新加坡：公司稅率下調後，最初的市場上漲之後，市場已經降溫。對沖基金Helios Capital的創始人兼經理薩米爾·阿羅拉（Samir Arora）在接受採訪時表示，低稅率將幫助印度參與正在進行的全球供應鏈轉移。阿羅拉還解釋了為何需要減稅，將如何幫助企業以及如何改變投資者對政府的看法。編輯摘錄：
您稱公司減稅幅度不僅大於今年的預算，而且大於之前的五個預算。為什麼？
我認為是在2014年，當時的財政部長阿倫·賈特利（Arun Jaitley）承諾徵收25％的公司稅，而他的承諾現已兌現。更具戲劇性的是，製造業公司的新稅率為15％，這將使印度極具競爭力，並將幫助印度吸引全球性公司為國內市場和長期出口建立自己的製造基地。
您能否強調一下這將如何促進經濟和市場？
當然，較低的稅收要比較高的稅收要好，並且股票市場已經發生了很大的增長，因為許多公司的稅前收入相同，企業收益將會更高。這將為他們提供更多現金，可用於各種目的，從支付更高的股息到減少債務或使用額外的資金更好地參與市場競爭。
對公司部門的任何直接利益都會對股票市場產生直接利益。即使一家公司處於虧損狀態，其股價也應該上漲，因為其未來利潤的現值無論如何都會上漲。我相信，較低的公司稅率，尤其是新興製造公司的15％稅率，將有助於印度參與全球供應鏈的轉移，這種轉移正在邊際上從中國轉移到該地區和世界其他國家。
您是否認為欣欣向榮時，財政謹慎的數學將再次拉低市場？外國證券投資人的觀點如何？
我認為還沒有興高采烈。 MSCI印度指數本月上漲了約2.5％，今年迄今不足2％，最近的上漲只是使這些數字幾乎沒有上升。相對於財政赤字的小幅增加，股票投資者更傾向於每天有更高的增長和更低的稅收。
無論如何，更強大的股票市場本身有助於吸引投資，為政府撤資等達成更高的價格等，隨著時間的流逝，隨著企業和投資者對在印度投資的信心增強，資本支出周期將開始。
FPI在印度市場的投資情況如何？儘管FPI附加費回滾和公司減稅，但它們幾乎沒有增長。您認為其背後的原因是什麼？
人們認為，這是導致預算外流的預算中FPI附加稅的原因，但我認為，這是打破駱駝退縮的最後一根稻草。並不是僅由附加費引起的；經濟放緩，以及政府最初如何處理附加費，使投資者感到沮喪，而僅僅因為它被削減，投資者便會回來。從總體上看，與世界上每個市場相比，印度對市場交易的稅收過高。這在某種程度上使投資者不滿。
我很驚訝為什麼在公司減稅後FPI的流動性沒有那麼高，但是我認為這將在他們看到市場力量後立即發生。
隨著時間的流逝，如果將資本利得稅減少到2018年之前的零，我們的FPI流量將大大增加。
為什麼投資者認為印度對市場交易徵收的稅額過高？
印度的FPI資金中約30％-40％來自捐贈基金，養老基金和主權基金，它們是長期投資者，並且在本國免稅。他們在印度繳納的任何稅款對他們都是永久性的損失，因為在他們的祖國沒有抵消這些稅款的概念，因為它們還是免稅的。這減少了印度相對於其他國家的回報，因為沒有其他國家對外國投資者的資本收益徵稅。
甚至在其他情況下，將支付給特定基礎投資者的稅款連接到開放式基金中，以使他們能夠獲得在印度支付的稅款的信用，這也是行政上的噩夢。資本利得稅也使交易所買賣基金難以與指數表現相匹配，因為指數實際上是稅前指數。
政府一直在採取步驟振興經濟。您如何看待這些變化？
公司減稅後，投資者的思維方式發生了重大變化。在企業和投資者之間，人們越來越感覺到政府對工業的關注並不在意，但隨著總理的講話，應尊重創造財富的人以及政府採取的這些步驟，毫無疑問，政府希望推動行業發展，這是一個很大的積極因素。
政府正在傾聽市場，這對市場是一個很大的積極影響。我覺得政府現在正在關注與市場參與者一樣多的指數。
您認為印度公司的估值很高嗎？
不，印度公司的估值將始終高於同行國家，因為我們擁有跨國公司子公司，消費者公司，更具資本效率的公司和私營部門銀行等更好的組合。
您看好哪些領域？
我們始終看好三個主要領域-金融，消費和信息技術。通常，我們不會購買試圖通過在印度境外購買資產而成為跨國公司的商品公司，國有公司和印度公司。
作者在新加坡參加淡馬錫基金會和新加坡國立大學政策研究所的亞洲新聞研究獎學金。
