道瓊斯工業平均指數道瓊斯工業平均 指數-0.81％ 暴跌超過600點，標準普爾500指數 SPX，-0.76％ 損失約2％和納斯達克綜合指數 COMP，-0.90％ 減掉了200分。雖然它們都沒有接近今年早些時候的低點，但他們已經回饋了他們在為期9天的反彈中獲得的很多東西，這引起了投資者對10月修正結束的希望。
周一的行動 – 以及周二的持續虧損 – 破壞了這些希望，並引發了人們的擔憂，這一調整將加深並成為一個成熟的熊市。
儘管我仍然擔心股市，但我還沒有準備好稱之為。但現在，一個令人驚訝的新因素正在出現：美國經濟的實力可能實際上拖累了我們的股市。
美國經濟增長如此強勁，僅在主要央行之間，美聯儲通過在金融危機之後解除三輪資產購買，同時提高短期利率並減少其資產負債表。
這些較高的利率吸引投資者到我們的海岸，推動美元升至近期高位。強勢美元不僅削弱以美元計價的商品和新興市場的貨幣; 它還削減了主導道瓊斯指數和標準普爾500指數的美國跨國公司的利潤。
到目前為止，美國商務部估計第三季度美國GDP增長3.5％。其次是第二季度4.2％的年增長率，這是2014年第二季度和第三季度以來最強勁的季度GDP增長，當時GDP增長平均為5％。
國際貨幣基金組織（IMF）將當前美國國內生產總值增長率定為2.9％，高於除澳大利亞以外的任何發達國家，澳大利亞的經濟增長率為3.2％。其他大型發達經濟體（德國，法國，日本和英國）的增長率不到2％。
與此同時，在美國經濟的黃金時期，美國的失業率已經暴跌至3.7％，這是自1969年以來的最低點。隨著勞動力市場收緊，經過多年的停滯，我們開始看到工資增長回升。10月份，每小時收入年增長率為3.1％。
這讓美聯儲主席傑伊鮑威爾能夠繼續，甚至加速他的前任珍妮特耶倫的「短期利率」逐步增加的政策。到12月，設定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）可能會在2018年四次提高聯邦基金利率，但仍然只會略高於2％。明年需要再加息三次才能使利率達到3％，遠低於2006年美聯儲最後一次緊縮政策後的5.25％。與此同時，美聯儲試圖每月出售高達500億美元的證券它在金融危機後的三輪「量化寬鬆」中買入。
這構成了雙管緊縮，這是發達國家的其他主要中央銀行所追求的。歐洲央行（ECB）剛剛結束資產購買，可能至少在明年9月之前不會加息。日本央行繼續刺激該國經濟停滯，而中國人民銀行則在經濟疲軟和與美國的貿易緊張局勢中暫停加息
結果：美元指數 DXY，-0.01％ 跟蹤美元兌其他主要貨幣的表現，自2月份的低點以來已經上漲了10％以上，交投於97以上，創下一年來的最高水平。強勢美元對新興經濟體造成了沉重打擊，因為公司和國家需要支付更多本國貨幣以償還以美元計價的債務。（更高的利率也使他們為到期債務再融資成本更高。）
美元走強也打擊了石油等大宗商品：自10月初以來，輕質低硫原油期貨價格下跌超過20％，或許也預示著全球經濟，特別是中國的疲軟。
2017年，標準普爾500指數公司的43.5％的銷售額來自美國以外的科技公司，其57％的收入來自海外。美元走強使得美國製造的產品在國外銷售時更加昂貴，而美國公司則面臨著利潤下降和市場份額下降之間的艱難抉擇。因此，難怪在最近的第三季度電話會議中，管理層將強勢美元視為收益的逆風，而不是關稅或交易。
這會有多深？這取決於美國經濟和美元保持多久的強勢。通過加息和減少其資產負債表，即使按照目前的「漸進」步伐，美聯儲可能會結束疲軟而不是加強經濟和市場。這可能只是強大的美國經濟的許多意想不到的後果之一，現在可能會傷害而不是幫助我們的股票市場。
