孟买：孟买：内幕交易是股票市场最严重的渎职行为，也是全球监管机构最难破解的交易之一。
印度证券交易委员会（Sebi）对王牌投资者的看法以及印度的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）–拉克什·洪洪拉（Rakesh Jhunjhunwala）–使内幕交易重新受到关注。
印度在打击内幕交易案件方面的往绩尤其惨淡。在Sebi成立的最后三十年中，对内幕交易没有一个单一的信念。
多年来，预防内幕交易（PIT）的法律不断发展，为保护价格敏感信息的公司增加了责任。但是，由于缺乏适当的监视工具，建立联系和收集证据方面的挑战，Sebi未能阐明完整的案件。
我们追踪了Sebi打击内部交易案例的情况，调查这些案例时会寻找什么，以及过去法规如何演变。
内幕交易案例的往绩记录
顾名思义，在进行证券交易的同时获得未发布的信息，如果该信息被发布，则可能会影响市场中的证券价格。
内幕交易深深扎根于印度市场，但如果我们查看数据，所调查的案件数量很少而且相差甚远。
根据Sebi在2017年和2018年的年度报告，监管机构受理了85起案件进行调查，迄今仅完成了25起。其中大多数涉及缺乏公开信息和对所谓的内幕信息的交易。但是，非常缺乏谁将内部人信息传达给谁以及这些交易所带来的收益的关键环节。从2011财政年度到2017财政年度，监管机构每年完成约13-21起案件的调查。
Sebi想要什么？
为了跟踪任何内幕交易，Sebi首先寻求确定谁是内幕人，通常是上市公司，公司董事会，审计师，处理财务信息或敏感信息的人员，发起人以及与发起人有联系的人员的关键管理人员。这些官员的近亲甚至都被视为与内部人员有联系的人，因此可以访问信息。
第二个重要方面是清楚地了解什么构成未发布的价格敏感信息。从公司获得主要合同到良好的财务信息，范围可以是任何东西。
最后，它根据信息查看谁进行交易。
防止内幕交易的规则如何演变？
第一项主要法律是1992年的PIT法规，该法规要求公司制定行为准则范本，以防止价格敏感信息泄露。根据NK Sodhi大法官委员会的建议，行为守则应基于原则而不是基于规则，该法律于2015年进行了重大改革。它还引入了交易计划的概念，这为内部人员提供了交易股票的空间。在这种情况下，内部人可以提前宣布一项买卖计划，以执行这些交易。
最近的更改发生在TK Vishwanathan小组报告之后。从2019年4月开始，组织需要制定政策和程序来对重大信息泄漏事件进行查询。此外，禁止交流并获得和获取未发布的价格敏感信息（UPSI）。但是，允许进行“正当目的”的沟通，例如尽职调查和某些第三方供应商。
为什么Sebi失败了？
内幕交易很难在任何司法管辖区进行侦查和惩罚，但是，塞比没有获得一些基本的调查权和工具的事实是低起诉率的主要原因。 Sebi仅在2014年才有权调用电话数据记录。即使在今天，Sebi也无权窃听电话记录，这是Vishwanathan小组的建议。
Sebi于2019年8月正式建立了一个告密机制，预计该机制将获得更好的定罪奖励。根据此规定，如果Sebi提供的举报导致调查涉嫌内幕交易的案件进展顺利，Sebi将奖励举报人1千万卢比。
至少对于调节器而言，引入此机制的好处显而易见。首先，它为监管机构提供了一个扩大交易网络并提高证据和调查程序质量的平台。
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