摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，由於強勁的需求前景及其恢複利潤的能力，印度的水泥行業正處在「開始新周期的邊緣」，並將在未來兩年內處於「最佳位置」。
「在過去的幾年中，由於影響增長的事件，水泥行業沒有經歷任何成熟的商業周期。 全球投資銀行在一份報告中說：「在2015年至2020年期間，發生了許多事件，影響了水泥行業的商業周期和需求增長。」 「假設沒有外生事件，我們認為水泥需求將顯示強勁而廣泛的復甦，這主要是由於公共資本支出的增加以及住房行業基本面的改善。」
摩根士丹利（Morgan Stanley）認為，儘管FY22有所下滑，但在21-23財年中，基礎廣泛且高於平均水平的需求仍將以每年9％的速度增長，並且利潤率將保持兩年不變。 它說：「我們將利用股價波動來積累精選股票。」建議投資者「發揮循環作用，而不是關注近期水泥價格走勢」。
摩根士丹利（Morgan Stanley）水泥股票
- UltraTech水泥：維持「增持」評級； 將價格目標從6,300盧比上調至8,000盧比。
- Ambuja Cements：維持「增持」評級； 將價格目標從325盧比提高至360盧比。
- 達米亞·巴拉特（Dalmia Bharat）：維持「減持」評級，但將目標價格從1,050盧比上調至1,300盧比。
- Grasim Industries：從「等重」升級到「超重」； 將價格目標從966盧比提高至1,700盧比。
- Shree Cement：將評級從「增持」下調至「持平」，但將價格目標從26,000盧比上調至32,100盧比。
- ACC：從「同等權重」下調至「減持」； 將價格目標從2,000盧比下調至1,950盧比。
摩根士丹利（Morgan Stanley）將其對水泥行業的23財年盈利預測提高了13％，這是由於更好的實現，利潤率假設所致。 「我們認為這條路低估了23財年水泥庫存的利潤潛力。 我們預計2022年3月和2022年6月季度的利潤率將出現令人驚訝的積極變化，並隨著時間推移推動FY23的收益提升。」
此外，這家金融服務提供商認為，水泥強企的估值溢價仍有擴大的空間。
「水泥庫存表現良好，過去12個月中，一年期遠期EV / Ebitda倍數已下調。 摩根士丹利說，目前的倍數總體上高於前四隻股票的長期平均水平（自2010年以來）。 「隨著增長能見度的提高，估值倍數往往會超過長期平均水平，估值溢價應會擴大，從而成為更強大的參與者。」 該公司表示，投資者的重點應轉向兩年期遠期EV / Ebitda和自由現金流收益率，這仍然具有吸引力。
為什麼摩根士丹利（Morgan Stanley）認為當前的水泥生產周期不同於以前的水泥生產周期…
- 容量添加要慢得多。
- 市場份額更集中在前五家公司中。
- 前五名廠商引領了新的產能增長，它們已經獲得了良好的銷量市場份額。
它說：「儘管與北部和東部相比，我們在北部，中部和古吉拉特邦市場更具建設性，但我們認為大多數地區的非理性競爭行為空間有限，」他建議水泥製造商將Ambuja，UltraTech和Grasim選為首選。
