由於全球鋼鐵和鋁價反彈，傑佛瑞斯（Jefferies）對印度金屬行業仍然保持樂觀，並且由於關注降低中國和日本的排放而在供應壓力下需求提高。
「亞洲熱軋卷（扁）鋼價格在春節前有所走軟，但自2月中旬以來再次回升，在2020年上漲近40％之後上漲了近10％。歐洲鋼價的上漲甚至更加艱難增長26％，」該研究公司在報告中說。 「中國和歐洲的鋼價目前達到十年來的最高水平。 自2月中旬以來，LME鋁價也上漲了13％，目前處於三年高位。」
據傑富瑞（Jefferies）稱，印度熱軋卷價格從1月份的高位每噸57,500盧比修正為3月的每噸53,500盧比，但此後略有提高，至每噸54,500盧比。 「隨著近期亞洲鋼價的上漲，印度熱軋卷價格現在比已著陸的進口價折讓7-10％。」
它說，印度的需求在2021年的頭兩個月也同比增長了13％以上，這導致凈出口從5月至9月的平均每月90萬噸下降至0.1噸。在十月至二月期間的一個月。 傑富瑞斯說：「因此，如果亞洲價格堅挺，印度價格在短期內有上漲空間。」 「亞洲現貨鋼價能否維持在目前的高位仍是一個關鍵的不確定因素，但我們對印度鋼價的22-23財年估計比現貨價低11-12％，並且已經有了很大的緩衝。」
同樣，金屬和採礦業也面臨著越來越大的環境壓力。 傑富瑞（Jefferies）的報告稱，鋼鐵行業在中國和日本的碳排放量中佔14-15％。 中國的唐山市對23家鋼鐵生產商實施了生產限制，到2021年可能會影響該國鋼鐵產量約2％。在日本，新日鐵正在關閉15座高爐中的5座，關閉10-MTPA的產能，該研究公司表示。 中國對綠色環保的關注日益增加，也可能開始對該國的鋁產量產生壓力。 「在全球製造業同步復甦以及各地區潛在基礎設施刺激帶動的需求不斷增長的情況下，這些供應壓力正在顯現。」
傑富瑞（Jefferies）將塔塔鋼鐵有限公司和欣達科工業有限公司列為金屬板塊的首選股，儘管它們近期表現不佳。 「自9月底以來，這兩支股票幾乎翻了一番，跑贏了Nifty 60-70％。 但是，22倍FY22預估市凈率的估值仍提供上升空間。」 該研究公司提高了對JSW鋼鐵有限公司和塔塔鋼鐵的價格目標，並維持了對Coal India Ltd的「持有」評級。
傑富瑞（Jefferies）談到了該行業的新選擇…
塔塔鋼鐵
- 維持「買入」評級，並將價格目標從900盧比提高至915盧比。
- 全球和印度鋼鐵需求和價格的回升正在推動該公司的利潤。
- 在全球價格上漲的情況下，印度圈養鐵礦石的供應狀況良好。
- 考慮到資產負債表的緊張，謹慎地考慮在印度產能擴張之前去槓桿化是明智的。
- 歐洲業務受到拖累，但價格也在回升。
印度煤炭
- 維持「持有」評級，目標價格為每隻130盧比。
- 預計在FY21-23E期間將分別運送5.75億，6.11億和6.42億噸。
- 22財年和23財年聯動價格分別上漲5％和3％的因素。
- EBITDA在FY21E可能下降至18,100千萬盧比，但在FY22E和FY23E可能反彈至21,100千萬盧比和22,400千萬盧比。
欣達科
- 維持「買入」評級，目標價格為390盧比。
- 預計Novelis Ebitda每噸將在FY21升至460美元，在FY22-23升至495-500美元。
- Novelis的銷售量和利潤率前景看好。
- 預計在未來兩年內將出現大幅去槓桿化。
- 與塔塔鋼鐵和JSW鋼鐵相比，下游份額的增加導致Ebitda波動性降低。
JSW鋼
- 維持「買入」評級，將價格目標從450盧比上調至510盧比。
- 5-MTPA棕地擴張的開始以及鋼價的上漲將帶動強勁的收入增長。
- 儘管鐵礦石採購轉向了圈養礦，但利潤率仍可能提高，這可能會推高成本。
- Bhushan Power的收購仍不確定，但棕地擴張的範圍為長期創造價值提供了空間。
