隨著公共部門貸款人的資產負債表和資本比率的改善，摩根士丹利（Morgan Stanley）希望印度國家銀行發揮經濟復甦周期的作用。
「 SBI是我們的首選。 在其他情況下，我們看到結構性挑戰將使回報率保持沉默，從而限制了短期周期性上升之後任何重大的重估潛力，」全球投資銀行在一份報告中表示。 「但是估值很便宜，因此我們將Baroda銀行和旁遮普國家銀行的評級從「減持」升級為「權重相等」。」
不包括SBI，摩根士丹利覆蓋的國有銀行的普通股一級比率（衡量銀行財務實力的核心指標）目前為9.6％，而20財年為9.1％，18財年為6.8％。 該研究公司表示：「在過去幾年中，國有銀行受到了政府的大量注資，較低的RWA（風險加權資產）密度，較高的撥備和一些較大的回收率。」
在過去的幾個季度中，國有銀行的不良貸款總額比率也有所下降，並且GNPL覆蓋率有所提高。 摩根士丹利表示，自SBI以來，此類貸方的GNPL覆蓋率自2018財年以來提高了20個百分點至67％，占減值貸款總額的55％左右。
這家研究公司甚至提高了對不包括SBI在內的PSU銀行的每股賬麵價值的估計，以將減值準備金，攤薄收益和撥備前營業利潤提高。
儘管如此，挑戰依然存在。
此外，「過去幾年中，國有銀行在零售，農業和MSME領域的承銷業務表現欠佳，因此一直在積極地增加其貸款」。
根據摩根士丹利（Morgan Stanley）的說法，這些細分市場已構成許多貸方貸款賬本的50-60％。 該說明說：「即使在這些銀行中，BBB及以下評級的公司貸款所佔的比例也要高得多。」 「這加上相對較低的覆蓋範圍，將限制信貸成本的任何急劇下降。」
摩根士丹利還強調，由於技術變革，競爭激烈以及內部資本產生率低迷，這些貸方將繼續失去貸款市場份額。 「近年來，國有銀行在總存款中的增量市場份額也一直在減弱。」
這是摩根士丹利（Morgan Stanley）升級Baroda銀行和旁遮普國家銀行（Punjab National Bank）背後的理由：
