在野村將城市燃氣分銷商列為同行首選之後，古吉拉特邦天然氣有限公司的股價躍升至歷史新高，理由是 21 財年的業績強勁、更高的銷量和更高的利潤率提高了定價能力。
該研究公司在一份報告中表示，古吉拉特邦天然氣公司 21 財年的表現「值得注意」，因為它將股票的目標價從 475 盧比上調至 800 盧比，意味著潛在上漲空間為 32.5%，並維持其「買入」評級。 「由於嚴格的封鎖，其第一季度的銷量下降了 55-58%。 然而，即使 Covid-19 大流行持續存在，古吉拉特邦天然氣公司在第三季度/第四季度實現了創紀錄的銷量大幅復甦，導致 21 財年的銷量同比持平。」
雖然第二波 Covid-19 感染更為嚴重，但封鎖措施並不嚴格。 野村證券表示，由於古吉拉特天然氣公司的工業份額較高，其銷量在 21 財年的回升幅度在同行中最為明顯。 「我們預計 22 財年也會出現類似的趨勢。」
此外，該研究公司表示，Gujarat Gas 在 21 財年的利潤率擴張反映了其更強的定價能力。 「在我們之前的報告中，我們注意到城市燃氣分銷商實際上是具有強大定價能力的壟斷企業。 21 財年加強了我們的信念，因為古吉拉特邦天然氣的單位天然氣成本下降了近 15%，但其降價幅度不大。 它報告了創紀錄的每標準立方米 8.4 盧比的毛利率，同比增長 19%； 每標準立方米的 Ebitda 利潤率為 6.1 盧比，比去年同期增長 29%。」
改善前景
野村證券在其 1 月份的報告中表示，國家綠色法庭下令遏制陶瓷生產中心莫爾比的污染，這改變了古吉拉特邦天然氣公司的命運。
它說，顯而易見的是：
NGT 的訂單導致莫爾比地區的平均天然氣消費量增加了近三倍。 Morbi 現在占古吉拉特邦天然氣總量的 60% 以上，占其工業/商業總量的 75%（不包括壓縮天然氣和國內天然氣）。
幾乎所有滿足更高需求的增量天然氣都來自現貨液化天然氣市場。
由於液化天然氣現貨價格在 2019 年和 2020 年相對疲軟，古吉拉特邦天然氣的平均天然氣成本也有所下降。 較低的天然氣價格也導致莫爾比以外地區工業需求的強勁增長。
野村證券將古吉拉特天然氣公司 22 財年和 23 財年的每股收益預測分別上調 35% 和 42%。 「我們預計 21-23 財年每股收益複合年增長率為 26%。」
下行風險
據野村證券稱，主要風險包括：
LNG現貨/長期價格大幅上漲
公司無法提高工業/商業 PNG 價格
CNG / PNG 銷量低於預期，Ebitda 利潤率下降。
如果削減對城市燃氣分銷商的低價國內燃氣分配和/或監管機構決定向第三方營銷商開放獲取低關稅。
Gujarat Gas 股價上漲 8.61%，為 3 月 1 日以來最大漲幅，收於每股 653.40 盧比，隨後回吐漲幅。 根據彭博社的數據，在追蹤該公司的 32 位分析師中，23 位給予「買入」評級，6 位建議「持有」，3 位建議「賣出」。 12 個月共識價格目標的平均值意味著下跌 10.7%。
