孟買
在大約三個月前在本報上發表的一篇文章中，我考慮了2019年4月至2019年6月的數據，研究了15種經濟指標表明經濟放緩的情況。三個月後，我們現在有了2019年7月至2019年9月的數據。這些新數據表明，經濟放緩只會加劇。造成這種情況的主要原因是，經濟放緩的心理比以前更加強烈。
為了理解這一點，讓我們考慮一下1929年大蕭條期間發生的情況。在接下來的四年中，人均GDP（人均收入）下降了20％。人均收入下降對私人消費的影響是巨大的。正如諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·希勒（Robert J. Shiller）在《敘事經濟學》中寫道：「福特汽車公司的新車銷量……從1929年到1932年下降了86％。」這種銷量下降導致希勒問：「為什麼反饋迴路如此嚴重？ ？
答案就在消費者心中。 Shiller表示：「那些已經擁有汽車的人決定讓汽車行駛更長的時間。對於那些沒有汽車的人，他們決定繼續乘坐公共交通工具。」對於那些失業的人，推遲購買汽車顯然是合理的。即使那些沒有受到大蕭條影響的人也推遲了購買汽車的時間（以及購買汽車的時間）。還有其他事情），因為他們非常害怕失業。
這種反饋迴路損害了經濟活動，並在此過程中破壞了更多工作。
正如席勒（Shiller）所說：「有些人推遲購買汽車或其他主要消費品，這導致汽車和消費品行業的工作機會減少，這導致更多的推遲，導致第二輪工作機會減少。」
所有這些影響了那個時代的消費者信心和商業信心。如果消費者的信心很高，那麼消費者將花錢，企業將進行投資，政府將獲得更高的稅收，可以將其用於計劃。沒有人比當今的政治家更了解這一點。
卡爾文·柯立芝（Calvin Coolidge）在1923年至1929年間擔任美國總統，他藉此向美國公眾保證一切都很好。公職人員，商人和新聞工作者也沉迷於遊戲中。所有這些工作了一段時間，直到公眾開始對製造出來的樂觀情緒有所了解，大蕭條才真正到位。
如果這一切聽起來都很熟悉，那是因為該劇本的某些部分在今天與印度有關。當然，印度離衰退甚至衰退都遙遙無期。經濟正在經歷經濟增長放緩。但是反饋循環到位了，印度政治家和政策制定者也試圖提振經濟。
這一切正常嗎？經濟學家們討論了本財年下半年復甦的綠芽的可能性。然而，從2019年7月至2019年9月的數據來看，目前放緩確實已經到位。
一個經濟體的GDP衡量其經濟規模，是私人消費支出，投資，政府支出和凈出口（出口減去進口）的總和。有許多高頻經濟指標告訴我們這四個輸入中每個輸入的狀態。讓我們來看看。
鑒於印度各地有130萬套未售出房屋，為什麼住房貸款增長迅速？一種解釋是，鎖死的房屋正在出售
消費矩陣
經濟放緩的心理顯然在這裡起作用。根據印度儲備銀行的數據，2019年9月的消費者信心處於六年低位。經濟指標清楚地反映了這一點。除銀行零售貸款外，總體私人消費仍然疲軟。
國內汽車銷量：這是大多數試圖提振經濟的指標。一個例子是汽車公司MG Motors，該公司在印度運營的最初幾個月就取得了不錯的銷售。人們經常聽到的問題是：如果增長放緩，人們如何購買MG汽車？好吧，這裡涉及的數字非常小-幾千個單元左右不會產生影響。在2019年7月至9月期間，汽車銷量與2018年同期相比下降了355,000或37.3％。這是自2004年10月至2004年12月（印度經濟監測中心提供此數據的時期）以來最嚴重的跌幅。 4月至6月的跌幅為23.2％。
可以肯定的是，十月份似乎為汽車銷售增添了一些歡呼，排燈節和Dusshera在該月下跌。從10月到2019年12月的數據周期將使我們在這方面有一個更好的主意。
兩輪車銷售：2019年7月至9月的銷售下降了20.5％。這是自2004年12月以來的最大跌幅。4月至6月的下降為11.7％。有趣的是，2019年7月至2019年9月，輕便摩托車的銷售量下降了30.8％。印度仍然有大量輕便摩托車銷售。在2018-19年度，售出了880,000多輛輕便摩托車。這告訴我們，整個收入範圍的消費存在問題，不僅僅是千禧一代更喜歡Uber和Ola。
拖拉機銷售：這很好地表明了農村富人在經濟上的信心在2019年7月至9月期間同比下降9.9％。在2019年4月至2019年6月下降了14.1％。
房屋銷售：根據房地產研究公司Liases Foras的數據，該國未售出房屋的數量超過130萬套。這些房屋的價值已達9.4萬億盧比。 2019年3月，未售出房屋數量為127萬套，比2018年3月的119萬套增長了7.2％。總體而言，人們仍沒有像建築商建造房屋那樣快地購買房屋。這主要是因為沒有買家願意購買在建物業。
銀行零售貸款：2019年7月至2019年9月的增長（16.6％）與4月至6月的季度完全相同。這種快速增長的主要原因在於住房貸款的快速增長，從7月至9月增長了19.3％，而4月至6月則增長了18.9％。考慮到整個印度有超過130萬套未售出房屋，對此有何解釋？在2003年至2012年之間，投資者在購買房地產時表現出眾。所有這些已被封鎖多年的房屋現在都在出售。這是一種可能的解釋。當然，鎖死的房屋出售不會直接增加經濟活動。
快速消費品公司：銷量增長基本上是指快速消費品公司銷售的包裝數量增長。對於印度斯坦聯合利華有限公司，在2019年7月至2019年6月期間，這一比例為5％，而在2019年4月至6月之間則為5％。在2018年7月至9月期間，銷量增長了10％。顯然，在過去的一年中，日常購買量的增長已經放緩。
非石油，非黃金，非銀的進口：這是消費者需求的另一個良好指標，因為如今人們購買的許多商品傾向於進口。該指標在2019年7月至9月期間同比下降7.4％，而在2019年4月至6月之間下降2.4％。
印度鐵路上的客運量：我們之前的分析中沒有該經濟指標。在2019年7月至9月期間，印度鐵路公司運送的乘客總數同比下降2.1％。在2019年4月至2019年6月期間下降了0.6％。
機場處理的國內旅客：這是分析中引入的另一個新的經濟指標。它在2014年中至2018年末之間以兩位數的速度增長。在2019年4月至2019年6月間收縮了0.7％之後，其增長了1.5％。
投資見解
當企業有信心獲得合理的投資回報率時，他們會進行投資和擴張，而這不僅僅是其資本成本。同時，當他們的產能或多或少得到充分利用時，他們希望擴大規模，並且他們可以看到消費者對其產品的良好需求。讓我們來看看投資方面的情況。
國內商用車銷售：更快的銷售表明基礎設施和工業領域的活動活躍。在2019年7月至2019年9月期間，國內商用車銷量下降了35％。這是自2008年1月和3月以來的最大跌幅。4月至6月的銷售額下降了9.5％。
銀行對工業的貸款：自2018年初以來，該指標一直在持續增長。在2019年4月至2019年6月，銀行對工業的貸款增長了6.5％。在2019年7月至2019年9月期間，增長降至2.7％，再次表明工業活動放緩。
賺取鐵路貨運收入：這一關鍵指標在2019年7月至9月期間相比去年同期收縮了3.7％，而在2019年4月至6月期間增長了2.7％。這是自2004年12月以來最大的收縮。
印度鐵路公司在全國各地運輸了諸如煤炭，生鐵，水泥，石油，鐵礦石等商品。它移動的商品越多，工業活動就越好。收縮顯然告訴我們其他情況。
成品鋼材的最終消耗：任何物理基礎設施的建設都需要鋼材。鑒於此，如果鋼鐵消耗量以強勁的速度增長，則表明工業和基礎設施活動活躍。 2019年7月至9月的鋼鐵消費量同比增長下降至3.1％，而4月至6月為6.1％。
已宣布的新投資項目：2019年7月至2019年9月宣布的新投資項目價值下降了51.8％。儘管這次降幅巨大，但比4月至6月的同比降幅77.3％好。
從絕對值上看，宣布的投資項目價值下降至111.39.4億盧比。這是近十五年來第二低的數字（甚至不考慮通貨膨脹）。最低的是在2019年4月至6月期間的8690.1億盧比。即使在這方面有所改善，它也很清楚地告訴我們，商業信心已經喪失。
已完成的投資項目：2019年7月至2019年9月完成的投資項目價值為6413.2億盧比。這是自2009年7月至2009年9月的最低水平，當時為6345.3億盧比。
2019年7月至2019年9月完成的投資項目價值同比下降39％。在2019年4月至2019年6月期間，該指數已下跌了44.9％。顯然，在投資方面，前景仍然黯淡。
政府支出：2019-20年前六個月的總稅收收入僅增長了1.5％。如果政府必須滿足本財政年度目標的總支出，則它需要以18.3％的速度增長。 7月至9月的總稅收收入增長為1.6％，而4月至6月為1.4％。
改進了20個基點，但收集距離目標還很遠。鑒於強大的稅收是強勁的經濟活動的功能，這不足為奇。
最後，凈出口：出口指標在2019年7月至9月期間下降了3.7％，而在2019年4月至6月期間下降了1.3％。
顯然，與2019年4月至2019年6月相比，2019年7月至9月的情況只會惡化。由於一些精選股票的上漲，股市可能表現良好，但並沒有在整個經濟中引起人們的注意。
總而言之，經濟放緩的心理已經紮根並真正紮根。
Vivek Kaul是經濟學家，也是《輕鬆賺錢》三部曲的作者。
