多年以來，電信行業一直在幫助歷屆政府排隊。如今，事情由納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）總理領導的政府為該行業提供一攬子救助方案，工作已全面展開。儘管救濟方案的確切性質仍在制定中，但報告顯示桌上有四個選擇：將許可費從目前的調整後總收入（AGR）的8％減少；免除逾期應繳的罰款和利息；將利率降低到市場掛鉤利率；並暫停收費。
由於收入下降和債務增加的雙重打擊，沃達豐創意有限公司很有可能最終進入破產法庭。政府擔心這將如何影響行業競爭動態。那不是全部。該行業的大部分債務由政府和國有銀行持有。因此，除了拖欠本已緊張的銀行業外，另一種違約將對政府自身的財政產生嚴重影響。
當然，由於其他各個行業也都要求政府紓困，因此，有必要提出一個強有力的論據，說明為什麼電信行業會被單獨尋求幫助。政府自身的財政狀況並不盡如人意-評級機構穆迪投資者服務公司（Moody's Investors Service）周五將印度的信用評級展望下調至負面-並根據採取何種形式的紓困方案可能會影響印度的財政赤字。短期。
然後，BJP政府必須與行業領導者Reliance Jio Infocomm Ltd競爭，該公司一直大膽地指出，納稅人的錢不必花在救助自己應為自己的情況而歸咎的私人公司。
Jio得益於其母公司Reliance Industries Ltd.的1.75萬億盧比注資，在該行業的槓桿作用最小。 Bharti Airtel Ltd還通過定期的籌款活動和最近股東的注資，也很好地管理了該行業的動蕩。但是沃達豐的想法是不穩定的。最高法院最近的一項裁決，確認了監管稅並處以巨額罰款，威脅到該公司的存在。它的現金餘額遠遠低於因SC訂單而欠政府的款項。
Emkay Global Financial Services Ltd的分析師在給客戶的一份報告中表示：「儘管對Bharti而言，影響將是重大的……對於沃達豐而言，其影響可能幾乎是反向的。」
但是，該行業最大的擔憂是，救濟只能以快速解決方案的形式來實現。真正需要的是一種全面的政策方法，該方法不僅有利於消費者，而且還可以促進該行業的可持續增長。 「電信消費者的感覺真的很棒，在過去幾年中，關稅逐漸降低。但這也意味著生產者的情況確實很糟糕。」印度電信監管局（Trai）的一位前官員表示，不願透露姓名。
顯然，房間里的大象是該行業的殘酷定價。
滑坡
定價因素
自Reliance Jio推出服務以來的過去三年中，消費者獲得了如此出色的服務，以致該行業的規模縮小了三分之一。根據Kotak Institutional Equities整理的數據，三年前，消費者在移動服務上的支出約為1.8萬億盧比，目前已降至1.2萬億盧比。
「正在討論的救助方案主要涉及該行業的債務負擔。但這不足以維持這個行業。它所要做的就是將罐子踢倒。問題的核心是當前的關稅水平遠低於最佳水平，如果政府真的對三人市場感興趣，政府應該考慮定價規則，」國內機構經紀人的一位分析師表示。如果尋求救濟的公司在禁令結束時也處於同樣的情況，那麼是否可以暫停幾年的債務還款呢？
但是，與定價相關的法規是一項棘手的事情，尤其是在監管者更願意忍受價格約束的行業。此外，在大型電信市場中幾乎沒有任何先例，而且如果消費者利益集團反對這一舉動也就不足為奇了。而且使事情變得更加複雜的是，Trai與印度競爭委員會（CCI）之間存在地盤問題，甚至最高法院也對此事負責。在與競爭有關的問題上，標準委員會表示，CCI是主管當局，並補充說，這是Trai完全沒有能力應對的領域。
在這種背景下，政府幾乎面臨22級的局面。它可以聲稱SC訂單在價格等事務上束手無策，但選擇不採取行動可能意味著將來需要提供更多的救濟，或者最終使它的費用減少。
立場改變
政府對破產申請的憂慮首先出現在9月中旬。 Trai出乎意料的是，它將重審其從2020年1月1日起完全取消互連使用費（IUC）的決定。兩年前，它已將IUC削減了約57％，這為Jio節省了大量資金並處理了對現任者的巨大打擊。
幾乎所有有關方面都認為，明年初將IUC削減到零。 「最後一刻的立場變化表明，政府渴望擁有三個私人運營商的當前市場結構繼續保持下去；一位不願透露姓名的跨國經紀公司研究負責人說，它希望避免出現壟斷或雙頭壟斷的情況。沃達豐Idea公司從IUC凈收益中獲得了約三分之一的營業利潤。收據的持續時間將比早先的預期更長。
在決定對IUC進行審查後大約一個月，最高法院對與AGR計算有關的爭議及其對電信運營商收取的許可費和其他費用的影響作出了政府裁決。根據行業估計，加上罰款和罰款，電信公司欠政府的款項總額約為1.3萬億盧比。
對於沃達豐（Vodafone Idea），大約40,000千萬盧比的支出額遠遠超過其大約20,000千萬盧比的現金餘額。更重要的是，由於最高法院將繳納會費的期限定為三個月，幾乎沒有投資者願意打賭該公司能夠生存。它的股價跌至每股₹4以下，可說是，印度國家銀行等銀行的股票也大幅下跌。最高法院命令的結果，欠政府的大部分欠款來自已經破產或正面臨破產的公司。因此，自SC裁決以來，政府採取相對迅速的行動就不足為奇了。新聞報道說，它已經成立了一個秘書委員會（CoS），以提出緩解電信行業所面臨壓力的方法。
一朝被蛇咬十年怕井繩
讓電信公司競標頻譜並分享其總收入的一部分，就像政府也吃蛋糕一樣。當頻譜被行政分配給這些公司時，收益分成安排是制度的一部分。在拍賣後的制度中繼續執行下去，就意味著要雙重徵稅。拍賣過程本身還有很多不足之處。電信公司被迫參加一場競標，以爭取生存所需的頻譜。他們最終競價過高，這解釋了一些電信公司賬上巨額債務的很大一部分。
在這種背景下，一些人認為一攬子救濟方案只會幫助消除政府過去的一些過失。此外，放貸人通常會暫停付款，以期行業命運的復甦將增加復甦的機會。因此，政府選擇具有更持久影響的解決方案是有意義的。
關於定價最低限度的討論通常會遭到批評，尤其是在1990年代該國改革的一個子行業中。但是前Trai官員表示，受監管行業中對價格的監管並沒有出現混亂。他說：「此外，如果消費者由於通貨膨脹而願意為幾乎所有商品和服務支付更高的價格，那麼該行業的區別在於其關稅只會下降。」
分析師表示，除非紓困方案和政府對價格的立場明確，否則投資者不太可能投入更多資金。
櫃檯觀
印度蜂窩運營商協會（COAI）強調了沃達豐的想法和Bharti Airtel的擔憂，而Reliance Jio卻截然相反。順便說一句，儘管老牌公司一直在報告其印度移動業務的虧損，但Jio一直在報告利潤，給人的印象是沃達豐Idea和Bharti Airtel的麻煩是他們自己做的。
但是，Jio的利潤需要根據其大量投資來體現。國內機構經紀人的分析師說：「 Jio的投資資本回報率只有5％左右，而且會計政策導致折舊費用相對較低。」要產生10％的投資資本回報率，Jio必須經營根據Kotak Institutional Equities的分析師計算，利潤要超過印度電信行業歷史最高的歷史年度Ebitda，如果競爭壓力仍然存在，實現這些目標將是一項艱巨的任務，此外，Jio明確表示投資者應將其視為數字平台而不是單純的連接業務，例如中國的騰訊這樣的平台業務是它跨不同的電信網路運營，不用說，Jio的訂戶市場份額越高，它的可能性就越大。作為平台業務而受到重視，壟斷結構是其投資者的理想方案。
但是，從政府的角度來看，在這種情況下，有很多事情值得擔心。首先，它需要註銷現任政府欠政府的大筆款項。它還需要擔心對銀行業的影響。該行業未來的收入來源也會受到衝擊。在頻譜拍賣沒有競爭的情況下，它很可能不得不為其珍貴的資產選擇次優價格。
儘管這聽起來像是一個極端的情況，但這並非超出可能性範圍。當然，政府似乎熱衷於支持國有電信公司，例如巴拉特·桑查爾·尼甘姆有限公司（Bharat Sanchar Nigam Ltd），但幾乎沒有人認為它們是市場上有價值的競爭對手。
總而言之，鼓勵超低價格現在看起來像是有利於消費者的舉動，但是如果這導致了壟斷局面，它很快就會轉變為反消費者。首先，政府要求CCI權衡對價格的擔憂並提出建議是有意義的。
