由于全球钢铁和铝价反弹，杰佛瑞斯（Jefferies）对印度金属行业仍然保持乐观，并且由于关注降低中国和日本的排放而在供应压力下需求提高。
“亚洲热轧卷（扁）钢价格在春节前有所走软，但自2月中旬以来再次回升，在2020年上涨近40％之后上涨了近10％。欧洲钢价的上涨甚至更加艰难增长26％，”该研究公司在报告中说。 “中国和欧洲的钢价目前达到十年来的最高水平。 自2月中旬以来，LME铝价也上涨了13％，目前处于三年高位。”
据杰富瑞（Jefferies）称，印度热轧卷价格从1月份的高位每吨57,500卢比修正为3月的每吨53,500卢比，但此后略有提高，至每吨54,500卢比。 “随着近期亚洲钢价的上涨，印度热轧卷价格现在比已着陆的进口价折让7-10％。”
它说，印度的需求在2021年的头两个月也同比增长了13％以上，这导致净出口从5月至9月的平均每月90万吨下降至0.1吨。在十月至二月期间的一个月。 杰富瑞斯说：“因此，如果亚洲价格坚挺，印度价格在短期内有上涨空间。” “亚洲现货钢价能否维持在目前的高位仍是一个关键的不确定因素，但我们对印度钢价的22-23财年估计比现货价低11-12％，并且已经有了很大的缓冲。”
同样，金属和采矿业也面临着越来越大的环境压力。 杰富瑞（Jefferies）的报告称，钢铁行业在中国和日本的碳排放量中占14-15％。 中国的唐山市对23家钢铁生产商实施了生产限制，到2021年可能会影响该国钢铁产量约2％。在日本，新日铁正在关闭15座高炉中的5座，关闭10-MTPA的产能，该研究公司表示。 中国对绿色环保的关注日益增加，也可能开始对该国的铝产量产生压力。 “在全球制造业同步复苏以及各地区潜在基础设施刺激带动的需求不断增长的情况下，这些供应压力正在显现。”
杰富瑞（Jefferies）将塔塔钢铁有限公司和欣达科工业有限公司列为金属板块的首选股，尽管它们近期表现不佳。 “自9月底以来，这两支股票几乎翻了一番，跑赢了Nifty 60-70％。 但是，22倍FY22预估市净率的估值仍提供上升空间。” 该研究公司提高了对JSW钢铁有限公司和塔塔钢铁的价格目标，并维持了对Coal India Ltd的“持有”评级。
杰富瑞（Jefferies）谈到了该行业的新选择…
塔塔钢铁
- 维持“买入”评级，并将价格目标从900卢比提高至915卢比。
- 全球和印度钢铁需求和价格的回升正在推动该公司的利润。
- 在全球价格上涨的情况下，印度圈养铁矿石的供应状况良好。
- 考虑到资产负债表的紧张，谨慎地考虑在印度产能扩张之前去杠杆化是明智的。
- 欧洲业务受到拖累，但价格也在回升。
印度煤炭
- 维持“持有”评级，目标价格为每只130卢比。
- 预计在FY21-23E期间将分别运送5.75亿，6.11亿和6.42亿吨。
- 22财年和23财年联动价格分别上涨5％和3％的因素。
- EBITDA在FY21E可能下降至18,100千万卢比，但在FY22E和FY23E可能反弹至21,100千万卢比和22,400千万卢比。
欣达科
- 维持“买入”评级，目标价格为390卢比。
- 预计Novelis Ebitda每吨将在FY21升至460美元，在FY22-23升至495-500美元。
- Novelis的销售量和利润率前景看好。
- 预计在未来两年内将出现大幅去杠杆化。
- 与塔塔钢铁和JSW钢铁相比，下游份额的增加导致Ebitda波动性降低。
JSW钢
- 维持“买入”评级，将价格目标从450卢比上调至510卢比。
- 5-MTPA棕地扩张的开始以及钢价的上涨将带动强劲的收入增长。
- 尽管铁矿石采购转向了圈养矿，但利润率仍可能提高，这可能会推高成本。
- Bhushan Power的收购仍不确定，但棕地扩张的范围为长期创造价值提供了空间。
