里昂證券（CLSA）表示，預計兩輪車製造商的復甦將落後於其他汽車板塊，Hero MotoCorp Ltd.和Bajaj Auto Ltd.的股票下跌。
「雖然22財年的銷量增長看起來很強勁，但這是在19-21財年累計下降29％的背景下實現的。 這家研究公司在一份報告中說：「我們預計兩輪車即使到23財年也不會達到19財年的峰值（與乘用車不同）。」 「大宗商品價格的快速上漲也將迫使兩輪車OEM在客戶負擔能力（數量）和利潤率之間做出選擇。」
Bajaj Auto的股價下跌了5.2％，至每股3,445.9盧比，使其成為Nifty Auto指數中表現最差的股票。 Peers Hero MotoCorp，Eicher Motors Ltd.和TVS Motor Co.的跌幅也高達3.6％。
據里昂證券（CLSA）稱，由於監管變化（保險，安全和排放），兩輪車的可負擔性在過去三年中受到了不利影響。 「我們的渠道檢查表明，被壓抑的需求在很大程度上已經落後於我們。 此外，高中和大學生以及城市半熟練專業人員（零售，酒店和小型商人）等細分市場的需求仍在繼續向前發展。」
預計印度的腹地將推動兩輪摩托車的銷售，這得益於季風良好，豐收，政府支出增加以刺激經濟以及與城市中心相比，Covid-19的限制措施不那麼嚴重。 但是，在大流行之前一系列的價格上漲，隨後又被封鎖，導致銷量下降。 此外，向BS-VI排放標準的過渡也很不利。 根據Crisil的說法，入門級或廉價摩托車的銷量在去年下降了近27％，是該類別中最高的，約佔摩托車總銷量的60％和兩輪摩托車總銷量的36％。
里昂證券的亮點
將FY22 / 23的行業銷量預測下調1％-3％，主要原因是摩托車銷量預測下調了4％。
「農村需求的表現應該比城市需求要好，但是我們需要注意4月和5月婚禮季節的趨勢。」
「我們預計，在我們的兩輪車業務範圍內，21財年第四季度的Ebitda利潤率將環比下降70-220個基點。 我們預計22財年的利潤率將略低於21財年的第四季度。」
里昂證券對兩輪車製造商的立場
英雄：將目標價格從每人3,610盧比下調至3,040盧比。 隨著入門級/執行級摩托車市場的表現落後於其他類別，其批發和零售市場份額的增長開始逐漸減弱。
Bajaj：將目標價格從每人3,915盧比下調至3,750盧比。 雖然出口對Bajaj而言相對較好，但國內兩輪車和三輪車可能會遇到不利因素。
Eicher：目標價維持在每個2,450盧比。 隨著高端細分市場的跑贏大盤，其批發和零售市場份額已開始提高。
TVS：目標價維持在600盧比/個。
