里昂证券（CLSA）表示，预计两轮车制造商的复苏将落后于其他汽车板块，Hero MotoCorp Ltd.和Bajaj Auto Ltd.的股票下跌。
“虽然22财年的销量增长看起来很强劲，但这是在19-21财年累计下降29％的背景下实现的。 这家研究公司在一份报告中说：“我们预计两轮车即使到23财年也不会达到19财年的峰值（与乘用车不同）。” “大宗商品价格的快速上涨也将迫使两轮车OEM在客户负担能力（数量）和利润率之间做出选择。”
Bajaj Auto的股价下跌了5.2％，至每股3,445.9卢比，使其成为Nifty Auto指数中表现最差的股票。 Peers Hero MotoCorp，Eicher Motors Ltd.和TVS Motor Co.的跌幅也高达3.6％。
据里昂证券（CLSA）称，由于监管变化（保险，安全和排放），两轮车的可负担性在过去三年中受到了不利影响。 “我们的渠道检查表明，被压抑的需求在很大程度上已经落后于我们。 此外，高中和大学生以及城市半熟练专业人员（零售，酒店和小型商人）等细分市场的需求仍在继续向前发展。”
预计印度的腹地将推动两轮摩托车的销售，这得益于季风良好，丰收，政府支出增加以刺激经济以及与城市中心相比，Covid-19的限制措施不那么严重。 但是，在大流行之前一系列的价格上涨，随后又被封锁，导致销量下降。 此外，向BS-VI排放标准的过渡也很不利。 根据Crisil的说法，入门级或廉价摩托车的销量在去年下降了近27％，是该类别中最高的，约占摩托车总销量的60％和两轮摩托车总销量的36％。
里昂证券的亮点
将FY22 / 23的行业销量预测下调1％-3％，主要原因是摩托车销量预测下调了4％。
“农村需求的表现应该比城市需求要好，但是我们需要注意4月和5月婚礼季节的趋势。”
“我们预计，在我们的两轮车业务范围内，21财年第四季度的Ebitda利润率将环比下降70-220个基点。 我们预计22财年的利润率将略低于21财年的第四季度。”
里昂证券对两轮车制造商的立场
英雄：将目标价格从每人3,610卢比下调至3,040卢比。 随着入门级/执行级摩托车市场的表现落后于其他类别，其批发和零售市场份额的增长开始逐渐减弱。
Bajaj：将目标价格从每人3,915卢比下调至3,750卢比。 虽然出口对Bajaj而言相对较好，但国内两轮车和三轮车可能会遇到不利因素。
Eicher：目标价维持在每个2,450卢比。 随着高端细分市场的跑赢大盘，其批发和零售市场份额已开始提高。
TVS：目标价维持在600卢比/个。
