一位發現收益率曲線指標的教授說，下一次衰退不會那麼糟糕

令人失望的數據浪潮使人們擔心美國可能會敲響衰退的大門。

但是首先建立收益率曲線與衰退之間關係的教授表示，投資者不應太擔心，即使僅僅是因為它可能出於比人們預期的更大的原因而造成的更淺的衰退。

杜克大學研究附屬機構高級顧問，金融學教授坎貝爾·哈維（Campbell Harvey）表示，由於投資者，公司和公眾高度關注這次衰退的任何跡象，因此對經濟的衝擊將更加有限。 MarketWatch。

他說：「這增加了軟著陸的可能性。」

哈維（Harvey）關於收益率曲線的預測能力的長達十年的研究一直在金融市場引起關注，尤其是在今年年初短期收益率超過長期收益率之後。債券市場現象使人們擔心，美國創紀錄的擴張最終將告一段落。

但他認為，哈維（Harvey）對行為金融學的最新研究也值得關注。他發現，當突然的經濟放緩令投資者和公司感到震驚時，隨之而來的損害隨著企業削減投資和工作機會而加劇。

然而，由於受到金融危機打擊的投資者和分析人士都在尋找衰退跡象，每當經濟增長惡化時，公司就不太可能採取大刀闊斧的措施，僅僅是因為他們準備得更充分。

他說，這有助於進行大量的調查和基於市場的指標，表明企業高管們對經濟衰退的可能性越來越警覺。

杜克首席財務官在9月進行的調查顯示，美國公司53％的首席財務官預計到2020年底將出現衰退。

參見：處於「垃圾」邊緣的過度槓桿公司將大幅削減債務

此外，收益率曲線的倒掛使投資者保持警惕。 3個月期票據之間的價差

                                    TMUBMUSD03M，-0.16％

                                         和10年期國債收益率

                                    TMUBMUSD10年，+ 0.44％

                                         自2007年5月以來首次變為負數。自第二次世界大戰以來，在所有九次衰退之前，通過這種措施發生的逆轉都已發生。

本周更具前瞻性的調查數據也表明，與貿易相關的不確定性來自企業。 ISM製造業指標在9月份保持在50％以下，表明工廠活動有所萎縮，服務業指標急劇下降至52.6％，遠低於MarketWatch調查的經濟學家的55.3％的估計。

哈維說，考慮到這種低迷，「天真的認為您不會虧損」。

然而，對增長的擔憂似乎並未削弱股票市場的彈性。.標準普爾500指數

                                    SPX，+ 1.42％

                                         和道瓊斯工業平均指數

                                    道指，+ 1.42％

                                         今年仍然都有望實現兩位數的百分比增長。

他說，但是當股市下跌時，投資者應該通過在投資組合中持有一批價值股票來保持準備。相對於根據市凈率等指標對公司價值進行基本分析，「價值」欄中的股票被認為價格過低。當經濟形勢惡化或面臨資產掙扎的風險時，這類股票往往會蓬勃發展。

金融危機之後，價值表現落後於其他因素，例如增長和勢頭，這在選股者中提出了疑問，即價值是否會捲土重來。

閱讀：價值股票正在以歷史上最大的折價交易

不過，哈維說，投資者應該仍然充滿希望。價值不必恢復到平均值或歷史收益的50％即可看到顯著的收益，只需遵循價值因素的歷史收益曲線「平凡」的數量即可為投資者帶來很大的不同。

他說：「價值只需要從回報的96％上升到歷史回報的94％即可，」

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