshi Son）罕見地道歉，在東京的收益新聞發布會上說，他對WeWork的判斷「不佳」。
軟銀今年已經放慢了在印度的投資步伐。雖然它一直是印度初創企業的最大支持者，但它避免了一些快速增長的細分市場
不過，孫正義誓言要堅持其向互聯網和技術公司注資數十億美元的高風險投資策略。他說，第二隻願景基金即將關閉。據媒體報道，軟銀仍在努力為這隻基金籌集約1000億美元，就像第一筆一樣。
但是，WeWork的崩潰，以及其他由軟銀支持的公司（如Uber Technologies Inc.和Slack Technologies Inc.）令人失望的公開市場首次亮相，已經促使這家日本公司進行了重新計算，許多投資者表示這是很長一段時間了。預計這將對包括印度在內的全球初創公司產生影響。 Mint與十幾位風險資本家（VC）和企業家進行了交談，以了解潛在的影響。
軟銀模式
通過向虧損的互聯網公司投入數百億美元並將其估值推高到令人難以置信的高水平，軟銀在過去五年中引領了全球創業投資熱潮，促使人們將其與1990年代末的互聯網泡沫相提並論。
這些比較對Son尤其有意義，因為Son在此期間曾投資了數十家互聯網公司。這位62歲的億萬富翁在2000年開始的互聯網泡沫破滅後被逼到破產邊緣，儘管孫正義和軟銀在電信業務大膽交易後倖存下來，並在近幾年蓬勃發展。
實際上，軟銀的復興和最新的投資狂潮與其中一項互聯網投資的成功有很大關係：阿里巴巴集團控股有限公司。2014年，這家中國互聯網巨頭以超過2000億美元。持有阿里巴巴三分之一股份的軟銀獲得了IPO的收益，並開始向世界各地的新互聯網公司注入大量現金。
印度的互聯網初創公司一直是SoftBank慷慨捐助的最大接受者之一。 2014年10月，孫正義宣布向電子商務公司Snapdeal進行巨額投資時，承諾在未來十年內向印度投資100億美元。不到五年後，軟銀已經兌現了這一承諾，這清楚地表明了該公司飛速發展的投資策略。
軟銀髮言人證實，它已經在印度投資了100億美元，但拒絕對Mint的其他詢問置評。
印度投資組合
根據Mint的研究，在過去五年中成為獨角獸的20家互聯網公司中，軟銀是9家印度獨角獸的大型投資者（見圖）。除了Paytm之外，只有軟銀進入競爭之後，八家初創公司中的其餘才成為獨角獸。
也就是說，軟銀的表現一直不穩定。在其早期投資中，對Snapdeal的10億美元押注和對Housing.com的小額下註明顯失敗。 InMobi和Hike Pvt的其他投注。由於這些公司一直落後於增長預期，因此Ltd也感到失望。
它的印度戰略是由耐克什·阿羅拉（Nikesh Arora）推動的，他曾被孫正義任命為繼任者。谷歌前高管阿羅拉（Arora）於2016年在雲霧籠罩下離開了軟銀，暫時導致對該公司印度計劃的不確定性。但是，在阿羅拉（Arora）退出一年後，軟銀成立了願景基金，並再次開始進行積極的投資。
幫助軟銀贖回其印度記錄的是對電子商務公司Flipkart Internet Pvt的25億美元投資。 Ltd.已於2018年5月出售給美國最大的零售商沃爾瑪公司。軟銀在出售Flipkart不到一年的時間裡從中獲利40億美元。
在目前的印度投資組合中，軟銀最有價值的資產是：Oyo（Oravel Stays Pvt。Ltd），Ola（ANI Technologies Pvt。Ltd）和Paytm（One97 Communications Ltd）。軟銀持有這兩家公司Oyo和Paytm的股份足夠龐大，以至於對整個Vision Fund都具有重要意義。它已經向這些公司投資了超過30億美元。
願景基金上周表示，截至2019年9月30日，它已對90家公司投資了約760億美元。不包括退出，這些股權的價值約為780億美元。在780億美元中，大筆捐款來自Oyo和Paytm（其在Ola的股份由母公司而非願景基金持有）。
Oyo和Paytm
根據軟銀的介紹，截至9月季度末，其消費者投資的公允價值為158億美元。其中20％至33％的比例都可以歸因於其在Oyo的持股。在上個月的一輪融資中，軟銀擁有這家酒店公司約48％的股權，估值達到100億美元。在此輪融資之前，Oyo於2018年9月以50億美元的估值從軟銀等公司籌集了10億美元。目前尚不清楚願景基金是否在最近一輪融資後增持Oyo的股份。
軟銀的演講顯示，截至9月30日，其金融科技投資的公允價值為45億美元。至少其中一半是由於其持有Paytm的19-20％的股份，該公司於2018年8月以近110億美元的估值籌集資金。Paytm表示，今年8月，當其部分員工兌現時，其估值躍升至150億美元將其股票二次出售給未具名的紐約投資者。尚不清楚軟銀此次出售股票後是否增加了其在Paytm所持股份的價值。
與其他投資組合公司一樣，軟銀也幫助推高了Oyo和Paytm的估值，創下歷史新高。現在，兩家公司必須證明他們將來可以盈利。那不會容易。
Paytm與Google Pay和沃爾瑪擁有的PhonePe Pvt陷入了市場份額之戰。有限公司在數字支付。 Paytm曾經是明確的市場領導者，在UPI交易中已落後於其兩個競爭對手。 Paytm試圖成為一家綜合性的金融服務公司，以發展和提高利潤率，但一直在努力擴大其支付銀行和其他業務。一位知情人士說，幾個月來，軟銀一直在敦促Paytm加快支出削減速度，並找到新的收入來源。
Oyo在美國，英國和中國等國內外市場瘋狂擴張。與WeWork一樣，在軟銀的支持下，Oyo的戰略是不惜一切代價搶佔市場份額，並擔心以後會減少虧損。這種方法不再可持續。
Oyo創始人Ritesh Agarwal於7月宣布，他將投資20億美元從一些早期投資者手中購買該公司的股票，並向該酒店公司投資更多資金，以將其持股比例增加三倍，達到約30％。 Agarwal的購買將由軟銀創始人Son支持的貸款提供資金。但《華爾街日報》上周報道，在WeWork首次公開募股失敗後，孫正義已撤回了對Oyo未來投資的決定。
影響更廣
甚至在WeWork慘敗之前，軟銀就已經放慢了今年在印度的投資步伐。儘管該公司一直是印度初創企業的最大支持者，但它避免了一些快速增長的細分市場。
軟銀曾考慮投資食品外賣公司Zomato Media Pvt。兩名知情人士表示，該公司和Swiggy（Bundl Technologies Pvt。Ltd），但該基金最終決定，只有兩家公司合併後才能進行投資。但是，兩家公司拒絕了。
軟銀還曾討論過對企業對企業電子商務公司Udaan的投資，但後來放棄了該公司。
Mint在11月10日報道說，儘管軟銀一直在考慮對眼鏡零售商Lenskart Solutions Pvt進行大量投資。 Ltd和區域語言新聞應用程序Dailyhunt（Verse Innovation Pvt。Ltd）已有六個月以上的交易，尚未實現。早些時候，被日本軟銀（SoftBank）拒絕的任何獨角獸公司都會擔心，因為這家日本公司已成為任何尋求大量資本的初創企業的默認選擇。但是現在，投資者和企業家表示，軟銀作為全能型投資者的形象受到了打擊。
「每當軟銀投資一家公司時，它都會嚇跑競爭對手。在WeWork之後，軟銀及其投資組合公司的無敵光環有所減少。現在，人們感覺到軟銀的戰略是可疑的，即使您與他們的一家公司抗衡，也可以通過採用另一種方法來獲勝。」一家不願透露姓名的風險投資公司的合伙人說。
現在，許多投資者期望資金的低迷將很快發生。投資者稱，在此期間，風險投資公司預計將減少交易，估值可能會全面下降，而投資者對投資組合公司的壓力將導致併購。 「不僅是估值不可持續的軟銀公司，而且波及範圍更廣。現在已經很清楚，您不能繼續燃燒資金來獲取收入，我認為許多消費者互聯網獨角獸將不得不對估值造成打擊。」另一位拒絕透露姓名的風投表示。
除了直接投資印度初創企業之外，在過去三年中，軟銀還一直是印度風投的最大退出來源。它購買了Flipkart，Paytm等公司價值數億美元的股票。如果軟銀被迫削減在印度的投資，這些退出也可能減少。
創業資金預期下降的強度在一定程度上取決於第二家軟銀願景基金的規模。這隻會在未來幾個月內變得清楚。
