2019年第四季度應該告訴我們很多有關2020年的預期，因為有關是否會很快出現衰退的辯論仍在繼續。
華爾街似乎持謹慎態度，但以第四季度的前景來衡量。
富蘭克林鄧普頓投資公司的策略師團隊寫道，「將事實與恐懼分開」是經濟衰退時的遊戲名稱。收益率曲線倒掛，三個月期國債收益率為1.7％，十年期收益率為1.52％，是引起恐懼的主要數據點。投資者已蜂擁而至長期政府債務，犧牲了較高的收益率，並預期通貨膨脹率極低。但是，由於美聯儲（Fed）兩次降息支撐了股價，標普500指數迄今已上漲了17.3％。但是，「富蘭克林對股票前景仍然保持相對樂觀」，因為有幾個經濟數據都很強勁。
TheStreet的吉姆·克萊默（Jim Cramer）在高級姐妹刊物《 RealMoney》上寫道，不久就不會出現衰退。
讓我們暫時擺脫經濟衰退的辯論。也許了解第四季度的預期將更好地指導我們。
積極點
許多人將目前「強勁」的消費者（約佔美國GDP的70％）作為對股票一定程度看漲的原因之一。目前的失業率約為3.7％，是歷史上令人難以置信的。
同樣，雖然製造業結果看起來黯淡，但由ISM非製造業指數記錄的服務業占該國總產出的66％（消費服務反映在服務業中）。非製造業指數為52。高於50的指數表示正增長。不過，經濟學家的平均預期仍為55歲。但富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton）表示，「人們可以辯稱製造業和收入目前處於衰退之中，但服務經濟並非如此。」
負點
那製造情況如何？ ISM製造業指數顯示9月收縮，讀數為47.8。這沒有達到經濟學家對51的預期，而是低於8月份的49的預期，也有所收縮。
企業的投資明顯少於2018年，這可能導致招聘人數下降。 ADP表示，9月美國經濟增加了13.5萬個工作崗位，而經濟學家的估計為14.2萬個。勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）表示，美國當月非農就業人數增加了136,000，估計為14.5萬。
目前，2019年再次降息的可能性為76％，但許多人認為，由於利率已經非常低，進一步降息可能不會非常有效。另外，有人甚至表示，再次降息可能會導致家庭財務過剩和某些風險資產。
儘管目前經濟狀況良好，但數據正在下降。 2018年8月的GDP增長接近4％，但現在已降至2％，一些經濟學家現在希望增長低於2％。通貨膨脹率仍然頑固，約為2％。
華爾街擔心幾個因素。沒有美國之間的貿易協議」特朗普總統和中國領導人習近平表示，定於12月生效的關稅可能是有害的。
瑞銀（UBS）財富管理首席投資官馬克·海弗勒（Mark Haefele）表示：「如果關稅已經超出關稅的範圍，那麼進一步升級將明顯增加經濟衰退的風險。」積極地說，「持久的解決方案將增強近期中央銀行寬鬆政策的效力。」
商業信心是另一個問題。不知道在關稅方面會有什麼期望，企業高管可能不願進行投資。公民銀行全球市場主管托尼·貝迪基安（Tony Bedikian）表示：「我們看不到即將到來的衰退，但我認為我們正在進入一個時期，必須謹慎行事，以免陷入困境。」
在第四季度會發生什麼
FactSet的數據顯示，收入增長將同比下降至3.6％。預計2020年收入增長為5.6％。
這兩個數字是脆弱的。在過去一年左右的時間裡，不僅收益增長下調是一個主題，而且經濟數據的減速可能表明企業收入和收益將低於預期。
這是關鍵：
Bedikian告訴TheStreet，「關於第四季度到2020年初有關公司計劃的指導」將是值得關注的事情。
如何投資
華爾街上的許多人正在將投資組合轉移到防禦方面。
標普500的平均遠期市盈率達到18點以上，歷史上略高。但是國庫券收益率的實際收益率是負的，這意味著它們低於通貨膨脹率。
儘管如此，「富蘭克林仍在投資避險資產。」
加拿大皇家銀行資本市場公司的股票研究團隊在9月底的報告中指出，與國債相比，股息股票可以提供較高的收益率，收益率範圍從2％至5％。
瑞銀（UBS Haefele）建議使用「增持」的TIPS（國庫通脹保護證券）。當通貨膨脹上升時，它們會補償投資者，但收益率可能低於標準國債。
在防禦性股票方面，同樣重要的是要注意消費必需品不再完全便宜。景順消費必需品ETF（XLP-Get Report）在2019年上漲了26％，輕鬆超過標準普爾500指數，平均遠期收益倍數為23。
