隨著美國經濟持續走高，標準普爾500指數在2019年已上漲超過23％，並創下了歷史新高和收盤高點。但是，如果將過去十年左右的經濟狀況炸掉，您對經濟和股票市場的看法就會大相徑庭。
自2009年大蕭條結束以來，就在金融危機爆發後，美國經濟11年的漫長增長被微不足道的增長率和斷斷續續的菲利普斯曲線所定義。 GDP增長率（2019年第三季度為1.9％）在當前擴張中從未超過4％。投資者本質上要求美聯儲低利率以刺激經濟增長（通貨膨脹率沒有超過2％），而當美聯儲於2018年加息，使10年期國債收益率超過3％時，市場就慘遭拋售。 。
現在，隨著增長的放緩，美聯儲正在放鬆貨幣政策，基準10年期國債收益率低於2％。同時，標普500指數的交易價格為3087，略低於其歷史最高水平3097。更重要的是，根據華爾街的幾位頂尖策略師，該指數的一年平均遠期市盈率倍數為17.2，高於10年平均值16.6，至多為「合理估值」。這是在全球經濟增長放緩的背景下進行的。在穩步高於0％的同時，GDP增長在過去一年和一個季度中一直呈下降趨勢。經濟衰退迫在眉睫，而且總是如此。即使在經濟衰退之後，許多人仍然認為經濟可能再也不會看到強勁的GDP增長。
按照華爾街最古老的投資公司之一的說法，輸入股票的潛在新常態。
詹尼·蒙哥馬利·斯科特（Janney Montgomery Scott）的投資策略小組在其「長期資本市場假設」白皮書中表示，預計未來七至十年內「回報率較低的世界」。該公司「期望相對於歷史水平的未來收益較低」。報告說：「導致我們較低預期收益的主要因素是潛在的經濟增長較低。」
自1926年以來，大型股票的年平均回報率僅略高於11％。詹尼現在預計，在未來10年中，這類股票的平均年收益率大約為7.5％。簡而言之，詹尼希望增長和價值股票的年平均回報率為7.3％。
而現在可能不是投資者的最佳切入點。詹尼說：「由於成熟的經濟周期，當前的未來回報起點也是不利的-我們正處於創紀錄的11年經濟擴張期。」該組織還列舉了它認為的標準普爾500指數的平均遠期收益倍數，即「公平至全額」。要開始當前的牛市行情，該倍數在2011年遭受了打擊，並跌至12以下。目前的倍數並不接近泡沫區域，但當然並不表示那裡有太多便宜的股票。
儘管如此，市場在上個月繼續走高，標準普爾500指數上漲了5.6％。白宮最近表示，它將與中國達成部分貿易協議，該協議將取消原定於2020年12月和2020年對中國商品的關稅。「與美國-貿易協定，公民銀行全球市場負責人托尼·貝迪基安（Tony Bedikian）告訴TheStreet。這樣的交易只會對經濟有利。貝迪基安說：「（經濟）增長有所減緩，但經濟仍保持良好增長。」 「此外，市場關注的是美聯儲足夠寬鬆以支持經濟。它（低利率）提供了一個總結。」
重要的是，中國周四上午說，美國和中國正在取消現行關稅。但瑞銀（UBS）全球財富管理首席投資官馬克·海夫勒（Marke Haefele）寫道：「哪些關稅將在何時，仍需談判的條件下取消。」 「美國官員尚未證實中國商務部的言論。昨天，華盛頓的言論聽起來並不樂觀，特朗普和習近平總統的預計簽字儀式可能會推遲到十二月。」
恰當的例子：雖然一些策略師正在尋找股票的短期上漲空間，但股市存在結構性的長期風險。
