孟买
在大约三个月前在本报上发表的一篇文章中，我考虑了2019年4月至2019年6月的数据，研究了15种经济指标表明经济放缓的情况。三个月后，我们现在有了2019年7月至2019年9月的数据。这些新数据表明，经济放缓只会加剧。造成这种情况的主要原因是，经济放缓的心理比以前更加强烈。
为了理解这一点，让我们考虑一下1929年大萧条期间发生的情况。在接下来的四年中，人均GDP（人均收入）下降了20％。人均收入下降对私人消费的影响是巨大的。正如诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒（Robert J. Shiller）在《叙事经济学》中写道：“福特汽车公司的新车销量……从1929年到1932年下降了86％。”这种销量下降导致希勒问：“为什么反馈回路如此严重？ ？
答案就在消费者心中。 Shiller表示：“那些已经拥有汽车的人决定让汽车行驶更长的时间。对于那些没有汽车的人，他们决定继续乘坐公共交通工具。”对于那些失业的人，推迟购买汽车显然是合理的。即使那些没有受到大萧条影响的人也推迟了购买汽车的时间（以及购买汽车的时间）。还有其他事情），因为他们非常害怕失业。
这种反馈回路损害了经济活动，并在此过程中破坏了更多工作。
正如席勒（Shiller）所说：“有些人推迟购买汽车或其他主要消费品，这导致汽车和消费品行业的工作机会减少，这导致更多的推迟，导致第二轮工作机会减少。”
所有这些影响了那个时代的消费者信心和商业信心。如果消费者的信心很高，那么消费者将花钱，企业将进行投资，政府将获得更高的税收，可以将其用于计划。没有人比当今的政治家更了解这一点。
卡尔文·柯立芝（Calvin Coolidge）在1923年至1929年间担任美国总统，他借此向美国公众保证一切都很好。公职人员，商人和新闻工作者也沉迷于游戏中。所有这些工作了一段时间，直到公众开始对制造出来的乐观情绪有所了解，大萧条才真正到位。
如果这一切听起来都很熟悉，那是因为该剧本的某些部分在今天与印度有关。当然，印度离衰退甚至衰退都遥遥无期。经济正在经历经济增长放缓。但是反馈循环到位了，印度政治家和政策制定者也试图提振经济。
这一切正常吗？经济学家们讨论了本财年下半年复苏的绿芽的可能性。然而，从2019年7月至2019年9月的数据来看，目前放缓确实已经到位。
一个经济体的GDP衡量其经济规模，是私人消费支出，投资，政府支出和净出口（出口减去进口）的总和。有许多高频经济指标告诉我们这四个输入中每个输入的状态。让我们来看看。
鉴于印度各地有130万套未售出房屋，为什么住房贷款增长迅速？一种解释是，锁死的房屋正在出售
消费矩阵
经济放缓的心理显然在这里起作用。根据印度储备银行的数据，2019年9月的消费者信心处于六年低位。经济指标清楚地反映了这一点。除银行零售贷款外，总体私人消费仍然疲软。
国内汽车销量：这是大多数试图提振经济的指标。一个例子是汽车公司MG Motors，该公司在印度运营的最初几个月就取得了不错的销售。人们经常听到的问题是：如果增长放缓，人们如何购买MG汽车？好吧，这里涉及的数字非常小-几千个单元左右不会产生影响。在2019年7月至9月期间，汽车销量与2018年同期相比下降了355,000或37.3％。这是自2004年10月至2004年12月（印度经济监测中心提供此数据的时期）以来最严重的跌幅。 4月至6月的跌幅为23.2％。
可以肯定的是，十月份似乎为汽车销售增添了一些欢呼，排灯节和Dusshera在该月下跌。从10月到2019年12月的数据周期将使我们在这方面有一个更好的主意。
两轮车销售：2019年7月至9月的销售下降了20.5％。这是自2004年12月以来的最大跌幅。4月至6月的下降为11.7％。有趣的是，2019年7月至2019年9月，轻便摩托车的销售量下降了30.8％。印度仍然有大量轻便摩托车销售。在2018-19年度，售出了880,000多辆轻便摩托车。这告诉我们，整个收入范围的消费存在问题，不仅仅是千禧一代更喜欢Uber和Ola。
拖拉机销售：这很好地表明了农村富人在经济上的信心在2019年7月至9月期间同比下降9.9％。在2019年4月至2019年6月下降了14.1％。
房屋销售：根据房地产研究公司Liases Foras的数据，该国未售出房屋的数量超过130万套。这些房屋的价值已达9.4万亿卢比。 2019年3月，未售出房屋数量为127万套，比2018年3月的119万套增长了7.2％。总体而言，人们仍没有像建筑商建造房屋那样快地购买房屋。这主要是因为没有买家愿意购买在建物业。
银行零售贷款：2019年7月至2019年9月的增长（16.6％）与4月至6月的季度完全相同。这种快速增长的主要原因在于住房贷款的快速增长，从7月至9月增长了19.3％，而4月至6月则增长了18.9％。考虑到整个印度有超过130万套未售出房屋，对此有何解释？在2003年至2012年之间，投资者在购买房地产时表现出众。所有这些已被封锁多年的房屋现在都在出售。这是一种可能的解释。当然，锁死的房屋出售不会直接增加经济活动。
快速消费品公司：销量增长基本上是指快速消费品公司销售的包装数量增长。对于印度斯坦联合利华有限公司，在2019年7月至2019年6月期间，这一比例为5％，而在2019年4月至6月之间则为5％。在2018年7月至9月期间，销量增长了10％。显然，在过去的一年中，日常购买量的增长已经放缓。
非石油，非黄金，非银的进口：这是消费者需求的另一个良好指标，因为如今人们购买的许多商品倾向于进口。该指标在2019年7月至9月期间同比下降7.4％，而在2019年4月至6月之间下降2.4％。
印度铁路上的客运量：我们之前的分析中没有该经济指标。在2019年7月至9月期间，印度铁路公司运送的乘客总数同比下降2.1％。在2019年4月至2019年6月期间下降了0.6％。
机场处理的国内旅客：这是分析中引入的另一个新的经济指标。它在2014年中至2018年末之间以两位数的速度增长。在2019年4月至2019年6月间收缩了0.7％之后，其增长了1.5％。
投资见解
当企业有信心获得合理的投资回报率时，他们会进行投资和扩张，而这不仅仅是其资本成本。同时，当他们的产能或多或少得到充分利用时，他们希望扩大规模，并且他们可以看到消费者对其产品的良好需求。让我们来看看投资方面的情况。
国内商用车销售：更快的销售表明基础设施和工业领域的活动活跃。在2019年7月至2019年9月期间，国内商用车销量下降了35％。这是自2008年1月和3月以来的最大跌幅。4月至6月的销售额下降了9.5％。
银行对工业的贷款：自2018年初以来，该指标一直在持续增长。在2019年4月至2019年6月，银行对工业的贷款增长了6.5％。在2019年7月至2019年9月期间，增长降至2.7％，再次表明工业活动放缓。
赚取铁路货运收入：这一关键指标在2019年7月至9月期间相比去年同期收缩了3.7％，而在2019年4月至6月期间增长了2.7％。这是自2004年12月以来最大的收缩。
印度铁路公司在全国各地运输了诸如煤炭，生铁，水泥，石油，铁矿石等商品。它移动的商品越多，工业活动就越好。收缩显然告诉我们其他情况。
成品钢材的最终消耗：任何物理基础设施的建设都需要钢材。鉴于此，如果钢铁消耗量以强劲的速度增长，则表明工业和基础设施活动活跃。 2019年7月至9月的钢铁消费量同比增长下降至3.1％，而4月至6月为6.1％。
已宣布的新投资项目：2019年7月至2019年9月宣布的新投资项目价值下降了51.8％。尽管这次降幅巨大，但比4月至6月的同比降幅77.3％好。
从绝对值上看，宣布的投资项目价值下降至111.39.4亿卢比。这是近十五年来第二低的数字（甚至不考虑通货膨胀）。最低的是在2019年4月至6月期间的8690.1亿卢比。即使在这方面有所改善，它也很清楚地告诉我们，商业信心已经丧失。
已完成的投资项目：2019年7月至2019年9月完成的投资项目价值为6413.2亿卢比。这是自2009年7月至2009年9月的最低水平，当时为6345.3亿卢比。
2019年7月至2019年9月完成的投资项目价值同比下降39％。在2019年4月至2019年6月期间，该指数已下跌了44.9％。显然，在投资方面，前景仍然黯淡。
政府支出：2019-20年前六个月的总税收收入仅增长了1.5％。如果政府必须满足本财政年度目标的总支出，则它需要以18.3％的速度增长。 7月至9月的总税收收入增长为1.6％，而4月至6月为1.4％。
改进了20个基点，但收集距离目标还很远。鉴于强大的税收是强劲的经济活动的功能，这不足为奇。
最后，净出口：出口指标在2019年7月至9月期间下降了3.7％，而在2019年4月至6月期间下降了1.3％。
显然，与2019年4月至2019年6月相比，2019年7月至9月的情况只会恶化。由于一些精选股票的上涨，股市可能表现良好，但并没有在整个经济中引起人们的注意。
总而言之，经济放缓的心理已经扎根并真正扎根。
Vivek Kaul是经济学家，也是《轻松赚钱》三部曲的作者。
