大和农夫山泉(09633)
评级：跑赢大市(首次给予)
目标价：46.1元(较今日收市价38.95元有18.4%潜在升幅)
大和发表报告，认为农夫山泉拥有多种扩张渠道，有能力捕捉细分板块增长及，并推出具快速增长能力的新产品，首次给予「跑赢大市」评级和目标价46.1元。
该行指出，国内樽装水市场2019年至2024年的年复合增长率10.8%，而农夫山泉2021年至2023年樽装水收入年均复合增长率达17.3%。另外，期内软性饮品(无酒精饮品)收入年均复合增长更达24.6%。
大和表示，农夫山泉净现金状态健康，经营现金流强劲，去年底手持67亿元人民币净现金，并料经营现金流2021年至2023年的年均复合增长达18.1%。该行预期，如果农夫山泉新产品扩张超预期，加上疫情后户外消费复苏，可推动估值修复。
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