*歷史波動率的非高科技度量是由交易間隔內市場價格的範圍給出的，通常是一天或一周。價格範圍定義為在給定交易間隔內最高價和最低價之間的差額。如果當前日期的範圍超出了前一天的範圍（間隙或向下），則當前日期範圍必須包括當前日期範圍和昨天收盤價之間的距離。這就是所謂的「真實範圍」。缺口交易日的真實範圍是昨天的結算價和今天的低點之間的差。另一方面，缺口日的真實範圍是今天的高點與前一日的結算價之差。
更進一步地講，滴答是價格在給定的期貨或商品市場中可以移動的最小增量。下一步將是在給定的交易市場中轉換1個報價的美元價值（例如：玉米期貨的最小報價價值為12.50美元或¼美分）。以玉米數據為例，數據顯示，2004年至2014年之間，所有觀測值中有90％的日真實範圍等於或小於26¼美分。因此，作為玉米期貨多頭的CTA，可能希望將保護性止損設於前一日收盤價下方26¼美分，因為被鞭打出市場的可能性為十分之一。賣出的玉米要設定止損價至少比前一日收盤價高26¼美分。以玉米為單位，該止損單的美元價值為每份合約1,312.50美元。
現在，與其將注意力集中在一天或一周的真實範圍上，不如讓CTA在過去的「 N」個交易時段中以平均真實範圍來工作可能更為合適和有效，其中「 N」是找到的任何數字通過對他們的交易方法（例如：9天，20天，4周等）進行回測來最有效。從理論上講，與前一個交易時段的真實範圍相比，過去「 N」個時期的範圍是更可靠和一致的波動性指標。一個示例是計算玉米期貨在過去20個交易日中的平均真實區間，並使用該數字設置保護性止損。順便說一句，這種哲學可以翻轉並用於入門，我將在以後的文章中介紹。
作為最後一個例子，可以通過使用波動率估計的一小部分或倍數來稍微修改該平均真實範圍方法。例如：CTA可能希望將其保護性止損設置為過去「 N」個交易日的平均真實區間的150％，（著名的Turtle交易員通過採用20天平均真實區間，然後將其設置為等於200％或此數字的2倍）。理論是分數或倍數增加並增加了由於市場「雜訊」而未被排除在有效交易之外的可能性。
*歷史波動率-HV’是金融工具在給定時間段內的已實現波動率。通常，通過確定給定時間段內與金融工具平均價格的平均偏差來計算此度量。
