*历史波动率的非高科技度量是由交易间隔内市场价格的范围给出的，通常是一天或一周。价格范围定义为在给定交易间隔内最高价和最低价之间的差额。如果当前日期的范围超出了前一天的范围（间隙或向下），则当前日期范围必须包括当前日期范围和昨天收盘价之间的距离。这就是所谓的“真实范围”。缺口交易日的真实范围是昨天的结算价和今天的低点之间的差。另一方面，缺口日的真实范围是今天的高点与前一日的结算价之差。
更进一步地讲，滴答是价格在给定的期货或商品市场中可以移动的最小增量。下一步将是在给定的交易市场中转换1个报价的美元价值（例如：玉米期货的最小报价价值为12.50美元或¼美分）。以玉米数据为例，数据显示，2004年至2014年之间，所有观测值中有90％的日真实范围等于或小于26¼美分。因此，作为玉米期货多头的CTA，可能希望将保护性止损设于前一日收盘价下方26¼美分，因为被鞭打出市场的可能性为十分之一。卖出的玉米要设定止损价至少比前一日收盘价高26¼美分。以玉米为单位，该止损单的美元价值为每份合约1,312.50美元。
现在，与其将注意力集中在一天或一周的真实范围上，不如让CTA在过去的“ N”个交易时段中以平均真实范围来工作可能更为合适和有效，其中“ N”是找到的任何数字通过对他们的交易方法（例如：9天，20天，4周等）进行回测来最有效。从理论上讲，与前一个交易时段的真实范围相比，过去“ N”个时期的范围是更可靠和一致的波动性指标。一个示例是计算玉米期货在过去20个交易日中的平均真实区间，并使用该数字设置保护性止损。顺便说一句，这种哲学可以翻转并用于入门，我将在以后的文章中介绍。
作为最后一个例子，可以通过使用波动率估计的一小部分或倍数来稍微修改该平均真实范围方法。例如：CTA可能希望将其保护性止损设置为过去“ N”个交易日的平均真实区间的150％，（著名的Turtle交易员通过采用20天平均真实区间，然后将其设置为等于200％或此数字的2倍）。理论是分数或倍数增加并增加了由于市场“噪声”而未被排除在有效交易之外的可能性。
*历史波动率-HV’是金融工具在给定时间段内的已实现波动率。通常，通过确定给定时间段内与金融工具平均价格的平均偏差来计算此度量。
