夢幻時光
Fidelity 管理的 FidFolios 應在 3 月 30 日之前提供，個人投資者只需 5,000 美元即可使用，Fidelity 高管表示。 這與典型的直接索引賬戶形成鮮明對比，後者需要至少 100,000 美元，並且通常通過財務顧問出售。 最初，富達將提供三種賬戶策略——美國大盤股指數、國際指數和環境焦點——隨著時間的推移會有更多。
直接指數投資組合是尋求模仿基準的私人管理賬戶。 但與基金不同的是，它們也可以根據個人投資者的特定目標進行定製，通常是為了最大化稅後回報或執行專門的環境、社會和治理戰略。
「我不想誇張，但是 [the FidFolios offering] 確實具有挑釁性，而且，我會說，具有開創性，」作為 Cerulli Associates 的研究總監，負責管理和直接索引賬戶的 Tom O’Shea 說。 「在過去的幾年裡，有很多關於直接指數化取代指數 ETF 和共同基金的討論。 其中一個障礙是必要的賬戶最低限額。 通常，要模仿標準普爾 500 指數，您至少需要擁有 250,000 美元的投資組合。」
但隨著富達於 2020 年開始向散戶客戶和 2021 年顧問提供免費股票交易和零碎股票交易，現在可以以比過去低得多的成本建立數百隻股票的投資組合。 「問題是你能走多低？」 奧謝說。 「這真的是我見過的第一個可以低至 5,000 美元的土地 [direct indexing] 直到大眾市場。 它使您可以直接與價格低得多的產品競爭 [minimum investments] 比如共同基金和ETF。」
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這也意味著投資者不需要顧問來建立這些賬戶之一。 然而，富達財富管理和數字諮詢主管 Ram Subramaniam 表示，FidFolios 並不是對顧問的威脅，而是「互補」。 它針對的是更數字化並希望擁有更多控制權的不同客戶群 [over their portfolios]. 這只是打開了市場和客戶群。」 事實上，他說，這些賬戶「為下一代 [advisor] 還沒有資產水平或不願意與顧問合作的客戶。」
然而，僅僅因為富達建立了一些東西並不意味著投資者會來。 直接索引賬戶的主要優勢之一是其稅收效率，因為持有數百隻股票允許賬戶演算法從出售個別公司頭寸中獲得多重損失，以抵消其他頭寸的應稅收益。 相比之下，交易單一 ETF 只能實現單一收益或損失。 但與高凈值人士相比，較低稅率的散戶投資者可能不太關心稅收。
新的 FidFolios 的初始費用率為 0.40%。 相比之下，iShares Core S&P 500 ETF (IVV) 的費用比率為 0.03%。 這造成了費用障礙，因為 iShares ETF 已經具有很高的稅收效率。 自 2000 年以來，它沒有分配應稅資本收益，儘管它分配了應稅紅利。 為了獲得業績優勢，追蹤類似專有指數的 FidFolios 美國大型股指數必須提高稅後業績，以彌補其較高費用的拖累。 收穫的損失可能會抵消投資者整體投資組合的收益或股息稅。
對於富人來說，直接索引賬戶的稅後表現是可能的。 富達已經管理著約 330 億美元的高凈值直接指數賬戶。 根據 Fidelity 對這些賬戶的研究，94% 的人的諮詢費由節稅支付，通常每年在稅後回報中提供 1% 至 1.5% 的收益。
儘管如此，稅後表現仍取決於市場。 股票波動越大，為抵消未來收益而收穫的損失就越多。 「在市場剛剛上漲、上漲、上漲的環境中，你只能使用你的 [direct-index harvesting] 消除如此多收益的工具，」管理和設計 ETF 和直接指數投資組合策略的 Vident Investment Advisory 總裁 Amrita Nandakumar 說。 「在某些時候，很難完全避免它們。」
然而，對散戶投資者來說，真正吸引人的可能不是降低稅收，而是根據他們的獨特價值設計一個以 ESG 為重點的投資組合。 FidFolios 的數字界面將使他們能夠消除他們不喜歡的單個股票或整個行業（例如石油鑽探商），同時仍然優化他們的投資組合，以儘可能減少與基準的跟蹤誤差。 它還將允許他們控制其賬戶對 ESG 股東對所擁有的全部股份的決議的代理投票——如果人們認為大多數基金經理對此類提議的支持記錄不佳，這將是一件大事。 （不過，如果不聯繫富達尋求幫助，投資者將無法自行對零碎股份進行投票。）
這種 ESG 定製可能會特別吸引剛開始投資的年輕散戶投資者。 「我們的研究表明，人們對 ESG 的興趣越來越年輕，」O’Shea 說。 「30 歲以下的人對 ESG 的偏好很高，幾乎是 50 歲、60 歲和 70 歲的人的兩倍。」
Namdakumar 還表示，ESG 定製對於散戶投資者來說至關重要：「這是關於投資者希望對他們的資金如何投資有更多的所有權，對他們的投資方式感到有能力，並使用直接索引作為表達他們價值的一種方式，這意味著他們投入資金向他們相信其使命或目標的公司，並從那些不相信的公司扣留資金。」
如果是這樣的話，新的 FidFolios 可能會大受歡迎。
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