由於高收益債券是債券市場的一個獨特的領域-他們的表現行為趨於運行，而不是更接近於股票的美國國債或其他類型的投資級債券-決定何時以及是否在不同的考慮因素開始發揮作用投資。讓我們來看看可以幫助高收益債券的那些情況，以及那些可能導致它們失去價值的情況。
什麼時候高收益債券通常表現良好？
蓬勃發展的經濟：雖然投資級債券在經濟強勁增長期間通常不會很好地反應（因為它可以提高資本需求，導致利率上升和債券價格下跌），強勁的經濟是一個加分高產品種。這個債券世界由較小的公司和財務狀況較差的公司組成，這些公司往往在經濟周期的上升過程中受益。這使他們不太可能違約，這反過來又對他們的價格和投資者的總回報產生了積極作用。
該圖表來自聖路易斯聯邦儲備銀行資料庫（FRED），顯示經濟衰退期間高收益率的表現不佳及其在經濟擴張時期的相對強勢。
對違約率下降或下降的預期：高收益率違約率，或未能對其債券進行利息或本金支付的發行人百分比，是高收益率市場的關鍵考慮因素。顯然，利率越低對市場越好。然而，與目前的利率相比，最重要的問題是投資者對未來違約率的預期。換句話說，如果現在的違約率很低但預計在未來一年會上升，那將是業績的逆風。
相反，預期改善的高違約率通常是正面的。
投資者可以通過關注財經媒體來跟蹤這方面的發展。
投資者樂觀情緒升高：高收益債券是一種風險較高的資產，這意味著當投資者感到樂觀時他們往往會受歡迎，但當投資者變得緊張並尋求安全避風港時他們會受到影響。這體現在2002年高收益債券的負收益率，當時他們在dot.com泡沫破滅時回歸-1.5％，而在2008年金融危機期間他們下跌了26.2％。
從這個意義上說，高收益率往往比投資級債券更緊密地跟蹤股票。或者，換句話說：對股票有利的是高收益債券。
高於平均水平的收益率差：高收益債券的基礎上通常評估的收益率差與可比國債-基本上，額外收益的投資者支付採取對債券的額外風險。當利差很高時，它表明資產類別處於困境中，並且有更多的空間可供未來升值，更不用說是潛在的「逆勢」機會。相反，較低的利差表明潛在上行空間較小 – 風險也較大。
一個典型的例子發生在2008年。在金融危機的深處，收益率利差已經超過美國國債的歷史高點。利用這一優勢的投資者將從2009年高收益債券的59％回報中獲益。同樣，1996 – 1997年創紀錄的低點差預示了1998 – 2002年間隔的低回報延長期。
一如既往，關鍵是在資產類別表現不佳時尋找機會，而不是在它提供特殊的回報數字時尋找機會。
利率的影響
一些讀者可能會驚訝於此討論尚未提及迄今為止的現行利率變動。原因是：與債券市場的大多數領域相比，高收益債券對利率前景的敏感度要低得多。確實，當收益率大幅上漲或下跌時，高收益率債券通常會隨之而來。然而，適度的收益率變動並不一定要對高收益率產生影響，因為其他市場的收益率上升往往是經濟增長的結果 – 如上所述，這對資產類別來說是積極的。
事實上，高收益債券與股票的關係比與投資級債券的關係更為密切 – 這意味著它們可能成為投資者在利率上升期間的最佳選擇之一。
總結
當增長趨勢有利，投資者充滿信心，違約率低或下跌時，高收益率債券的表現往往表現最佳，而收益率差價為額外升值提供了空間。雖然投資者應該始終根據他們的長期目標和風險承受能力做出決策，但這些因素可以在最有意義的時候表達出來。高收益債券可以幫助投資者實現投資組合多元化。但請記住，由於它們的表現類似於股票，它們為投資組合提供了多樣化，而投資組合嚴重傾向於投資級債券，而不是已經在股票中加權的債券。
了解更多：高收益債券如何隨著時間推移而發揮作用？
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