Getty Images北京消費電子展期間可以看到華為標識。該公司可能是中國公共服務與私營企業之間模糊界限的最明顯例子之一。
隨著美中貿易戰緩衝市場，美國投資者可能對中國感到好奇。但是什麼是正確的方法？
您可以選擇中國「牛市」YINN，+ 3.72％或「承擔」YANG，-3.45％的資金，或將國家經濟劃分為幾個部門 – 醫療保健CHIH，-0.09％，技術CQQQ，-0.06％，生物製藥等。
但你也可能會考慮一種讓中國面臨的方法：一種交易所交易基金，剝離了臭名昭著的共產黨政府所有企業，允許投資者將資金集中在私營公司上。
該ETF背後的投資理論，WisdomTree中國前國有企業CXSE，+ 0.32％是直截了當的：「私營公司的運作更有效率，並且符合股東的最佳利益而不是國家。」
現實不過是這樣。
Leland Miller是中國褐皮書的首席執行官兼聯合創始人，這是一家獨特的研究公司，利用公司內部來源的行業數據，比政府提供更精細，更誠實的經濟和商業狀況。在中國，「國有企業和私營企業之間沒有明確界限，」米勒告訴MarketWatch。
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WisdomTree表示，它將「國有」定義為「政府所有權超過20％」，但米勒認為這比這更複雜。
米勒指出，一些以私營企業經營的公司又由國有企業所有。 「很多私營公司都有共產黨員，」他說。 「其他人只是間接佔據主導地位。一個例子是華為，它服務於國家的意志。「
也許更具挑戰性的問題是ETF的論文是否正確。
米勒表示，他認為這個想法很「奇怪」。用他的話來說，中國國有企業的聲譽「絕大部分表現不如私營企業，因為國家是一個不那麼精通市場的行為者，而私營企業試圖實現利潤最大化」，還指出，這正是看待情況的錯誤方式。
中國國有企業的存在是為了在營利之外履行職能。有些人，比如住房管理部門，可能對美國投資者很熟悉。其他人，如被稱為中國「四大商業銀行」的機構可能不那麼嚴重：名義上的私人，精神上的公眾。
事實上，如果中國經濟急劇下降，無論是否因為貿易戰，國有企業可能做得比私營企業好。他們獲得了良好的待遇，例如進入人均地區，他們的工人集中度很高，使他們具有政治重要性。
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Cornerstone Capital Group投資研究主管Eric Hsueh指出，這是一個很好的提醒，投資者應該知道在任何地方部署資金時他們自己的優先事項。
對於一個堅信投資中國是賺錢的人，有廣泛的ETF被動跟蹤MSCI中國指數等低收費策略。但是，如果你的意圖是投資更有影響力，那麼尋找能夠對基金公司如何運作進行盡職調查的積極管理者可能會更好，甚至可能會推動管理者採用可以使他們更有利可圖的最佳實踐。
Hsueh還指出，根據FactSet的數據，WisdomTree中國前國有企業CXSE（2012年推出的ETF + 0.32％）的歷史表現一直很強勁：過去三年里，該指數增長了13.6％。但是，這主要是因為它是一個偉大的幾年對於一些大的中國民營企業組成的基金，像阿里巴巴集團控股有限公司BABA的，+ 0.07％和騰訊控股有限公司TCEHY，+ 1.64％ ，共占增持的近四分之一。
這種連勝可能會持續下去。或者它可能不會。 Hsueh指出，正在進行的貿易戰使這些計算變得更加棘手。他的公司在短期內已經在新興市場上進入減持狀態，儘管他認為長期動態，如人口統計數據，使這個空間在長期內具有吸引力。
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