Jefferies為什麼在燃料零售商中更喜歡HPCL

傑富瑞（Jefferies）較印度斯坦石油公司（Hindustan Petroleum Corp.）較其國營石油零售同行更為偏愛，儘管在第二次Covid-19浪潮中燃料需求下降。

該研究機構在一份報告中表示，儘管印度石油公司已經超過了價格目標，並且沒有上漲空間，但該公司在一份報告中表示，對銷售利潤率的壓力可能使巴拉特石油公司的私有化前景蒙上陰影。

在州民意測驗中缺乏定價自由已經影響了石油公司通過出售每升燃料而獲得的收入。傑富瑞（Jefferies）表示，這可能會削弱私人競標者對BPCL的興趣。它說，與Covid有關的持續限制可能會延遲盡職調查過程。

傑富瑞（Jefferies）預計，由於與大流行相關的新限制，石油營銷商將在2021-22年上半年疲軟，理由是其銷售利潤率下降且銷量下降。汽車燃料營銷利潤每升0.2盧比的變化，對HPCL和BPCL的2022-23年估計每股收益影響為5.5％，對BPCL則為6.5％。

Jefferies偏愛HPCL，因為遠期賬麵價值的交易價比BPCL折價60％，而歷史平均水平為35％。

在五個州的選舉結束後，石油零售商在相隔65天後，上周開始提高汽車燃料的價格。此後，汽油的價格上漲了每升1.65盧比，在德里達到了創紀錄的每升92.05盧比。柴油上漲1.88盧比，報82.61盧比。但是，這還不足以彌補營銷利潤的損失。

彭博彙編的數據顯示，到目前為止，印度一攬子原油價格今年迄今已飆升30％，而汽油和柴油價格分別上漲了10％和12％。

負營銷利潤

傑佛瑞斯說，基於每日價格的銷售利潤率已經嚴重降低了汽油的負面影響。它們只是柴油標準水平的一小部分。它說，為了恢復正常利潤率，需要將柴油每公升提高2.3盧比，汽油每公升提高6.7盧比。

這樣的漲幅意味著，儘管柴油價格將跌至每升95盧比以下，汽油在更多地方將超過100盧比。博帕爾，印多爾和斯里甘迦納加爾等城市的汽油價格已經超過了這一水平。將汽油價格控制在100盧比以下會給營銷利潤帶來壓力。

然而，零售價格高出原油價格高點，原因是稅收占價格的一半以上。鑒於政府稅收薄弱，不太可能降低消費稅。

上周，由於零售價格上漲，IOCL，BPCL和HPCL的股價分別上漲了14％，13％和11％。但傑富瑞（Jefferies）表示，要想持續表現出色，就需要毛利率的回升（石油公司從每升原油中獲利）。亞洲基準的新加坡GRM仍然疲軟，因為新的限制規定為每桶2.5-3美元，而十年來的平均價格為6.2美元。

Jefferies說，由於在6月至7月的美國駕駛季節需求高於正常水平，預計汽油價差將增加。 Jefferies說，但是印度的持續限制以及全球航空燃料需求的疲軟影響了柴油的前景。

在過去的幾個月中，柴油裂縫已經滯後於汽油，對印度的煉油廠來說是不利的，因為柴油佔了更大的份額。