大和農夫山泉(09633)
評級：跑贏大市(首次給予)
目標價：46.1元(較今日收市價38.95元有18.4%潛在升幅)
大和發表報告，認為農夫山泉擁有多種擴張渠道，有能力捕捉細分板塊增長及，並推出具快速增長能力的新產品，首次給予「跑贏大市」評級和目標價46.1元。
該行指出，國內樽裝水市場2019年至2024年的年複合增長率10.8%，而農夫山泉2021年至2023年樽裝水收入年均複合增長率達17.3%。另外，期內軟性飲品(無酒精飲品)收入年均複合增長更達24.6%。
大和表示，農夫山泉凈現金狀態健康，經營現金流強勁，去年底手持67億元人民幣凈現金，並料經營現金流2021年至2023年的年均複合增長達18.1%。該行預期，如果農夫山泉新產品擴張超預期，加上疫情後戶外消費復甦，可推動估值修復。
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