什麼是境況不佳的價值基金?

價值投資的前提是購買以低於其內在價值的價格購買的股票。這是本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham)出名的想法,本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham)是當今國際上享有盛名的大型投資大師。價值投資者購買股票並等待市場發現其潛力。然而,在過去的五年中,價值基金的回報率從中等到差,測試了投資者的耐心。

UTI Asset Management Co.Ltd集團總裁兼股票主管Vetri Subramaniam在2018年7月接受Mint採訪時表示,過去八到九年來價值投資一直沒有奏效,但他表示希望周期會扭轉。我們將探討這些資金的困境以及投資者應如何應對。

表現不佳

價值和對沖基金的類別非常不同,平均回報率不如其他類別的基金有意義。作為參考,截至2020年1月1日,價值基金在一年,三年和五年內平均交付了2.4%,8.9%和7.2%。與之最接近的多頭基金在同一時期分別交付了9.6%,12.2%和8.47%。與Nifty或Sensex相比,回報的差異要大得多。該類別中最大的基金,ICICI Prudential Value Discovery,表現差於平均水平。其一年,三年和五年的回報分別為0.9%,6.2%和5.7%。基金規模為15188億盧比(截至2019年11月30日),許多投資者感到不安。

「目前,主導增長的不是增長投資,而是動量投資。後者基於這樣的想法,即只要做得好,就會繼續做得很好。價值基金的投資者需要等待周期的轉變。他們需要有耐心。」 ICICI保誠價值發現基金副首席投資官(股票)兼基金經理Mrinal Singh說道。

差距拉大差距拉大

他們怎麼了?

一些基金經理表示,價值基金的表現不及大盤。這是因為價值基金屬於「隨處可見」類別-本質上,它們可以是大盤,中盤甚至小盤。在實踐中,它們往往具有相當大的中盤和小盤敞口。由於擔心全球經濟進一步放緩會導致低風險的胃口,導致市場出現明顯的兩極分化,從而導致大量資金撤出廣闊的市場,並追逐可預測的高增長,高質量的公司。價值取向理想上不能或不投資於這些定價過高的股票,而另一方面,價值基金投資的大盤股票卻表現不佳,變得更便宜。」他還強調了部門角度。 「消費籃中的快速消費品空間就是一個很好的例子。在這裡,估值很高,而價值導向型基金的敞口可忽略不計。」

財務顧問說,價值投資是一個主觀的概念,這是這些資金可能低迷的另一個原因。經常被評判業績的基金經理傾向於將成長型股票納入其價值基金,並對其風格進行了調整。例如,ICICI Prudential Value Discovery專註於價值,但已從中型股轉向大型股,正如幾年前基準測試的變化所證明的那樣。」金融研究機構聯合創始人Nithin Sasikumar說Dhaval Kapadia說:「在印度,價值基金並不真正遵循國際公認的價值戰略。它們擁有一些價值股票,但您應該將它們與多,中,小型股票基金進行比較。」 ,晨星印度公司投資顧問總監。有限公司

某些計劃(例如塔塔股票私募股權基金)必須遵循價值原則。要求該基金至少將其投資組合的70%投資於市盈率低於Sensex PE的股票。但是,並非所有方案都同意將其確立為「價值」的指標。「我們不會以簡單的術語來定義價值,例如PE,PB(賬麵價格)和股息收益率。我們著眼於安全邊際,無論是如果我們的需求得不到滿足,我們所付出的價格將給我們足夠的安全餘地。」

Sasikumar說,基金的規模也會影響業績。 「規模過大可能會導致其自身倒閉,因為這限制了基金經理的靈活性。這還沒有確切的科學依據,無論是多元化,增長型還是價值型基金,管理的資產超過10,000億盧比,都需要進行更頻繁的審查和監控。

一些財務顧問完全跳過了這一類別。 「我不會根據增長和價值進行分配。我根據市值而非主題選擇基金。因此,我不建議使用這種資金。」註冊會計師兼孟買塞比註冊財務顧問哈什·隆塔(Harsh Roongta)說。

你該怎麼辦?

基金經理以均值回歸為理由,敦促投資者留在這些基金中。 「價值投資每隔幾年就會出現一次下降周期。 Tata Equity PE Fund基金經理Sonam Udasi說:「從歷史上看,在新的上升周期開始時,與其他市場相比,深價值股票的表現要好一些,尤其是昂貴的股票,儘管表現不佳的程度和恢復時間可能與過去的趨勢有所不同,但通常情況下,當一些高增長或高質量之間的差異如此之大時特許經營權和其他市場,這種趨勢的逆轉可以輕易消除這些基金的表現不佳。」

財務顧問建議您放眼長遠。 「價值類別本質上是主題。結果,它比普通的多元化大盤或多盤基金更具風險。該類別的風險狀況更接近中小盤基金。 TBNG Capital Advisors Pvt。Ltd的創始人兼首席執行官Tarun Birani說:「因此,該類別的理想時間範圍是7年或更長時間。我們建議客戶如果不想等待就退出。」添加。

專家還要求投資者對有關基金進行功課。 「有些基金堅持純價值要求,而另一些則被允許進入成長型股票。例如,Invesco India Contra基金最多可以將其語料庫的20%分配給成長型股票。這兩種策略都不是更好的方法,但是在投資之前,您應該知道基金所遵循的策略。」 PrimeInvestor.in聯合創始人Vidya Bala說。

您還應該注意挑選一個實際進行價值投資的基金。塞比在此方面相對模糊的規則為主觀性和解釋留下了很大的空間。尋求財務顧問的幫助,以清除此類資金。您還可以在Mint50中參考此類別中的精選。

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