孟買：孟買：內幕交易是股票市場最嚴重的瀆職行為，也是全球監管機構最難破解的交易之一。
印度證券交易委員會（Sebi）對王牌投資者的看法以及印度的沃倫·巴菲特（Warren Buffett）–拉克什·洪洪拉（Rakesh Jhunjhunwala）–使內幕交易重新受到關注。
印度在打擊內幕交易案件方面的往績尤其慘淡。在Sebi成立的最後三十年中，對內幕交易沒有一個單一的信念。
多年來，預防內幕交易（PIT）的法律不斷發展，為保護價格敏感信息的公司增加了責任。但是，由於缺乏適當的監視工具，建立聯繫和收集證據方面的挑戰，Sebi未能闡明完整的案件。
我們追蹤了Sebi打擊內部交易案例的情況，調查這些案例時會尋找什麼，以及過去法規如何演變。
內幕交易案例的往績記錄
顧名思義，在進行證券交易的同時獲得未發布的信息，如果該信息被發布，則可能會影響市場中的證券價格。
內幕交易深深紮根於印度市場，但如果我們查看數據，所調查的案件數量很少而且相差甚遠。
根據Sebi在2017年和2018年的年度報告，監管機構受理了85起案件進行調查，迄今僅完成了25起。其中大多數涉及缺乏公開信息和對所謂的內幕信息的交易。但是，非常缺乏誰將內部人信息傳達給誰以及這些交易所帶來的收益的關鍵環節。從2011財政年度到2017財政年度，監管機構每年完成約13-21起案件的調查。
Sebi想要什麼？
為了跟蹤任何內幕交易，Sebi首先尋求確定誰是內幕人，通常是上市公司，公司董事會，審計師，處理財務信息或敏感信息的人員，發起人以及與發起人有聯繫的人員的關鍵管理人員。這些官員的近親甚至都被視為與內部人員有聯繫的人，因此可以訪問信息。
第二個重要方面是清楚地了解什麼構成未發布的價格敏感信息。從公司獲得主要合同到良好的財務信息，範圍可以是任何東西。
最後，它根據信息查看誰進行交易。
防止內幕交易的規則如何演變？
第一項主要法律是1992年的PIT法規，該法規要求公司制定行為準則範本，以防止價格敏感信息泄露。根據NK Sodhi大法官委員會的建議，行為守則應基於原則而不是基於規則，該法律於2015年進行了重大改革。它還引入了交易計劃的概念，這為內部人員提供了交易股票的空間。在這種情況下，內部人可以提前宣布一項買賣計劃，以執行這些交易。
最近的更改發生在TK Vishwanathan小組報告之後。從2019年4月開始，組織需要制定政策和程序來對重大信息泄漏事件進行查詢。此外，禁止交流並獲得和獲取未發布的價格敏感信息（UPSI）。但是，允許進行「正當目的」的溝通，例如盡職調查和某些第三方供應商。
為什麼Sebi失敗了？
內幕交易很難在任何司法管轄區進行偵查和懲罰，但是，塞比沒有獲得一些基本的調查權和工具的事實是低起訴率的主要原因。 Sebi僅在2014年才有權調用電話數據記錄。即使在今天，Sebi也無權竊聽電話記錄，這是Vishwanathan小組的建議。
Sebi於2019年8月正式建立了一個告密機制，預計該機制將獲得更好的定罪獎勵。根據此規定，如果Sebi提供的舉報導致調查涉嫌內幕交易的案件進展順利，Sebi將獎勵舉報人1千萬盧比。
至少對於調節器而言，引入此機制的好處顯而易見。首先，它為監管機構提供了一個擴大交易網路並提高證據和調查程序質量的平台。
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